利率市場化對存貸款的模型

㈠ 存款利率市場化是什麼意思

一、我國利率市場化的提出

黨和國家非常重視我國的利率市場化改革。1993年，黨的十四大《關於金融體制改革的決定》提出，我國利率改革的長遠目標是：建立以市場資金供求為基礎，以中央銀行基準利率為調控核心，由市場資金供求決定各種利率水平的市場利率體系的市場利率管理體系。

黨的十四屆三中全會《中共中央關於建立社會主義市場經濟體制若干問題的決定》中提出，中央銀行按照資金供求狀況及時調整基準利率，並允許商業銀行存貸款利率在規定幅度內自由浮動。

2003年，黨的十六大報告提出：穩步推進利率市場化改革，優化金融資源配置。

黨的第十六屆三中全會《中共中央關於完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》中進一步明確「穩步推進利率市場化，建立健全由市場供求決定的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政策工具引導市場利率。」

二、利率市場化改革的基本思路

根據十六屆三中全會精神，結合我國經濟金融發展和加入世貿組織後開放金融市場的需要，人民銀行將按照先外幣、後本幣，先貸款、後存款，存款先大額長期、後小額短期的基本步驟，逐步建立由市場供求決定金融機構存、貸款利率水平的利率形成機制，中央銀行調控和引導市場利率，使市場機制在金融資源配置中發揮主導作用。

三、利率市場化的改革進程

自1996年我國利率市場化進程正式啟動以來，經過7年的發展，利率市場化改革穩步推進，並取得了階段性進展。

1996年6月1日人民銀行放開了銀行間同業拆借利率， 1997年6月放開銀行間債券回購利率。1998年8月，國家開發銀行在銀行間債券市場首次進行了市場化發債，1999年10月，國債發行也開始採用市場招標形式，從而實現了銀行間市場利率、國債和政策性金融債發行利率的市場化。

1998年，人民銀行改革了貼現利率生成機制，貼現利率和轉貼現利率在再貼現利率的基礎上加點生成，在不超過同期貸款利率（含浮動）的前提下由商業銀行自定。再貼現利率成為中央銀行一項獨立的貨幣政策工具，服務於貨幣政策需要。

1998年、1999年人民銀行連續三次擴大金融機構貸款利率浮動幅度。2004年 1月1 日，人民銀行再次擴大金融機構貸款利率浮動區間。商業銀行、城市信用社貸款利率浮動區間擴大到[0.9，1.7]，農村信用社貸款利率浮動區間擴大到[0.9，2] ，貸款利率浮動區間不再根據企業所有制性質、規模大小分別制定。擴大商業銀行自主定價權，提高貸款利率市場化程度，企業貸款利率最高上浮幅度擴大到70%，下浮幅度保持10%不變。在擴大金融機構人民幣貸款利率浮動區間的同時，推出放開人民幣各項貸款的計、結息方式和5年期以上貸款利率的上限等其他配套措施。

進行大額長期存款利率市場化嘗試，1999年10月，人民銀行批准中資商業銀行法人對中資保險公司法人試辦由雙方協商確定利率的大額定期存款(最低起存金額3000萬元，期限在5年以上不含5 年)，進行了存款利率改革的初步嘗試。2003年11月，商業銀行農村信用社可以開辦郵政儲蓄協議存款(最低起存金額3000萬元，期限降為3年以上不含3 年)。

積極推進境內外幣利率市場化。 2000年9月，放開外幣貸款利率和300萬美元（含300萬）以上的大額外幣存款利率；300萬美元以下的小額外幣存款利率仍由人民銀行統一管理。2002年3月，人民銀行統一了中、外資金融機構外幣利率管理政策，實現中外資金融機構在外幣利率政策上的公平待遇。2003年7月，放開了英鎊、瑞士法郎和加拿大元的外幣小額存款利率管理，由商業銀行自主確定。2003年11月，對美元、日元、港幣、歐元小額存款利率實行上限管理，商業銀行可根據國際金融市場利率變化，在不超過上限的前提下自主確定。

回顧1996年以來利率市場化改革的進程，中國人民銀行累計放開、歸並或取消的本、外幣利率管理種類為119種，目前，人民銀行尚管理的本外幣利率種類有29種。今後，隨著金融機構改革和利率市場化的穩步推進，人民銀行將不斷擴大金融機構的利率定價自主權，完善利率管理，並通過中央銀行的間接調控，引導利率進一步發揮優化金融資源配置和調控宏觀經濟運行的作用。

