『壹』 跪求金融危機論文
次貸是次級按揭貸款，是給信用狀況較差，沒有收入證明和還款能力證明，其他負債較重的個人的住房按揭貸款。相比於給信用好的人放出的最優利率按揭貸款，次級按揭貸款的利率更高，這個可以理解吧？你還錢的可能性不太高，那我借錢給你利息就要高一些咯。風險大，收益也大嘛。放出這些貸款的機構呢，為了資金盡早回籠，於是就把這些貸款打包，發行債券，類似地，次貸的債券利率當然也肯定比優貸的債券利率要高咯。這樣呢，這些債券就得到了很多投資機構，包括投資銀行，對沖基金，還有其他基金的青睞，因為回報高嘛。
但是這個回報高有一個很大的前提，就是美國房價不斷上漲。怎麼說呢？房價不斷上漲，樓市大熱，雖然這些次級按揭貸款違約率是比較高的（這個也容易理解吧，因為那些人信用狀況本來就差，收入證明也沒有，其他負債也重，還不起房貸也是容易發生的事情），但放貸的機構即使收不回貸款，它也可以把抵押的房子收回來，再賣出去不就也賺了嘛，因為樓市大熱，房價不斷漲嘛。
好了，危機如何發生呢？就是06年開始，美國樓市開始掉頭，房價開始跌，購房者難以將房屋出售或通過抵押獲得融資。那即便放貸的機構錢收不回來，把抵押的房子收了，再賣出去（難說賣不賣得出去，因為房地產市場萎縮，有價也沒市）也肯定彌補不了這個放貸出去的損失了。那麼，由此發行的債券，也是不值錢了，因為和它關聯著的貸款收不回來。之前買了這些債券的機構，不就跟著虧了嗎？很多投資銀行，對沖基金都買了這些債券或者是由這些債券組成的投資組合，所以就虧了很多。
講了很多，可能大家還是沒有搞明白這是怎麼回事，我了解到的實際是，一個美國窮人本來一輩子都不會買到房子，但是他交了大概不到10%的房款（實際可能更低，據說有貸款比例甚至低到5%以下），比如10萬美圓，然後他就住進了價值100萬美圓的別墅。然後銀行（持著借據的人）為了分擔風險，就把這個房子的摺合成了次級債券，再發按揭出去給第三者發行了出去，收回了90萬美圓的資金。更可怕的是什麼呢？這個美國窮人他以同一房子向幾處借貸，這樣本來支付的10萬美圓，他通過幾次再抵押，把他換成了50萬美圓的現金，自己消費掉了，這時流通中的貨幣無形多了多少錢呢？美國窮人通過再抵押自己得到了50-10=40萬，這樣實際上以10萬貨幣造出了虛擬貨幣40萬。當房價上漲，利率很低時，這個美國人可以找得到工作，繼續還款，所以這個流程不會存在什麼問題，但是當美國利率提高到很高，導致美國經濟下滑，窮人失業了，他無法還款時問題就來了。這時你去拍賣窮抵押的房子，每個債權人都突然發現窮人抵押的房子是不值那麼多錢的。
如果僅僅美國窮人出了問題，政府財政替窮人還款也就可以制止房地產危機，但是為什麼最近美國的很多投行要倒閉呢？讓我們看看雷曼兄弟倒閉的過程，也許會發現點什麼。
2007年的時候，雷曼兄弟還沒遭遇到任何流動性的問題，直到今年的9月10日，即公司宣布破產前五天，公司仍有410億美元的資本金。
摩根大通是雷曼最大的債權人之一，擁有約230億美元的債權。雷曼在摩根大通存放了大量證券作為抵押，但隨著次貸危機不斷惡化，這些抵押品的價值也在縮水。所以摩根大通要求雷曼提供更多的資產進行抵壓，到了今年的9月10日，雷曼的對沖基金客戶大量撤資，摩根大通也要求提供50億美元抵押品進行 「釜底抽薪」，由於兩家公司並未達成一致，作為雷曼兄弟的「好夥伴」也是雷曼兄弟的「清算行」，最終凍結了雷曼的資金賬戶，雷曼剩餘的現金在日常交易活動中迅速消耗，令這家有著158年歷史的華爾街老店最終倒閉。
在雷曼倒閉之後，由於資產的縮水，投行間都要求更多的資產進行抵押，在沒有提供足夠的抵押物品之後，資本市場已形成「恐慌傳遞鏈條」，由於銀行間的互相凍結資金賬戶而停止支付，所以市場的流動性一下被凍結了，所以那些沒有足夠現金應對流動性凍結的投行都面臨支付危機，所以美林被買，AIG被接管就毫不奇怪的。想像一下，如果美國的投資銀行、商業銀行接連互相凍結帳戶，是不是意味著整個金融體系的徹底崩潰，美國人將難以避免經濟大蕭條。
雷曼倒閉的過程告訴我們什麼呢？就是給美國窮人貸款的機構，為了資金盡早回籠，於是就把這些貸款打包，發行了債券，假設剛才美國窮人價值100萬美圓的房子，機構通過發行債券，可以回收貸款90萬，這樣機構又製造出了90萬美圓的虛擬貨幣。當金融危機發生的時候，由於抵押的資產縮水，所以投行間互相要求提供更多的資產進行抵押來抵禦風險，因為銀行間本來不存在那麼多的實際貨幣，所以必然無法支付幾倍的貨幣，就造成了流動性一下被凍結。
看到這里，可能大家會說，美國政府直接為市場提供流動性不就可以救銀行，解決美國的金融危機了嗎？可是實際上呢？美國政府出台7000億美圓之後，全球股市仍然暴跌。為什麼還要跌呢？其實這裡面還隱藏者更大的問題。就是美國的人把這些次級債的又進行了再抵押保險，再次放大了金融風險，就是信用違約掉期（CDS）。
什麼是信用違約掉期（CDS）
信用違約掉期是1995年由摩根大通首創的一種金融衍生產品，它可以被看作是一種金融資產的違約保險。長久以來，持有金融資產的機構始終面臨一種潛在的危險，這就是債務方可能出於種種原因不能按期支付債務的利息，如此一來，持有債權的機構就會發現自己所持的金融資產價格貶值。如何「剝離」和「轉讓」這種違約風險一直是美國金融界的一大挑戰。
信用違約掉期的出現滿足了這種市場需求。作為一種高度標准化的合約，信用違約掉期使持有金融資產的機構能夠找到願意為這些資產承擔違約風險的擔保人，其中，購買信用違約保險的一方被稱為買家，承擔風險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產沒有出現違約情況，則買家向賣家定期支付「保險費」，而一旦發生違約，則賣方承擔買方的資產損失。承擔損失的方法一般有兩種，一是「實物交割」，一旦違約事件發生，賣保險的一方承諾按票面價值全額購買買家的違約金融資產。第二種方式是「現金交割」，違約發生時，賣保險的一方以現金補齊買家的資產損失。信用違約事件是雙方均事先認可的事件，其中包括：金融資產的債務方破產清償、債務方無法按期支付利息、債務方違規招致的債權方要求召回債務本金和要求提前還款、債務重組。一般而言，買保險的主要是大量持有金融資產的銀行或其它金融機構，而賣信用違約保險的是保險公司、對沖基金，也包括商業銀行和投資銀行。合約持有雙方都可以自由轉讓這種保險合約。
信用違約掉期這種信用衍生品滿足了持有金融資產方對違約風險的擔心，同時也為願意和有能力承擔這種風險的保險公司或對沖基金提供了一個新的利潤來源。所以信用違約掉期一經問世，就引起了國際金融市場的熱烈追捧，其規模從2000年的1萬億美元，暴漲到2008年3月的62萬億美元。其中，這一數字只包括了商業銀行向美聯儲報告的數據，並未涵蓋投資銀行和對沖基金的數據。據統計，僅對沖基金就發行了31％的信用違約掉期合約。
信用違約掉期合約的風險在哪裡呢？風險在於金融杠桿的放大效應，他可以把美國的次貸危機放大10倍。如果美國的次級債券有60萬億美圓，那麼信用違約掉期可以把他放大到10倍，就是600萬億美圓。
所以你看到的世界是什麼呢？美國的股市市值是11萬多億美圓，美國的GDP也大致接近這個數字，他們的創造的虛擬貨幣是他們GDP的幾十倍，中國就是投資2萬億美圓外匯去救美國，能救得了嗎？
那麼美國最簡單的解決本次危機的辦法是什麼呢？就是大量的印美圓紙幣，為市場增加足夠的流動性。但是美國這樣做的後果是什麼呢？就是美圓的大幅度貶值，讓美圓、歐元都成為過街老鼠，直到有一天，國家之間停止紙幣兌換，世界金融體系崩潰。
如果美國真的大量發行紙幣應對金融危機，造成美圓的瘋狂貶值，那麼損失最大的是誰呢？是美圓債權人，持有美圓外匯儲備的國家中國、日本。
雖然這種情況還沒有發生，但是我們國家必須要提高警惕，對此要有應對的對策。我們想到了一些應對美圓大幅度貶值的辦法，僅供大家參考。
第一，首先是讓國內經濟穩定發展。目前我國實體經濟也遇到了困難，國內經濟風險主要包括：一是通脹轉向通縮的可能性在增大，二是國內資本流入轉為流出的可能性在增強，三是信貸緊縮形勢下，國內的非法集資形勢比較嚴峻，四是中國經濟不穩定的因素在增加。目前我國的經濟中存在的問大多是政府因素造成的。因為中國現在是政府主導的經濟，這種環境下，很多民企就希望憑借關系弄個牌照，給塊地，弄個貸款什麼的，沒有把注意力放到創造財富上來。中國的競爭體制不是一個創造財富的競爭體制。真正的競爭應該是誰能盈利、誰能創造品牌，誰有技術。改革就要從這個方面來進行。我們要改變政府和市場的關系，要從審批制轉換成登記制，煥發企業本身的活力。
第二，建立平準基金，發展國內股市。
可能有人會說，你這個提法和美圓大幅度貶值絲毫沒有關系。其實大家好好想想，股市暴跌70%，損失最大的是誰？難道不是國有資產的瘋狂貶值！由於人民幣是不可自由兌換貨幣，所以我們國家的財富是以兩種形式存在的，一種是外匯儲備，一種是國內的資產。目前中國的兩種財富面臨的是在一年中同時被大量消滅的風險。因為國家對外支付美圓，就必然在國內換成人民幣，當然大部分人民幣就進了股市，而股市的下跌，又造成了國內財富的損失，國內股市市值下降了20萬億人民幣，約等於2.9萬億美圓。
如果今天這20萬億人民幣市值沒有被消滅，那中國企業手中必定有大量資產去搶購全球低價資源。所以，如果美國以發行美圓來應對本次金融危機，中國的辦法是什麼呢？
我們可以考慮成立平準基金，把外匯儲備換人民幣資產，對國內市場注入流動性，以股權換美圓，鼓勵中國的上市公司企業通過股市，把資產抵押換成美圓，讓中國的公司去全球的股市收購資源類上市公司。雖然美國的金融市場出現了問題，但是很多高科技公司，資源類公司的基本面還是好的，只不過因為流動性匱乏，導致他們缺乏發展的資金，中國企業走出去要比主權投資基金去收購要好的多，同時，國內的企業也可以藉此次機會走出去，不要害怕失敗。我們國家要藉此改變審批制度為備案制度，只要企業的並購方案行為合理，真實，並非藉此讓資金流出，那麼我們都要鼓勵走出去，購買高科技、資源品，一舉讓我國的科學技術上一個新的台階。
我們企業並購的目標是什麼呢？全球的兩大鐵礦石公司、前五大石油公司、黃金公司、飛機機械等製造公司、航空航天公司、高科技網路公司。我國是缺少資源的製造業大國，中國股市上漲，那麼企業就有足夠的錢去收購全球資源重要企業。我們站上了全球上游產品的定價權，全球定價權必定是最終在我們手裡。
第三，讓人民幣成為儲備貨幣。
美國有外匯儲備嗎？沒有，為什麼世界其他都要有外匯儲備，為什麼美國沒有呢？因為他有鑄幣權，本次美國的金融危機對全球影響這么大，就在於美元是儲備貨幣，美國有鑄幣權，所以我們國家可以考慮讓人民幣成為儲備貨幣，其實人民幣已經可以在中國周邊半流通，成為儲備貨幣已經是水道渠成的事情。具體的實行辦法中應當考慮如何防止美圓的外逃沖擊。我們認為如果美國無限發行美圓，讓美圓崩潰，全世界不再兌換美元，那麼人民幣儲備是必然的事情。
第四，考慮織建立新的世界貨幣體系。
我們認為，應當探討建立世界儲備貨幣的可能性，模式既可以參考歐元模式，也可以參考GDP資產抵押模式，誰抵押的資產多，那麼你的發言權就大，貨幣的可信度就大，如果哪個國家爆發金融危機，可以立即讓這個國家要麼提供更多的資金抵押，要麼凍結這個國家的貨幣交易。
第五,把外匯儲備變成實質財富.
中國必須消化不斷增長的外匯儲備增長壓力,所以我們必須冒投資失敗的風險,把手中的美元儲備和美國政府債券轉化為真實資產,無論是黃金還是其他資源,都是我國下一輪經濟高速發展所必須的,一定要想辦法讓外匯儲備變成國人可以享有的國民財富,讓中國人擁有更多的世界財富.
『貳』 美國次貸危機對我國的影響的畢業論文
這個范圍這么大，你可以之選某一個角度定個題目啊，
本來這個開題報告的題目就沒什麼心意，你只要在題目上找出兩三個關鍵詞就可以了，，
如，美國次貸危機對我國****（方面）的影響
這樣已經很好了
或者我國在美——機中的變化，影響等啊
網上找點題目，，看看了，找一下靈感
可以比較一下http://..com/question/79062414.html?si=2
『叄』 次貸危機論文
前不久，聯合國全球經濟監測部的洪祝平表示，由次貸危機引發的美國經濟衰退將通過貿易、金融和能源、農產品在內的商品市場三個渠道對包括中國、印度、俄羅斯和巴西「金磚四國」在內的 發展 中國家產生影響。對中國來說，由於美國是亞洲國家和地區的主要出口地，出口在中國經濟中所佔的比重比較大，因此美國經濟衰退、消費疲軟將對中國出口產生影響。但對金融領域而言，印度可能遭受的沖擊最大，言外之意是中國金融領域受到沖擊的可能性會小很多。同樣，央行行長周小川4月12日在華盛頓參加國際會議時也表示，從目前來看，美國次貸危機對中國經濟的負面影響比原來預期的要小。其實，這也是許多人的觀點。那麼，這次被羅傑斯稱為信貸史上「最大泡沫」的美國次貸危機，對中國金融領域究竟有何影響？影響有多大？未來趨勢又是如何呢？
一、起初人們對於美國次貸危機影響的判斷普遍比較樂觀
此次美國次貸危機，是由美聯儲頻頻降息、商業銀行放鬆貸款條件、消費者低成本炒房共同引發的，實際上孕育時間至少持續了四五年，不過直到去年上半年以美國第五大投資銀行貝爾斯登出現財務困難為標志，危機才真正開始顯露。次貸危機發生已經有一年多，在這一年多的時間里，次貸危機已經引起美國經濟金融動盪，甚至放緩了世界經濟增長的步伐。
（一）次貸危機不會導致美國經濟衰退
但在次貸危機剛發生時，人們對次貸危機的嚴重性認識普遍不足，預期比較樂觀。比如，當初（2007年8月）美國財政部長亨利·保爾森在接受《華爾街日報》采訪時說，由次貸危機引起的金融市場動盪會使美國經濟增長減緩。但他相信，美國經濟和市場是強健的，足以消化金融市場動盪造成的損失，從而可以避免美國經濟陷入衰退。世界銀行首席經濟學家弗朗索瓦·布吉尼翁（2007年9月）更加樂觀，他表示美國次級抵押貸款危機將在幾個月後結束，對美國整體經濟的影響不會太大。麻省理工學院經濟學教授克里絲廷·福布斯也對次貸危機的影響表現了較為積極的態度，認為次貸危機如同為美國經濟打開了一個缺口，雖然存在消極影響，但不至於動搖美國經濟的全局。並且近幾年美國 企業 界整體表現不錯，盈利大幅增加，有助於美國經濟繼續保持增長。
同樣，國內學者譚雅玲（2007年8月）也持有相同的觀點，她認為雖然次貸 問題 表現得比較嚴重，並且成為國際市場上的一個焦點話題。但美國房地產市場出現的問題是低端客戶的問題，對美國房地產大勢影響有限，不大可能導致美國經濟或金融出現實質性的改變或動盪，目前國際市場對它的過度關注更多的是一種炒作，次貸危機的影響在相當程度上被過度誇大了。
當然，也有學者 分析 指出了美國次貸危機可能會引起美國房地產業的進一步衰退。因為次貸的違約率上升，抵押房屋被拋售，增加房屋市場供給，降低市場價格，減少新建房屋的投入，房屋市場收入減少帶來的消費市場萎縮，投資和消費減少帶來的總需求的大幅下滑和美國經濟增長下滑，經濟不景氣對進口商品需求下降，使得全球對美國的商品出口受到影響，動態均衡的第一個環節可能被打破。
（二）次貸危機對中國經濟特別是金融影響有限
摩根士丹利亞洲區主席斯蒂芬·羅奇表示，由於中國經濟增長強勁，美國次級住房抵押貸款市場危機對中國影響有限。花旗銀行經濟學家黃益平也表示，次貸危機對中國沒有直接影響。同樣，國家統計局總經濟師鄭京平
『肆』 關於金融危機的論文 1500字左右
1、家鄉遍布鄉野的玻璃器皿企業全部關門，因為沒有出口訂單了。
2、數萬名玻璃器皿企業的職工全部失業。
3、依附玻璃企業生存的其他行業也基本關門。
4、08年起小城的犯罪率迅速上升，搶劫殺人屢見不鮮，甚至連小學生也沒放過。
5、自行車、摩托車的偷盜已經變成明搶，只要主人一走，小偷們連鎖都不撬，直接抬上自帶的小型運輸車就走，不管是否有人在旁。
6、晚上十點之後，基本沒有飯店營業，小區內基本睡覺關燈，商店緊鎖大門。
7、小城中心的幾個大型商場門可羅雀，大部分商業服務人員待業在家。
8、中心廣場再沒有熱鬧的人群，連小吃攤點、燒烤等都已消失殆盡，很遺憾，這次回家沒能吃到街頭小吃。
9、哥哥所在的企業不再忙碌了，五年不能休息過周末的哥哥可以隔天去上班了，是好事還是壞事？
報紙電視上總說本次金融危機對中國影響並不是很大，可我卻切身感受到家鄉這個內陸小城的巨大變化，不知道其他地方怎麼樣，想來也不會是歌舞昇平吧？ 第一，這次金融危機是從美國的次貸危機開始的，最初直接受沖擊的是美國的銀行業，我國的商業銀行接受其教訓，必然加強對貸款資格的審核，這會導致許多中小企業獲得貸款更加困難，使中小企業的資金鏈緊張，生存受到影響。
第二，由於國外經濟的不景氣，各國縮小了進口量，導致許多從事進出口業務的小企業因找不到客戶而倒閉，大量的員工失去工作。同時崗位的減少也讓找工作更加艱難。
第三，經濟減速，出口受阻，這樣國內的生產力開始過剩了，許多產品包括房地產的價格都在下降，高檔奢侈品的價格的下跌會很明顯。
第四，因為許多海外公司的本部資金周轉出現問題，很多企業選擇將資金抽離中國或者放緩對中國的投資，這也變相的減少了中國本土的工作機會，同時國外資金的抽離影響中國的資本市場，股票業等行業會受很大影響。
『伍』 關於金融危機的論文,要求3000字左右
經濟大衰退，樂觀估計，至少要在2至3年後才可能恢復。我剛從美國回來，美國許多企業由於業務萎縮而凍結招聘，波音公司要進一步裁員。作為我國第一大貿易夥伴的美國實體經濟疲軟，直接造成我國的出口企業面臨嚴峻形勢，首當其沖受到影響的是金融、證券投資、國際貿易、房地產、汽車等行業。此時正值大學畢業生求職的重要時期，金融危機會給大學生就業造成多大的影響，還難以預測，但目前可以初步判斷，隨著金融危機影響的日益擴散，首先是跨國公司和外包公司業務萎縮，會減少用人數量及其凍結招聘；其次國內為國外產業提供零部件、原材料、半成品的製造業、出口型企業也會受到影響；當然會影響到下游的原材料和能源工業影響較大。政府救市政策出台，會刺激建築業的需求，從而帶動原材料和能源工業的恢復，但是見效果有一個滯後時間，所以正在找工作的大學生還不一定能感受到政策的效果。2009屆大學畢業生需要就業的高達600多萬，就業形勢不容樂觀。 受影響較大的是財經類專業，因為企業業務萎縮，首先減少的是財經類管理人員的需求，其次是技術人員的需求。其次是建築、能源、機械、 IT類專業會受影響。這種影響表現在兩個方面，企業招聘人數下降帶來的就業率下降，由於大學生就業市場的賣壓增加造成薪資下降。即便是不在上述的專業范圍內的大學畢業生，也會由於市場的大環境而不得不接受較低薪資。
對於已經就業困難的專業、地區和大學，這次經濟蕭條是雪上加霜。所以，應屆大學畢業生應該調整求職心態和期待，渡過最嚴重的 一次經濟蕭條與就業冬天。如果就業不行或沒有理想就業，不妨以讀研和留學來躲幾年，待就業形勢好轉再行求職。要提醒大家是，經濟不好時美國人讀研的特別多，留學非常難錄取和獲得資助，同樣國內考研競爭也會很激烈。希望教育部拿出政府四萬億救市的氣魄來，馬上把研究生招收名額大幅度增加。
『陸』 次貸危機論文 文獻
次貸危機警示中國房地產經濟 作者:傅櫻東,賈立, 期刊-核心期刊 四川行政學院學報JOURNAL OF SICHUAN ADMINISTRATION COLLEGE 2008年 第03期
- 美國次貸危機給中國的警示 作者:陸玉霞, 期刊 中國科技信息CHINA SCIENCE AND TECHNOLOGY INFORMATION 2008年 第08期