㈡ 利率市場化有什麼好處和缺點

請輸入你的答案...一、利率市場化新概念及理論模型

對利率市場化概念理解的主流觀點停留在供求關系的認識上，或者認為利率市場化指的是貨幣管理當局將利率的決定權交給市場，由市場主體自主地決定利率。這兩種說法並沒有本質的區別。但這些理論都是在供求分析的框架內進行的，其不足之處也很明顯。

第一，供求分析的前提是消費者與生產者的兩分法，而這種兩分法在分析資本市場的利率決定時是不適合的。最重要的原因是資本市場上投資者的身份是不確定的，存在著太多的投機意圖。

第二，資本市場上的產品(比如資金、金融資產、金融創新產品等)，它們之間具有三位一體性和可逆轉性，這與一般產品有著很大的不同，所以利用分析一般產品的供求分析框架對利率決定問題進行分析，有很多弊端。

第三，如果承認利率是由某種供求關系決定，這等價於說利率是由供求兩種博弈力量決定，那用非合作博弈定價理論來分析該問題，不是能使這種分析更為深入嗎?

正是居於以上的考慮，筆者提出一種新的利率決定理論——利率的動態議價過程模型(羅巧根、馬文彬，2003)來描述利率的市場化過程。

我們的基本觀點是：利率市場化過程實際上是一個利率如何形成及該利率如何被整個市場接受並成為公認市場價格的過程。

我們用四個模型來描述我們的利率市場化過程：

1.首先的模型是一個靜態的，信息完全的納什談判模型。談判雙方在信息完全且對稱的情況下，按利益最大化原則，一次性地開出自己的價格並達到統一。

這個模型基本涵蓋了主流利率決定理論的主要思想。所不同的是，主流利率決定理論分析到這里就不能再進行下去了，而我們則可以對模型做進一步的修正。

2.第二個改進的模型加入了信息的不對稱和不完全。比如，我們假設資本提供者只知道貸款給資本使用者將獲得的潛在收益服從一個概率分布，而資本使用者知道其確切值。但這樣處理也同樣存在著問題，即用概率分布來描述信息不完全是否妥當?又比如我們假設資本使用者是企業，企業獲得貸款後進行投資生產，而我們又假設資本使用者知道確切的投資利潤，這也是無法想像的。企業理論的基本常識告訴我們，企業家的最大作用就是克服投資利潤的不確定性，如果利潤是確定的，那就不是企業家行為，而是政府行為或尋租行為。這個模型更為符合現實經濟的情況，也為政府在利率市場化過程中進行必要的監管和干預提供了理論依據，對於這點下文將做詳細的分析。

3.第三個模型引入了時間的因素，加入了動態的分析，以此來克服前模型的不足，這是一個信息不完全的討價還價模型。核心意思是認為談判的雙方具有完全的理性，意識到下一輪將達成協議而在該輪談判中只索取下一輪判斷結果的貼現值。這個模型用談判的耐心程度等來刻劃供求關系對利率的影響，但該模型的一個缺點是談判結果與談判的期限有關，我們通過無期限談判的討價還價模型克服了這一點。但我們無法克服另外一點：即誰先開價的問題。所以我們引入下一個模型專門探討這個問題。

4.第四個模型是一個軟硬策略模型。它假設雙方以某一概率選擇對誰先開價採取軟弱的態度還是強硬的態度。這個模型告訴我們，只有一方採取軟策略，而另一方採取硬策略才是納什均衡，當然其他的結果也有可能出現，但不是納什均衡。

通過這四個博弈模型組成的理論模型，我們就可以探討利率的市場化問題了。經過數學處理我們可以看出這里有一個微妙的矛盾，從而得出下面的啟示：

當市場主體可作的概率q＝1時，則P＝(1-q)N＝0，因此，所有人都採取合作策略，所以在時段t，所有人都會做成生意，因此沒有人可以在轉向他人時找得到合作夥伴。下一時段沒有合作夥伴，則每人的決策又變成另一時段決策，其最優q又不會為1。這一矛盾意味著，雖然在一個市場中人很多時，最優q可以非常接近1，但決不會完全等於1，這種微小的選擇非合作策略的概率正是市場上有可能找得到下一個合作夥伴的條件，因而是市場能用潛在合作機會使人們選擇合作策略的概率趨於1的條件。這也是資本資產定價模型悖論產生的根源。

本文把供求關系的定價稱為非人格化的定價方式，而博弈論的定價稱為人格化的定價方式。可以看出，人格化的定價方式存在著機會主義行為(如非典時期口罩價格暴漲等)，而非人格市價可以節約成本(如討價還價成本)。所以我們分析利率市場化的一個重要的政策含義就是如何降低在形成非人格市場價的交易成本，比如制定一個恰當的基準利率作為博弈雙方的參考價。