美國次貸危機對我國房貸的警示 The Warning of US Subprime Lending Crisis to China's House Credit 作者:鄭敏華, 期刊-核心期刊 湖北財經高等專科學校學報JOURNAL OF HUBEI COLLEGE OF FINANCE AND ECONOMICS 2008年 第03期
- 美國次貸危機對中國的影響及警示 作者:天光三木, 期刊-核心期刊 僑園CHINESE OVERSEAS 2008年 第05期
- 美國次債危機對中國房地產信貸市場的警示 作者:李銳,張萍,武勇, 期刊 北方經貿NORTHERN ECONOMY AND TRADE 2008年 第06期
- 美國次貸危機對我國金融業的警示 作者:肖才林, 期刊 時代經貿（學術版）ECONOMIC & TRADE UPDATE 2007年 第12期
- 從美國次貸危機看我國商業銀行房貸風險管理 作者:卜壯志, 期刊 經濟縱橫ECONOMIC REVIEW 2007年 第10期
- 美國次貸危機對中國房地產金融的借鑒與啟示 Reference and Enlightenment of Sub-prime Mortgage Loan Crisis for China's Real State Finance 作者:諶爭勇, 期刊-核心期刊 河南金融管理幹部學院學報JOURNAL OF HENAN INSTITUTE OF FINANCIAL MANAGEMENT 2008年 第02期
- 次貸危機再警示 作者:梅新育, 期刊-核心期刊 新理財CORPORATE FINANCE 2008年 第08期
- 美國次貸危機對我國個人住房信貨的警示 The Implication of the U. S. A. Secondary Loan Crisis for Chinese Indivial Housing Mortgage Loan 作者:范紅雷, 期刊-核心期刊 財經科學FINANCE & ECONOMICS 2008年 第04期
- 中國式次貸危機實證研究 The Empirical Research of Chinese Subprime Crisis 作者:吳晶妹,王濤, 期刊-核心期刊 亞太經濟ASIA-PACIFIC ECONOMIC REVIEW 2008年 第06期
- 美國次按貸危機剖析 Analysis on the Sub-prime Mortgage Crisis in the US 作者:楊文捷, 期刊-核心期刊 湖北經濟學院學報JOURNAL OF HUBEI UNIVERSITY OF ECONOMICS 2008年 第04期
- 美國次級貸款危機的啟示 Inspiration of American Sub-prime Lending Crisis 作者:馬驥,張長青, 期刊-核心期刊 求是學刊SEEKING TRUTH 2008年 第04期
- 次貸危機對我國城市商業銀行房產抵押貸款業務風險防範的思考 作者:劉霞, 期刊-核心期刊 甘肅金融GANSU FINANCE 2008年 第10期
- 由美國次貸危機看我國房貸市場調控需要的信息 Viewing the Information Needed by China Real Estate Market Regulation from American Mortgaged loan crisis 作者:李連三,張卉,鍾蜀明, 期刊-核心期刊 河南金融管理幹部學院學報JOURNAL OF HENAN INSTITUTE OF FINANCIAL MANAGEMENT 2008年 第01期
『柒』 關於次貸危機的文獻綜述
2007年4月，美國新世紀金融公司申請破產，標志著次貸危機正式爆發。一年來這場危機的影響愈演愈烈，形成一種「蝴蝶」效應，引發了國際金融風波，導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元，由於美國把壞賬證券化，經過金融機構的炒作，現在擴展到全球，波及到許多國家的金融機構和銀行，估計最終損失要達到1.2萬億美元，其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結束，預計美國次貸危機對全球的影響將持續到2008年10月末或年末，才能最終見底。美國一打「噴嚏」，全世界都跟著「感冒」，這就是金融國際化和經濟全球化帶來的感測效應。 一、美國次級貸款的內容和特點次級房產貸款簡稱次貸，是一種房地產抵押的按揭貸款。美國的房地產抵押貸款分為三級市場，第一級是優級房貸市場，第二級是次優級房貸市場，第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力，因為它具備了三個特點：一是次貸低首付，有的次貸甚至沒有首付，這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付，大概占總額的20%—40%，而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房慾望。二是次貸期限長，有的20年還本息，還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低後高，即前2年是低息，後18年是高息，越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房，房地產價格漲得很快，一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。美國開辦次級貸款的初衷是好的，旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動後，美國的私人住房率提升了6個百分點，為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國，孩子18歲以後基本自立了，剩下父母構成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習慣，並較好地滿足了美國人的購房慾望。但市場經濟的供求規律是不可違背的，次貸刺激了房市，也毀了房市。因為當時美國的房地產價格暴漲，信貸雙方都有一個心理底線，即最後實在不行就賣房子還貸款，反正也賠不上，結果恰恰就在這裡面出了問題，房價連跌了40%，房地產市場因此潰不成軍，終於爆發了次貸危機。二、誘發次貸危機的原因從根本上講，次貸危機是金融炒作的結果。美國金融是全球一體化的龍頭，很多銀行都在發行貸款證券（英文縮寫是MBS），形成債務後再賣債券（英文縮寫是CDO），經過金融機構的炒作，波及到全球形成了一個債務鏈，債務鏈一斷，便產生一種多米諾骨牌式的連鎖效應，造成了全球性的金融風波。探求原因，主要是三個因素集合造成的。（一）宏觀調控力度不當。美聯儲為了有效調控經濟，格林斯潘首先是在2003年之前多次降息，從5%降到1%。降息使貸款成本下降，誘使很多人靠次貸買房，促成了房地產「泡沫」。而後美聯儲為了治理通貨膨脹，又連續13次調高了存貸款利息，到2006年初由最初的1%調到了5.3%。因為利息高了，還貸的成本也就高了，本金滾利息，越滾越大，加重了還貸者的壓力。美聯儲主導貸款利息前降後升的「U」型走勢種下了禍根，致使很多人次貸低息買房，而後又高息還款難，最終引發了危機。（二）房地產市場失衡。美國房地產從2006年開始降溫，「泡沫」破裂後，房地產價格大跌，原來售價100萬美元的房子，現在只能賣到60萬美元左右，出現了房地產全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及，房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步，次貸危機終於浮出了水面，引發了金融風波。（三）金融機構推波助瀾。金融機構為了追求利益最大化，便競相炒作房地產貸款的證券和債券，炒來炒去，炒得擴大化了，波及到全球，把很多國家和銀行都卷了進去，從而引發世界性的金融波動和風險。美國次貸危機是歷史的巧合。現在設想：如果美聯儲當年不加息，貸款的利息也就不會這么高；如果美國的房地產價格還在漲，房主還貸就不會出問題；如果只是單純為了刺激房貸，沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品，也就不會引發全球的金融危機。而現實的結果恰恰是這三個問題匯集在一起「交叉感染」，其結果必然引發美國的次貸危機。事出有因，絕非偶然，偶然寓於必然之中，這就是歷史的辯證法。三、次貸危機的後果和危害美國的次貸危機就像計算機病毒一樣，馬上蔓延到全球金融系統的各個角落，帶來了全球性的諸多問題，包括現在的股災和金融風波。（一）次貸危機引發美元貶值。美國處於世界霸主地位，小布希希望美元貶值，貶值後會刺激外貿出口，降低進口，減少美國的外貿逆差，這是他的基本立足點。美元貶值以後，美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹，歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現了反應，物價上漲、經濟放緩。比如人民幣升值的問題，美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚上19:00開始升值，到目前已累計升值了18.2%，匯率已突破7元的大關。