利率市場化新概念最少在兩個方面優於主流的觀點：一是在理論上很容易引入政府對利率的管理政策。主流的觀點認為利率是由某種供求關系決定的，那麼政府的干預就很難再引入分析，因為此時的政府幹預只能破壞資源的最優配置(但現實經濟中存在大量的、必不可少的政府幹預)；而新概念則更方便分析政府的利率管理政策，比如，在一個利率被決定時政府如何規范市場主體的行為使此利率更公平、更理性等。二是利率市場化新概念使我們的分析眼光不僅僅局限於利率是否過高或過低，同時也關注利率市場化可能導致金融組織的演進以及由此帶來的對金融監管與貨幣政策的研究。

二、我國利率政策的現實選擇——兼論無貨幣供應量變動的貨幣政策

在封閉經濟條件下，一個國家的貨幣政策可以簡單地看作有兩個手段：一是貨幣供應量，一是利率。根據我們提出的利率市場化新概念，國家貨幣政策的實施至少有兩個理由：一是規范市場主體決定利率的行為；二是關注一個利率並使其起到示範作用或道義的勸導作用。第一個理由更多地是通過貨幣供應量渠道，而第二個理由更多地是通過利率渠道。

國內有學者發表文章《無貨幣供給量變動的利率調控：我國利率市場化道路的另類選擇》(見參考文獻[3]、[4])，其主要觀點是：由於電子貨幣的發展，同時也由於我國公開市場的不發達，所以我國應該採用無貨幣供給量變動的利率調控。作者認為這樣做的好處是：繞過一些很難達到的改革目標如改變商業銀行對央行資金的依賴，促使其用足用好自己的資金等，從而取得利率市場化的成功。

利用我們前文關於利率市場化的分析框架，我覺得「無貨幣供給量變動的利率調控——我國利率市場化道路的另類選擇」的觀點值得商榷。

我們先來分析該觀點的理論機理。首先，該文章描繪了一幅美好的景象：央行只需規定商行對它的存貸款利率，那麼同業拆借利率就會在此差額的二分之一處達到均衡。也就是說，在放開商業銀行存貸款利率的條件下，央行可以通過鎖定商業銀行對它的存貨款利率，間接調控同業拆借利率，從而達到間接調控社會利率的目的。該機理是有一定道理的，它把市場經濟的核心——供求調節價格機製做了進一步的發揮。

乍一看「同業拆借利率在央行存貸款利率差額的二分之一處達到均衡」不好理解，我們可以在一個簡單的博弈分析框架下給出一個直觀的理解：假設央行的存貸款利率分別為6、8，有甲、乙兩家商業銀行，商業銀行根據同業拆借利率作出拆借與不拆借的策略。如果同業拆借利率高於 7，比如為7.5，那麼對於甲、乙兩行的最優選擇都是拆借，即策略組合為(拆借、拆借)。但我們注意到，在甲行作出拆借策略的條件下，乙行也作出拆借的策略，從整個市場來看，明顯供過於求，導致利率下降；反之，如果同業拆借利率低於7，供不應求則利率上升。所以，同業拆借利率在央行存貸款利率差額的二分之一處達到均衡。

為了更形象描述這種機理，也為了簡化問題使之更直觀，我們把央行接受商業銀行的存款看作是舊品回收，那麼整個無貨幣供給量變動的利率調控機制就可以這樣描述：一個舊品回收中心既收購舊品(價格為6)，也出售舊品(價格為8)，那麼可以預見，舊品私下交易(同業拆借)的均衡價格為7，而且在這個均衡價格下，舊品回收中心也沒有生意可做(即無貨幣供應量的變動)。

當然，中央銀行並不是舊品回收中心，舊品回收中心沒生意可做、沒利潤就得關門，而央行則不是盈利機構，它更關注的是貨幣政策。無貨幣供給量變動的利率調控機制的一個兩難矛盾在於：一方面央行作為銀行的銀行要處理繁多的存貸業務，另一方面又要選擇和執行正確的貨幣政策。盡管央行不會在意存貸業務的多少及由此帶來利潤的高低，但無貨幣供給量變動的利率調控機制卻又是以存在眾多的存貸業務為條件來達到遏制商業銀行對央行貸款依賴的目的，這是一個兩難的選擇。

如果我國真要選擇無貨幣供給量變動的利率調控機制，至少有以下兩個問題值得商榷：

1.中央銀行的貨幣政策職能與「銀行的」銀行職能的關系。我國銀監會與人行分開，其主要目的就是把對銀行的監管職能從貨幣政策職能分離出去，這樣讓央行專注於其貨幣政策，有利於保持貨幣政策的獨立性和決策科學性。從這個角度來看，無貨幣供給量變動的利率調控機制是否與此不一致?