到2008年年末，人民幣與美元的比率將升到6.6元，接著繼續再升到5元，2020年最後升到4元左右。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口，降低外貿順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少它的外貿逆差，內外的原因兼有，就像「天平」的兩端，一端是美元貶值，另一端人民幣就要升值，這是一個聯動的過程。美元貶值帶動人民幣的升值加快，為全球輸送通貨膨脹，現在俄羅斯的物價漲得也很厲害，歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響，物價都在上漲。所以，面對物價上漲，中央提出「兩個防止」，加大宏觀調控力度，利用財政、稅收、貨幣政策等多種經濟杠桿調控物價和股市，轉變經濟發展方式，大力推進節能減排，確保經濟又好又快發展。（二）次貸危機引發石油價格上漲。美元貶值之後，美國、紐約和倫敦的期貨石油價格最高接近每桶150美元（七桶為1噸），一噸是1000美元左右，摺合人民幣6800元左右。石油是全球的軟黃金，經濟高速發達之後，石油更是經濟血脈。目前，我國每年石油的消耗量是2.7億噸，僅次於美國，是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價，會引發我國很多產品漲價，中國的物價就會形成「井噴」效應。現在中石化、中石油天天向發改委反映，我國一半的石油靠進口，如果石油不漲價，就會出現倒掛和虧損，發改委只好讓財政給其補貼120億元，讓其別漲價。2007年我國物價上漲，工業品是石油領頭漲，副食品是豬肉領頭漲。由於我國壟斷產業太多，資源管理不到位，產品成本降不下來，電力、石油、煤碳等資源性的行業都提出要求漲價，但老百姓又怕漲價，這使國家發改委一手托兩家，處在兩難的選擇中，即一手托企業要漲價，一手托民眾怕漲價。若經濟問題弄不好，則會引發社會問題和政治問題，影響社會的穩定與和諧。（三）次貸危機引發很多國家經濟減速。由於美元貶值，石油漲價，美國經濟發展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2％，比2006年下降了1個百分點；2008年第一季度GDP增長率為0.4％，第二季度預計只有1％，預計2008年全年美國GDP增長率為1.5％左右，最悲觀的是高盛公司預測只有0.8％。美國、日本、歐盟被稱為世界經濟發展的「三大引擎」，現在都在減速，而金磚四國（中國、印度、俄羅斯、巴西）正在崛起，將引領世界經濟發展的新潮流。
四、全球金融系統的新特徵通過分析美國次貸危機和全球的金融風波，發現世界金融系統出現了很多新的特徵，需要我們去研究和把握。（一）金融系統的整體性。世界經濟全球化首先表現為貨幣的國際化和金融系統的一體化。現在看，全球的金融系統是連為一體的，已經形成一個聯動互補的新格局，一個地方出問題，馬上會引起連鎖反應。這需要我們整體把握金融系統的形勢和走向，不要孤立地片面地看待經濟問題。（二）金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元，西方發達國家資本過剩，大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手裡，在世界各地尋找機會進行投機炒作。其中，有一個金融大鱷叫索羅斯，他的手裡有上千億美金的「熱」錢，1997年，他看到亞洲的金融市場剛開放並很脆弱，便到泰國的金融市場攪動一番後抽資脫逃，致使泰銖當天貶值，並引發了整個東南亞的金融風險，中國的香港也深受其害。國際游資多了以後就會到處竄，像老鼠一樣哪有窟窿就往哪裡鑽，所以金融系統開放後要更加註意安全性。現在看，幾次大的金融危機都是國際游資投機形成的。比如1997年泰銖貶值引發的東南亞金融風險，1998年俄羅斯的金融危機，1999年巴西的金融風波等，都是國際游資的流動帶來的後果。在我國，這些國際游資基本上會炒四個「市」，都很有規律。第一步是炒期貨市場，通過賭博抬價，把國家的物價系統搞亂；第二步是炒股票市場，把股市烘起來，出現股市「泡沫」，到高位之後再抽資逃跑，套住的是中國的股民散戶；第三步是炒房地產市場，形成房地產「泡沫」後再抽逃；還有一些高手進行第四步，即炒外匯市場，在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這「四市」上做文章，投機炒作到一定程度，把老百姓和股民的錢換成美元揣走了，留下的是金融災難，這已成為一種定式和基本規律。（三）金融體系的脆弱性。某個環節有了風吹草動，馬上形成一種「蝴蝶」效應，整個金融系統就會產生連鎖反應，因為它是一體化和全球化的，這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機本身僅僅幾千億美元，但全球都受影響。我國的股市離美國很遠，但也受到了波及。股民是炒信心、炒預期，如果信心和預期都沒了，股市也就跌慘了。現在看，這次次貸危機迅速蔓延，形成一種災難，就是由全球金融系統的脆弱性和敏感性帶來的。（四）金融波動的周期性。金融系統的運行具有周期性，只有認真了解和把握，才能未雨綢繆，駕馭金融形勢的變化。從學習馬克思的《資本論》開始，我們就知道資本主義有經濟危機，危機時會出現牛奶過剩倒到海里、產品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業和物價飛漲等現象，這是那個年代初級階段的經濟危機，是一種生產過剩型的危機，這是即時危機的基本特徵。經濟發展到今天，實現了經濟全球化和資本國際化，無論哪個國家、哪個地方發生經濟危機，首先表現為金融危機，所以金融的安全性至關重要。由過去的生產過剩型危機轉變為金融危機，這是世界資本主義經濟危機的新規律。我國改革開放30年，也出現了一些周期性的規律，比如經濟過熱，基本上是8－10年出現一次。1982-1984年，我國出現第一次經濟過熱，進行了治理整頓；1994年，出現第二次經濟過熱，進行了第二次治理整頓；2006年末，出現第三次經濟過熱。我國股市也呈周期性變化，基本上是五「熊」三「牛」，股票行情是「橫有多長、豎有多高」，這些都是辨證的。現在需要我們掌握的是周期性，准確把握經濟走向和規律，從而做到未雨綢繆，提高駕馭市場經濟的能力，永遠立於不敗之地。從美國看市場經濟的優勢有兩個基本特徵：第一，用市場法則和價值規律優化資源配置，提高資源的使用效率。第二，產權多樣化，鼓勵競爭，為經濟發展提供不竭動力。但是，市場經濟也有負面效應，會周期性地出現一些問題。在計劃經濟年代，經濟的主要危險是通貨膨脹，因為當時是短缺經濟，經常供不應求，物價自然就會上漲。市場經濟有通脹，也有緊縮，二者交替進行，但主要危險是通貨緊縮，即生產過剩、物價低迷、消費不足。在1998-2005年期間，我國經歷了8年的通貨緊縮，經濟為此付出了很大代價。目前，我國又一次進行宏觀調控，防止通貨膨脹，但要注意調控的節奏和力度，要點剎車，不能急剎車，急剎車容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根，那麼到2009年末，我國有可能重新滑入通貨緊縮，5年內經濟將無法有大的發展。不能一放就脹，一緊就縮，這幾年我國一直是這么周而復始地走這條路，現在要注意掌握調控的力度。如果再次出現1998年的那種通貨緊縮，我國就難辦了，因為我國人口基數太大，再加上弱勢群體多，如果經濟沒有一定的發展速度，那麼很難保就業、保穩定，這是我國的特殊國情決定的。
『捌』 次貸危機論文，求幫忙翻譯！
在美國市場上,次級貸款大部分為浮動利率抵押貸款,即ARM (Ajustable Rate mortgage),而絕大部分ARM是固定/浮動混合利率抵押貸款(Hy-bridARM),即在抵押發售的最初階段,銀行按照事先商定的固定利率向購房者發放抵押,在固定利率期(一般是2-3年)結束時,抵押貸款開始按當時的市場利率浮動。而在這些可調整利率抵押貸款產品中,大約三分之二屬於「2/28」混合利率產品(即前2年是固定的低利率,後28年利率浮動)。
A major portion of the subprime lending on the U.S. market is adjustable rate mortgage, or ARM, and most of the ARMs are fixed/floating hybrid ARMs; this means that at the initial stage of the mortgage, the bank will grant a loan to the house buyer at a prearranged fixed interest rate, after the expiry of the fixed interest rate period (usually 2 to 3 years), the interest rate of the mortgage loan shall be based on the floating market rate. Among these ARM procts, about two-thirds are 「2/28」 Hybrid ARM procts (i.e. fixed low interest rate for the first two years, floating interest rate for the remaining 28 years).
此外,「3/27」混合利率產品(即前3年是固定的低利率,後27年利率浮動)的結構在次級抵押貸款中也較為普遍。這些浮動利率抵押貸款在美國房地產泡沫形成中作用顯著: 1998年混合利率抵押貸款佔30年固定利率抵押貸款的比例不足2%,到2004年,這一比例猛增至27•5%。這類次級抵押貸款初期提供非常優惠的固定利率是一種利率誘惑;而借款人則「願者上鉤」,把利率上升的風險留給了未來。
In addition, the structure of 「3/27」 Hybrid ARM procts (i.e. fixed low interest rate for the first 3 years, floating interest rate for the remaining 27 years) is relatively common in subprime lending. These ARM procts have played a significant role in the creation of the real estate bubble in the United States: in 1998, ARM constituted less than 2% in the 30-year fixed interest mortgage loans, but the ratio rocketed to 27.5% in 2004. This type of subprime lending which offers preferential fixed interest rate at the initial stage is a kind of interest rate temptation; the borrowers are willing to be lured and leaving the risk of rising interest rate to the future.
由此可見,美國住房抵押貸款產品設計旨在通過降低借款人初期償付額而誘惑低收人家庭借款買房,在推動次級抵押貸款市場擴張的同時,也積累了大量的風險。投資者對房價上升保持樂觀,加上住房抵押貸款機構設計的貸款品種是近期少付將來多付,必然促使次級貸款市場繁榮,但這種繁榮是扭曲的繁榮。
So, the design of U.S. housing mortgage procts is to lower the initial repayment amounts so as to lure the low-income families to purchase houses by loans; this has given impetus to the expansion of the subprime lending market, as well as accumulated a great deal of risks. In view of the investors』 optimism to the escalating housing prices, coupled with the 「now pay less, more in future」 loan procts designed by the housing mortgage lending institutions, these factors inevitably spur the prosperity of the subprime lending market; but this is a contorted prosperity.
因為對於借款人而言,在固定/浮動混合利率抵押貸款方式下,月度還款額在貸款重新計算日之後將大幅增加是確定的,而未來由於房價上升導致的償付能力增強是不確定的,確定償還額度的上升與不確定償付能力增強的匹配必然導致風險的過度累積,為危機的產生奠定了基礎。所以,次貸產品通常表現為月供調整頻繁,還款壓力前松後緊,產品設計繁雜、風險控制放鬆等。由此可見,次級貸款及其衍生產品的設計存在重大缺陷。
This is because under the form of Hybrid ARM, as far as the borrowers are concerned, the monthly reimbursement certainly will be largely increased after the recomputation date, but the enhanced repaying ability caused by future housing price boom is uncertain. The matching of confirmed reimbursement increases and the uncertain enhancement of repayment ability definitely will lead to excessive accumulation of risks, and this has laid the foundation of the crisis. Therefore, the subprime lending procts generally manifest as frequently adjusted monthly installments, reimbursement pressure is slack at the beginning and heavy later on, complicated proct designs, relaxed risk control, etc. This shows that there are significant shortcomings in the designs of subprime lending and its derivative procts.
【英語牛人團】
『玖』 全球金融危機下中國人民的消費論文
全球金融危機下中國企業的發展戰略
2009-2-27來源:《中外企業家》2009年第1期下文/鮑 延 磊
摘要：由美國次貸危機引發的全球性金融危機愈演愈烈，已經影響了實體經濟的發展。2008年下半年以來，金融危機對我國經濟的影響日益明顯，特別是給我國的企業生存帶來嚴重的挑戰。分析金融危機的危害，金融危機帶給我國的機遇以及對我國經濟的影響，根據不同企業在金融危機中的不同困境，結合國家最近出台的擴大內需的政策，分類給出國有大中型企業、出口導向型企業、民營中小企業的發展戰略。
關鍵詞：金融危機；中國企業；發展戰略
自2007年初美國次貸危機爆發以來，國際金融起伏震盪。由次貸危機引發的「金融海嘯」已演變成為全球性的金融危機，進入2008年以來，次貸危機更是逐步惡化並有可能向經濟危機發展。歷史上曾出現了七次比較大的經濟危機，如1637年鬱金香狂熱、1720年「南海泡沫」、1837年經濟大恐慌、1907年經濟危機、1929年大蕭條、1987年黑色星期一，以及1997年亞洲金融危機。而這次危機索羅斯認為是「30年代以來從未遭遇過的嚴重金融危機，並將終結從里根時代開始的超級大泡沫」。美聯儲前主席格林斯潘也承認，他針對自由市場經濟體系的想法和做法存在缺陷，美國正陷於「百年一遇」的金融危機中。
這場危機引發經濟衰退的可能性正在增大。首先，次貸危機引起的動盪已經影響了實體經濟，體現在房地產業、居民消費和企業投資等領域，製造業面臨的困難尤為嚴重。其次，次貸危機現在已迅速深化為一場全方位的金融和信用危機，也是美國自大蕭條以來迅速影響國家最多最為嚴重的經濟危機。危機對世界各國的社會、經濟、金融體系帶來的負面影響將會極為深遠，全球最初都低估了這次危機的嚴重性。
我國宏觀經濟在實施原「防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止明顯通貨膨脹」方針指導下的「穩健的財政政策和從緊的貨幣政策」過程中，突然加入了這個外部沖擊，再加上其他多種因素影響，經濟周期顯示出由高漲向低迷的階段轉換的危險，一些加工製造業，特別是出口導向型的企業也遇到了明顯的困難。下半年以來，國際經濟環境急轉直下，國內經濟困難增加，根據形勢發展變化，國家適時調整了宏觀調控的政策，及時採取措施，把保增長、擴內需、調結構相結合。提出2009年加強和改善宏觀調控，實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，積極應對國際金融危機的嚴重沖擊，維護改革發展穩定的大局。