2.同業拆借利率均衡於央行存貸款利率中間的微觀形成機理尚待澄清。同業拆借利率均衡於央行存貸款利率中間，其中重要的一種力量是需要商業銀行認識到同業拆借利率位於央行存貸款利率中間水平以上或以下對自己的影響，即：如果在同業市場的參加者都知道央行存貸款利率差額的條件下，拆借利率上升，超過此差額的兩分之一，這就使得拆出資金的盈利大於拆入資金，所有的銀行都願意拆出，而不願意拆入，同業市場的資金供給將大於資金需求，拆借利率相應下降。反過來，如果拆借利率低於此差額的兩分之一，拆入資金的收益就要大於拆出資金，所有的銀行都願意拆人，而不願拆出，同業市場的資金需求將大於資金的需求，拆借利率相應上升。那麼，形成這種機制的條件有哪些呢?我國在這些方面與加拿大、紐西蘭等國家有哪些優勢可言呢?作者在後一篇文章里也語焉不詳。

該學者在文中談到：「我們目前的改革努力要實現的目標包括，改變央行對利率的直接調控，促使其通過國債的公開市場操作來實現；改變商業銀行對央行資金的依賴，促使其用足用好自己的資金；取消對准備金存款支付利息，促使商業銀行盡可能降低超額准備，等等。所有這些改革都非常困難，但是，如果我國選擇加拿大等國的模式。我們就無須著急地推進這些方面的改革，至少無需將其推進到目前設想的地步。」這段話核心的意思是按照作者的思路來安排利率市場化，將可以繞開這些，直接取得利率市場化的成功。而恰恰在這里作者忽視的一點是：我們為什麼要談利率市場化，正是因為實施利率市場化可以取得這些目標。或者換句話說，我們是想取得那些目標，才去實施利率市場化；如果我們繞開那些目標去實施一種所謂的利率市場化，那麼利率市場化意義何在呢?

其實我們的分析框架已經表明，利率市場化的目的並不僅僅是讓利率的決定權交由市場供求關系決定，而且更重要的是在實施利率市場化中讓金融乃至經濟組織向更高的階段演進，甚至在此基礎上建立起金融監管機制及貨幣政策傳導機制。通俗地講，資本及利率就像留在人體內的血液，人體的某個組織有病，血液就流通不暢，而我們實行利率市場化，就是想讓血液流得通暢起來，從而達到治病救人的目的。如果我們繞開這些要救的東西而實施利率市場化，那麼這樣的利率市場化也就沒有任何意義了。

值得注意的是，由於利率政策乃至貨幣政策的選擇及傳導機制，必須充分考慮市場主體的經濟行為及其主體的組織結構的演進，利率市場化道路不能等到什麼條件都成熟了才進行。因為很可能，利率市場化正是形成這些條件的條件。

㈢ 利率市場化了，為什麼還要公布存貸款基準利率

您好：
這個分為三點
1、仍有大約1-2萬億的以一年定存為基準的浮動利率債券存續著，一旦存貸款利率完全廢止，它們的定價就會是一個問題，這些債券有的要到2030年前後才到期；
2、過去不少存貸款合同的條款是依託於存貸款基準利率的，
3、新基準仍未形成，

㈣ 什麼是利率市場化，包括哪些內容

利率市場化是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平由市場供求來決定。利率市場化包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。