一、金融危機的危害
從目前的發展情況來看，金融危機的深化將會繼續影響到各個行業。首先，可以看到，在美國金融危機已經導致經營不佳的投資銀行和商業銀行的經營惡化甚至破產。銀行的破產使得危機已經延伸到房屋貸款以外的領域，同時房價下跌導致信譽危機的進一步惡化。逾期不付錢的信用卡持有者的人數急劇上升，銀行將會出現更多的呆賬壞賬，影響到銀行的利潤水平和其他服務項目的業績。其次，金融危機使全球股市下跌，加上通貨膨脹的出現，給消費者帶來極大的心理陰影，導致對未來的預期降低，影響到消費信心和購買能力、內需緊縮。第三，金融信譽下降導致銀行緊縮銀根，致使企業在短期內出現資金短缺。對那些特別依賴資金流的企業的影響尤為重大，他們能夠得到資本的幾率下降，企業現金流越來越少，加上消費不景氣，導致實業蕭條。第四，外貿企業出口下降，美國經濟下滑，購買力降低，直接和間接地影響到了中國經濟的發展。中國在美國企業、股市、政府債券上的巨額投資遭到重大損失。經濟下滑、政府救市導致美元進一步疲軟，人民幣不斷升值。這些發展對於依賴外國消費的中國出口企業來說，維持生存愈加艱難。
二、金融危機的機遇
隨著全球金融危機的擴散，中國經濟發展也不可避免地遇到了一些困難和挑戰。但我們也應該樂觀地看到危機是危險也是機遇。經過30年的改革開放，中國企業擁有了很好的技術實力和雄厚的資本。當前應對金融危機應在自主創新方面進一步開拓思路，在國家的戰略指導下尋求關鍵領域的主導地位。經過改革開放，我們改變了過去用市場換技術的辦法，在各行業積累了豐富的優勢資源；在對外合作中，要利用綜合資源展開合作，提升對外合作的層次。所以，在困難和挑戰面前我們應認識到金融危機帶給中國的機遇。
首先，金融危機提供了改變國際金融市場游戲規則的千載難逢的良機。中國作為發展中國家在融入全球化的過程中，到目前為止基本都是被動地接受此前主要由發達國家制定的金融規則，缺少自己的話語權，而金融危機給了中國增強在國際金融體系中聲音的機會。其次，促進產業結構升級，摒棄過去產業中主打的中低端的產品，向高端發展，把低附加值的業務進行外包和剝離，通過產品定位的提升，服務於更加廣闊的全球市場，產生更大的輻射效應。第三，金融危機將倒逼中國改變經濟發展方式，轉到主要依靠內需的道路上來，由主要依靠投資、 出口拉動向依靠消費、投資、出口協調拉動。美國金融危機對於中國來說，最先感受危害的是沿海加工與出口企業，表現為訂單大批流失。但是，在出口增速放緩的情況下，今年以來消費對中國經濟的拉動作用在逐步增強。近期中國政府根據形勢變化及時調整宏觀調控政策，果斷推出總投資規模為4萬億元的投資及十項強有力刺激經濟措施，這會進一步提高內需對中國經濟發展的促進作用，有利於改善此前過分信賴出口的失衡局面，以確保經濟平穩較快發展。第四，打造高質量的本地化管理和專業技術團隊，培養一批具有國際視野的人才。立足內生增長，培育先導產業。實現經濟內生增長，有利於降低國際金融風險，而強調技術進步則是經濟增長的主要動力來源。
三、金融危機對我國經濟的影響
在經濟全球化下，中國的經濟明顯具有對外依賴性，與世界經濟的聯系非常緊密。美國金融危機對於中國經濟的影響非常顯著。主要體現在以下幾個方面：
首先會影響到中國商品的市場。自從美國次貸危機發生以來，中國對美國的出口已出現明顯的下降，包括對跨國公司和本土出口企業均影響甚大。在沿海地區，很多中小企業已經破產或面臨破產的威脅。其次，會影響到中國的原料進口。美國是世界大宗商品的主要定價中心，美元是世界主要的計價貨幣。美國的金融危機，已影響到了主要商品期貨市場的資金供求和美元幣值，從而造成了原油等主要商品價格的大幅波動。中國是世界上的原材料進口大國，對於那些以這些進口原材料為加工對象的企業來說，價格的劇烈波動對中國企業的影響顯而易見。第三，會影響到中國的投資及投機市場。美國是中國外資的主要來源地之一，美國的金融危機造成了其自身的流動性異常緊張，這必然會影響到美國對中國的投資，據粗略估算，即使不算外匯儲備減少的量，近兩月流出我國的資金超過了800億美元。例如，一些以中國的房地產為主要投機對象的資金撤離中國市場，造成一些地區的房地產價格下降。
這次金融危機，我國的金融資產和實體經濟都受到沖擊，市場的信心面臨挑戰。金融危機的形成和發生自有其深層次的社會心理內涵，心理動力是人類行為的決定因素，經濟活動也不例外。因此，從某種意義上說，金融危機實際上是信心危機。「在經濟困難面前，信心比黃金和貨幣更重要。」應對百年罕見的國際金融危機，同樣需要百折不撓、自強不息的品格和堅強的信心。沉著應對，採取對策，克服困難，不僅可以使中國經濟保持平穩較快發展，而且還會通過戰勝危機使我國的經濟水平邁上一個新台階。
溫總理多次強調，這場國際金融危機來勢迅猛，並持續蔓延。當前，全球經濟增長放緩，導致我國產品的外需急劇減少，出口增速明顯下滑。面對日趨嚴峻的形勢，中央確立了一個重要方針，就是把保持經濟平穩較快增長作為首要任務，將立足點放在擴大內需特別是擴大消費需求上。及時調整了宏觀經濟政策，實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，果斷出台擴大內需的一系列政策措施，統籌兼顧，把擴大內需與保持經濟增長、促進社會發展和改善民生結合起來。
當前，中國最需要救助的是企業，企業良好的運營能夠促進就業，保證民生。政府和銀行機構應該大力救助發生資金困難的企業，特別是那些民營中小企業。救企業就是救那些提供就業崗位的載體，保障就業，就可以穩定人心，提高信心。銀行應該改革信貸體系，放寬貸款擔保條件，加大資助力度，這也是銀行應盡的社會責任，也是實現自身可持續發展的需要。
四、中國企業面對金融危機的發展戰略
企業是市場的主體，也是擴大內需、促進增長的能動力量，既要立足當前千方百計開拓市場、穩定生產，又要著眼長遠推動轉型升級，增強發展後勁。隨著金融危機的不斷發展，世界經濟調整也不斷加快。企業要在應對危機中發現和培育有利因素，不斷增強我國經濟的國際競爭力和抗風險能力。
具體來說，不同的企業在金融危機面臨的形勢不同，戰略措施也不同。
(一)國有大中型企業
國有大中型企業要深入貫徹落實科學發展觀，全面分析形勢，積極應對挑戰，繼續深化改革，增強創新能力，加強企業管理，為維護經濟社會發展大局作出表率作用。
國有企業要把保持平穩較快發展和提高質量效益作為中心任務，把這次金融危機視作推動科技創新和產業轉型升級的良好機遇，以加快轉變發展方式和調整優化結構為主攻方向，大力推動中央企業布局和結構調整，做強做大做優中央企業，增強國有經濟活力、影響力和控制力。鼓勵企業加大研發投入，以增強自主創新能力和推進技術改造為重要手段，加快改造傳統產業，積極發展先進裝備製造業和高新技術產業，實現關鍵核心技術新突破，開發高新技術產品，提高整體經濟實力。
加快「走出去」步伐，以開拓國際國內市場為根本途徑，提高國際資源配置能力，提升國際化運作水平；履行社會責任，確保關系國計民生的重要資源和服務的生產供應，盡量做到不減員。目前，面對金融危機帶來的困難，國資委要求央企要力爭做到減薪不裁員，歇崗不失業。企業面臨危機未必要先裁員，採取適當的降薪措施同樣可以緩解企業的運營壓力。從薪資體繫上進行調整，比直接裁掉員工減少成本更科學。因為危機過後，企業擴大生產再次招人、培訓，就面臨著更多的重復投資。
同時國家採取一些政策措施扶持重點行業，比如進一步減輕企業稅費負擔，緩解成本壓力；加大信貸支持力度，解決企業融資難問題；鼓勵和支持企業抓住金融危機的時機，在重點行業的企業進行兼並重組，不違背反壟斷法的情況下，實現強強聯合；培育優強企業，提高抗風險能力和國際競爭力；充分挖掘國內市場特別是農村市場潛力，拉動消費帶動生產。
(二)出口導向型企業
目前全球出現的金融危機是一個系統風險，企業無論大小都要受到沖擊，危機給企業帶來的一大重要影響就是資金的短缺，貸款更加困難，抑制了多數企業的日常運作和業務的做大；另一大重要影響就是危機降低居民的收入，削弱消費能力，這對出口企業帶來直接的沖擊就是訂單減少，還款延緩，市場狹小，利潤微薄，且會引起惡性循環。
出口導向型企業要從自身做起，制定轉型升級的戰略規劃，通過改進管理、節約開支和激勵員工提高效率等方法抵禦危機。在出口方面除了得益於國家上調出口退稅率增加部分收入外，主要還是靠技術創新、提升核心競爭力，積極通過市場多元化擴大出口。拓展多元化的出口途徑是可行而且有效的，第一，人民幣在過去幾年對美元升值，但對歐元、加元、澳元等是貶值的，有利於中國企業擴大對這些地區出口；第二，中東、非洲、拉美地區以及印度、俄羅斯等新興市場的經濟快速增長，雖然也會受到金融危機的影響，但是仍有增長，應該作為中國出口企業的目標市場；第三，中國出口的商品主要是低檔商品，多數是生活必需品；收入減少時需求下降的首先是高檔商品，其次是低檔商品，因此在各國企業都受沖擊的情況下，金融危機對中國部分企業的沖擊相對來說並不大，中國企業應致力於市場多元化以保證出口量的增長。