在法律制度相對薄弱的國家，利率自由化也會帶來大量違約的出現。在信息不對稱的情況下，利率市場化會帶來兩個結果，即過度投資或者投資不足。

利率市場化改革將給商業銀行帶來階段性風險和恆久性風險。所謂利率市場化的階段性風險是指利率放開管制的初期，商業銀行不能適應市場化利率環境所產生的金融風險。

在轉軌階段，利率市場化主要通過兩種途徑加重商業銀行的風險：一種是由於長期的利率壓制，市場化後的利率水平必然會升高，銀行之間吸收存款的競爭加劇。

(4)利率市場化對存貸款的模型擴展閱讀

從美國、日本相對成功的利率市場化改革的經驗以及阿根廷利率市場化改革失敗的教訓看，以下幾個方面值得中國在推進利率市場化進程中借鑒：

⑴ 宏觀經濟形勢決定著改革的時機選擇。

⑵ 金融微觀基礎建設的程度制約著改革的實踐速度。先培育金融市場，健全金融機構後放開利率成功者居多，而無扎實市場基礎者貿然完全放鬆利率管制者多以失敗告終。

⑶ 建立有效的監督體系，以適宜的法律和規章來取代對利率和金融的直接干預。

在放開利率、金融自由化的過程中，必須建立一套適宜而謹慎的管理制度，制定高質量的監管標准，進行嚴格而有效的銀行監督，評估銀行風險。這對利率放開後的金融體系成功地發揮作用非常重要。

⑷ 利率市場化改革必須綜合考慮，採取循序漸進的方式按照國際貨幣基金組織和世界銀行專家們的觀點，只有同時實現一國宏觀經濟穩定和銀行監管充分有效才可迅速實現利率自由化，否則需要有一個創造條件的過程。

㈤ 通俗解釋一下什麼是「利率市場化」

1. 含義：利率市場化是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融結構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。

2. 利率市場化是把雙刃箭，既有風險又有好處，它可以促進銀行走市場化的道路，加快改制，有利於金融體系的發展和健全，但也可能因銀行風險管理不善造成系統性風險。

3. 內容：一般而言，利率市場化包括兩個內容：一是商業銀行的存貸款利率市場化；二是中央銀行通過間接調控的方式影響市場利率。

4. 條件:
   

第一，要有一個公平、統一、公開的充分競爭的資金市場。

第二，資金市場參與者具有一定的理性。

第三，資金流動具有合理性和合法性。

其四，國民經濟發展戰略目標主要通過財政政策來實現。

㈥ 貸款利率市場化

利率市場化是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。
自2013年7月20日起，中國人民銀行決定全面放開金融機構貸款利率管制。
自2015年5月11日起，中國人民銀行決定金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。
自2015年8月26日起，中國人民銀行決定放開一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮動上限，標志著中國利率市場化改革又向前邁出了重要一步
自2015年10月24日起，中國人民銀行決定對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限。

㈦ 什麼市場是利率市場化的基礎

利率市場化，指的是政府放開對存貸款利率的直接行政管制，解除對銀行存貸利差的保護，以供求關系來決定市場的資金價格。[1]

2.利率市場化是指利率的決定權交給市場，由市場主體自行決定利率的過程。在利率市場化的條件下，如果市場競爭充分，則任何單一的市場主體都不能成為利率的單方面決定者。

3.利率市場化是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。

4.利率市場化是指通過市場和價值規律機制，在某一時點上由供求關系決定的利率運行機制，它是價值規律作用的結果。
利率市場化後，政府解除對利率的管制，使利率能充分地反映資金供求，並通過價格機制以達到資金的最佳配置和有效利用。縱觀世界各國利率體制的改革趨勢，均是由管制利率向市場利率轉換，其特點是逐步放鬆乃至取消存貸款利率的最高限額，促使利率按市場資金供求狀況而變化，即利率的高低主要由資金供求關系確定，當市場上資金供大於求時，利率下跌；當市場上資金求大於供時，利率上漲。

㈧ 存款利率市場化是什麼意思

利率市場化是指各商業銀行根據市場資金變化情況，在央行規定利率范圍內，根據本行經營情況自主確定存貸款利率。商業銀行調高存款利率水平意味著能吸引到更多存款，但同時經營成本也將增加，如果貸款利率不相應調高，則收入會減少。利率市場化將有助於增加商業銀行自主經營的能力，但同時也考驗著商業銀行的經營水平。

㈨ 利率市場化對理財產品和儲蓄存款有什麼影響

利率市場化是指利率供求關系自發調節，形成一個以中央銀行基準利率為核心，以市場利率為中介，通過資金供求決定商業銀行存貸款利率，同時中央銀行保持對利率市場進行宏觀調控的市場利率體系。
如果利率市場化了，對銀行來講，貸款的項目就會更加優化，銀行貸款利率與民間借貸利率的差額會縮小，而銀行的信用卻比民間借貸的信用好。會導致儲蓄存款的利率的提，。最終是儲蓄存款的額度增加，儲蓄存款的利率升高。
相對於理財產品來講，因為理財產品的主要用途是投資於某個項目，因此在現有狀態下，理財產品的收益相對較高，如果利率市場化以後，因儲蓄存款的利率上升，會導致儲蓄產品與理財產品的收益差距逐漸減少，理財產品的市場會有所下降。