同時，出口企業除致力於擴大出口額外，還應該積極擴展內銷市場，以國內市場的增長彌補外部市場的下降。鑒於中國經濟增長出現下滑趨勢，宏觀政策將力促投資和消費增長，政府支出的規模也將擴大，以拉動經濟增長。中國龐大的內需市場將使中國企業免受或減少金融危機的影響。
(三)民營中小型企業
金融危機下，中小企業面臨的困難可能比大企業還要嚴重，包括產業結構矛盾還比較突出，融資難、貸款難的問題還沒有得到解決，企業內部的抗風險能力亟待提高。長期以來，我們對中小企業的重視非常不夠，很多重視僅僅是在口頭上，實際行動卻很少，其本質是長期以來對於民營企業根深蒂固的歧視。由於中小企業在提供就業方面的作用非常突出，當前逐漸受到關注。有專家更是指出：「現在對於中小企業來說是一個難得的機會，希望藉助這場金融危機能解決我國中小企業國民待遇問題。對於中小企業來說，需要在國民待遇上實現突圍。」
救助中小企業，緩解生產經營困難。需要相關部門在融資、出口退稅、技術革新等方面出台更多的政策進行扶持，幫助企業渡過難關，引導企業轉型。對於目前中小企業最突出的融資難問題，要加快推進中小企業信用擔保體系建設，切實解決中小企業融資擔保難問題。銀行要根據中小企業短、頻、急這樣的貸款特點，改革銀行的信貸體系，支持中小企業發展。同時，政府、金融機構和民間資本應提供小額信貸鼓勵和支持破產、失業人員再創業。
金融危機「寒流」，也許會給中國中小企業「走出去」帶來難得的戰略機遇。全球金融危機造成國際購買力下降，人民幣升值不僅影響外資到中國采購原材料，而且影響中國製成品出口。此時，對於中小企業來說，開展海外投資，實現當地生產、當地銷售是很好的時機。一方面，可以避免人民幣對美元升值的出口劣勢；另一方面，有競爭力的產品直接到國外銷售可以降低出口成本，繞開貿易壁壘。國外一批遇到了發展「瓶頸」的中小型製造業也亟須中國這樣具有製造優勢的合作夥伴。
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『拾』 次貸危機畢業論文題目
2007年8月以來，隨著美國次貸危機的全面爆發，美、歐金融市場受到了較大的負面影響，這種影響不可避免地滲透到實體經濟當中，且不斷向其他國家和地區擴散。由於我國金融市場尚未完全放開，國內金融機構對海外金融市場的投資參與程度不高，因此，次貸危機對我國金融體系的直接影響十分有限。但在經濟全球化的今天，隨著次貸危機引發的美歐經濟放緩甚至衰退，我國經濟也難以獨善其身。特別是我國外貿依存度不斷提高，貨物貿易尤其是出口貿易將首當其沖的受到負面影響。因此，次貸危機通過貿易渠道對我國經濟的間接影響不容忽視。但這種影響究竟有多大？可以從以下幾個方面分析：
國別結構：出口市場多元化 對美依賴減弱
改革開放以來，美國一直是我國重要的貿易夥伴和出口市場。2001-2007年我國對美出口額年均增長27.5%，占我國出口總額的比重保持在21%左右，但近兩年我國對美出口增速、比重均有所下降。2007年，我國對美出口2327.0億美元，同比增長14.4%，增速比2006年下降了10.5個百分點，占我國出口總額的19.1%，比重也下降了1.9個百分點。從月度走勢看，2007年下半年對美出口同比增長11.5%，明顯低於上半年17.9%的增速；2008年一季度，我國對美出口進一步放緩，僅增長5.4%。這說明次貸危機對美國經濟乃至其進口需求的影響還是比較明顯的。
歐盟是我國另一大貿易夥伴。2001-2007年我國對歐盟出口額年均增長34.8%，占我國出口總額的比重穩步提升。2007年，我國對歐盟出口2451.9億美元，同比增長29.2%，占我國出口總額的20.1%，增幅、比重均比2006年有所提高，並一舉超越美國成為我國第一大出口市場；2008年一季度，我國對歐盟出口穩定增長，增速達24.2%，高於我國出口21.4%的平均增速。由此可見，次貸危機尚未對歐盟進口我國商品的需求產生明顯的負面影響。
此外，入世以來我國對新興市場的開拓力度不斷加強，這也是我國對美出口比重下降的原因之一。新興市場主要包括部分亞洲、南美洲的發展中國家和歐洲的中等發達國家。2001年以來，出口比重提高最快的是印度和俄羅斯，出口年均增長分別達52.7%和48.0%，比重均提高了1.3個百分點，至2007年分別占我國出口的2.0%和2.3%，成為我國的第10和第9大出口國。
由於近年來我國出口市場多元化戰略初顯成效，外貿出口對美的依賴正逐步減弱。因此，盡管2008年一季度我國對美出口增速明顯放緩，但對東盟、韓國、印度、俄羅斯、巴西、澳大利亞等國出口均快速增長30%以上，這使我國一季度出口總額在南方冰雪災害等特殊因素的影響下，仍保持了21.4%的較快增速。
商品結構：少數商品面臨沖擊
我國對美出口的商品主要集中在機械電氣類製品、傢具玩具等雜項製品、紡織類製品、賤金屬及其製品、鞋帽傘類製品、塑料橡膠類製品、車船飛機等運輸工具等7大類產品。2007年，上述7類產品共占對美出口總額的86.2%，僅機械電氣類製品一類就佔45.8%。從受次貸危機影響的程度來看，我國對美出口的大宗商品可分為以下3種情況：
一是紡織品、傢具玩具為代表的日常生活用品。此類產品大多是生活必需品，其需求彈性小，在社會消費能力普遍下降的情況下，美國消費者首先削減的將是高檔消費品和奢侈品，而對普通日用消費品削減有限。同時，由於我國產品具有明顯的價格優勢，部分消費者將可能放棄價格較高的名牌、高端產品而選擇物美價廉的中國產品。2007年下半年，我國傢具玩具等雜項製品對美出口快速增長25.5%，增速比上半年還提高了11個百分點，並未受次貸危機影響。但紡織品對美出口僅增長4.7%，是近幾年同期的最低點。盡管其中有出口退稅調整、人民幣兌美元升值加速、紡織行業原材料成本上升等重要因素，但不能排除次貸危機的間接影響，下一步值得重點關注。
二是機電產品為代表的資金、技術密集型產品。此類產品以加工貿易為主，其中出口比重較大的家用電器、手機等消費類產品仍將在美市場佔有較強的競爭優勢，而自動處理裝置、工業設備及零部件等部分中高端資本類產品對美出口可能會受到抑制。2007年下半年，機電產品中對美出口增速比上半年下降較大的主要是自動處理設備及存儲部件、集裝箱及裝卸橋、飛機零件、彩色監示器等以外資企業生產和加工貿易出口為主的中高端產品，以及自行車、部分汽車零件等少數一般貿易出口為主的產品；而手機、DVD、微波爐、音箱等傳統大宗商品出口並未受到明顯影響。
三是鋼鐵類產品為代表的基礎工業產品。由於受次貸危機沖擊最大的是房地產市場，因此與建築行業相關的鋼鐵、金屬製品對美出口所受影響最大。但由於這類產品多數屬於我國著力控制的「兩高一資」產品，已普遍加征了出口關稅，因此其出口下降與宏觀調控的方向一致，不會對國內產業造成嚴重影響。2007年下半年，賤金屬及其製品對美出口同比下降4.3%，增速比上半年下降了30.3個百分點，其中鋼材由上半年的快速增長33.6%迅速扭轉為下半年的下降20%，是對美出口下滑最大的商品之一，年中我國關稅及出口退稅調整和美國次貸危機爆發、房地產市場蕭條等因素共同導致了這一變化。
從以上對出口商品結構的分析可以看出，我國對美出口的大多數大宗商品並不會因美國經濟放緩而受到嚴重影響。這一規律還可從與日本的比較分析得到驗證。與我國類似，美國同樣是日本的第一大出口市場，但其出口商品主要是汽車、汽車零件、機械設備及零部件等中高端消費品和投資品，因此，盡管日本並沒有類似我國的本國貨幣加速升值、出口調控政策等逆向因素，但美需求下降已對其出口造成較大的負面影響：2007年1-9月，日本對美出口同比下降1.6%，與同期我國對美出口增長15.8%相差明顯； 12月日本對美出口跌幅已擴大至4.5%。
投機熱錢：影響進出口貿易的潛在因素
近幾年，隨著我國對外開放的程度不斷加深、國民經濟的持續快速發展以及人民幣匯率形成機制改革，眾多海外投機熱錢湧入我國，以期在匯市、房市、股市中獲取巨額利潤。其中，進出口貿易渠道成為熱錢進入的重要途徑之一，多個研究機構的分析報告指出，我國巨額貿易順差中有相當比重屬於「高報出口、低報進口」湧入的熱錢成分。但是，美國次貸危機的爆發使國外熱錢的流向發生了微妙的變化。一方面，由於美國經濟放緩，人民幣兌美元加速升值，中美利差倒掛加劇，熱錢湧入投機的動力仍在，2007年末我國外匯儲備達1.53萬億美元，比上年末大幅增加4619億美元。另一方面，由於美國國內流動性的緊縮，金融市場壓力較大，需要回收流動性，金融機構注資需求明顯上升，這使得美國在國際上的部分熱錢開始迴流。與熱錢湧入相似，我國境內美元熱錢的流出同樣會反映在經常項目賬戶上，如採用「低報出口、高報進口」的方式轉走熱錢，將對我國進、出口和貿易順差的走勢產生比較明顯的影響，並可能進一步對我國經濟造成沖擊。因此，在貿易渠道有效加強對投機熱錢流向的監管，是十分迫切和重要的。
危機之外：影響出口的不確定性較多
次貸危機碰倒了多米諾骨牌，對全球經濟產生了一系列負面影響。與此同時，國際經貿環境中還存在著一些突出問題，與次貸危機交織在一起，加大了我國出口走勢的不確定性。
一是貿易摩擦加劇，貿易保護主義抬頭。近年來，隨著我國出口的快速增長和貿易順差的持續擴大，我國與美歐等國的貿易摩擦不斷發生，連續多年成為全球遭受反傾銷調查最多的國家。2007年，全球共有19個國家(地區)對我國發起反傾銷、反補貼、保障措施等貿易救濟調查近80起，特別是反補貼案件大幅增加。其中，美國啟動案件數量居首，僅反傾銷案件就達13起，占對我國反傾銷立案數的21%。次貸危機的爆發使美歐經濟下滑的風險明顯增大，這可能促使貿易保護主義進一步升溫，使我國出口商品受到進一步不公平的打壓。
二是國際市場初級產品價格高漲。受全球范圍內投資和消費需求強勁、部分資源產品供給公司壟斷以及航運成本提高等因素的影響，國際市場石油、鐵礦石、有色金屬等能源資源產品以及糧食、大豆等大宗農產品價格在今後一段時間內仍將高位運行。原材料價格的上漲使出口企業的生產成本明顯增加，而食品價格上漲帶來的生活成本增加也將向下游傳遞，這對紡織品等附加值較低、勞動密集型產品影響較大。此外，國際市場價格將通過貿易、金融等多種渠道影響國內市場行情。由於國內居民消費需求較快增長，同時流動性過剩問題短期內難以解決，將使我國成本推動型通脹壓力大增，一些產品的出口競爭力將進一步削弱。
三是美元持續疲軟和人民幣升值擠壓出口利潤空間。2007年11月以來，人民幣兌美元升值明顯提速，截至今年3月底，5個月累計升值了5.4%，這比2007年前10個月升值幅度還高0.9個百分點。2008年，受美國經濟下行風險增大的影響，美元貶值的趨勢恐難扭轉，我國企業對美出口的利潤將進一步減少。同時，次貸危機引發的美國資金市場調整及可能的貨幣政策的放鬆都會增加我國對外資的吸引力，並可能引發對華投資的新一輪高潮，將對人民幣升值形成更大壓力。但另一方面，人民幣升值也將使企業進口部分原材料、零部件的成本降低，同時，2007年人民幣兌歐元在波動中累計貶值了3.6%，因此我國企業對歐出口利潤有所增加，加上一年來對歐出口比重明顯上升，與對美出口形成鮮明對比，這些因素將對美元貶值的負面影響有所緩解。
歷史比較：國內外經貿形勢變化較大
從近年來的歷史數據看，1996、1998、2001三個年度，我國出口增速分別僅為1.5%、0.5%和6.8%，增速均比上一年度大幅下降了20個百分點以上，對國民經濟運行造成了較大的負面影響。這3個年度出口大幅滑落的主要原因都可歸為國內、國際兩方面因素的共同作用。國內方面，主要包括我國宏觀經濟環境的變化以及部分外貿政策調整等因素，如1998年前後國內出現通貨緊縮，以及一些進出口政策調整等；國際方面，這3個年度世界金融體系和經濟增長均出現了不同程度的波動，如1996年的日元危機及歐盟經濟滑坡，1997-1998年的亞洲金融危機並引發日、韓、東南亞等國經濟增長大幅放緩，2001年美國因「9·11」、IT業泡沫破裂等原因經濟低迷且美元開始貶值等。由此可見，我國出口與美歐乃至世界經濟發展具有較強的相關性。
但是，與上述3個年度相比，2008年我國外貿出口所面臨的形勢不盡相同：
一是國內形勢方面。一方面，1996-2001年我國經濟和外貿總體處於下行調整期，1998年前後還一度出現通貨緊縮的情況。與之明顯不同的是，2003年以來，我國經濟保持10%以上的快速發展，且增幅穩中有升，2007年GDP增長11.4%，這說明目前我國正處於經濟高位運行期。盡管目前存在物價水平高漲、通貨膨脹壓力加大等突出矛盾，但近年來大量投資創造的產能尚未充分釋放，主要工業品供過於求的態勢並未根本改變，消費增長仍有較大的上升空間，2008年國民經濟仍有望繼續保持較快增長，但增幅將有所回落。另一方面，2006年下半年以來，針對貿易順差持續快速擴大、「兩高一資」產品出口激增、節能減排形勢嚴峻等情況，我國陸續對進出口關稅、出口退稅、加工貿易等多項貿易政策進行調整，並在2007年下半年取得了初步成效。盡管幾項政策調整力度較大，但主要是針對「兩高一資」產品和部分低附加值產品，屬於對產業的結構性調整，特別是這些政策調整並未涉及占出口比重近60%的機電產品，這與1996年、1998年先後進行的加工貿易和出口退稅率的全面性調整有明顯區別。2008年一季度我國出口增速放緩，主要原因之一便在於鋼坯、鋼材等部分大宗「兩高一資」和玉米、小麥等糧食產品出口大幅放緩，而這符合國家宏觀調控方向，有利於緩解國際市場價格高漲、國內資源供應偏緊、節能減排形勢嚴峻的局面，也為國內產業加速結構調整、企業抓緊技術升級提供了較好的契機。
二是國際形勢方面。目前各界普遍認為，次貸危機引發的美國經濟放緩將成為2008年我國外貿走勢的最重要不確定因素，這種外部環境與2001年有相似之處。2001年，由於美國經濟大幅滑落，消費需求明顯下降，影響我國對美出口增速大幅下降了20個百分點，出口減少了約100億美元。但經進一步分析不難發現上述兩個時期還是有明顯的區別：首先，國際經貿的影響面不同。2001年，我國出口增速大幅滑落了21.1個百分點，其中對美出口放緩僅影響了4.2個百分點，更主要原因在於我國對日本、東盟、韓國、台灣省以及歐盟等主要貿易夥伴的出口普遍放緩。世界經濟普遍不景氣的根源在於此前幾年快速發展的信息技術產業泡沫的破裂及相關產品市場的全面蕭條，受此影響，當年我國機電產品出口增速大幅下降了約27個百分點，僅此一項就影響我國出口總額增速下降了11.4個百分點。反觀當前國際經貿形勢，世界經濟正處於二戰後第二輪黃金擴張周期，經濟較快增長的勢頭短期內不會逆轉。次貸危機勢必引發一段時期內美國經濟增長放緩，並將對金融市場發達的歐、日等國經濟造成一定影響，但對印度、俄羅斯、巴西等新興市場國家影響有限。其次，我國在國際經貿發展中的地位和抗風險能力已大幅提升。自2001年11月入世以來，我國已在更大范圍、更深層次上參與到國際經貿合作與競爭中。經過6年的快速發展，我國GDP總量和進出口貿易總額分別從2001年的全球第6位上升至2007年的第4位和第3位，國際地位進一步提高。在國際貿易領域，我國充分行使WTO成員的權利，積極參與多哈回合談判和國際貿易規則制定，合理運用WTO爭端解決機制保護國內產業合法利益。同時，穩步推進自由貿易區戰略，自2002年實施《曼谷協定》以來，我國已先後簽訂並實施了6項區域貿易優惠安排，涵蓋了東盟、韓國、印度等重要的貿易夥伴，進出口市場不斷拓寬，多元化戰略初顯成效。目前越來越多的國家開始把中國視為最重要的貿易夥伴，把與中國的經貿合作視為發展本國經濟的契機。次貸危機的爆發、美國經濟的放緩無形中為我國進一步發展多邊、雙邊經貿合作，鞏固和提高國際經濟、政治地位提供了機遇。
結論：影響有限 挑戰與機遇並存
次貸危機對我國出口乃至經濟發展而言，既有不利因素的挑戰，也是改革發展的機遇。
第一，次貸危機引發的世界經濟動盪勢必對我國經濟特別是出口產生一定影響，但與入世之前相比，當前國內外經貿形勢有明顯的區別，我國在進出口貿易方式、市場分布、商品結構等方面進一步優化，應對國際經貿環境變化的能力已明顯加強。因此，2008年出口不會像1998年亞洲金融危機等歷史時期那樣產生大幅滑坡，出口及國內經濟實現今年《政府工作報告》中的增長預期是比較有把握的。
第二，外部需求下降和出口增長的適度減緩符合我國宏觀調控的方向，有利於確保國內市場供應、穩定國內物價水平、緩解通脹壓力和推進實現節能減排目標。同時，次貸危機也使我國們對國內外經貿環境有了更加客觀、全面和深刻的認識，為我國加快轉變外貿增長方式、推進產業結構調整、加強金融體系監管等諸多改革方面提供了契機，並有利於我國進一步加強海外市場開拓，提高國際政治和經濟地位。
第三，年初我國出口的放緩，有去年同期基數高、春節假期等特殊原因，並不能代表全年出口走勢。我國們預計，2008年全國出口仍將保持一定幅度的增長，但在國內政策調控及國際經貿環境的共同影響下，出口增速將比2007年有一定回落，全年出口可望保持18%-20%左右的增長，比2007年出口實際增長率降低6-8個百分點。同時，進口增速穩中有升，並將保持增長快於出口的勢頭，貿易順差規模與去年基本持平，或有一定降低。此外，國內通脹壓力、國際市場價格高位運行、人民幣升值壓力進一步加大、貿易環境有所惡化、投機熱錢流向可能逆轉等問題值得高度重視，應在外貿進出口等多個渠道加強研究分析、及時應對。