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貸款利率低估

發布時間:2021-10-12 08:25:08

A. 銀行調整存貸款利率對經濟有什麼影響

調存貸款基準利率可能對經濟增長、企業投資、家庭消費、進出口等產生以下影響:

提高貸款利率可防止經濟增長過熱。我國經濟自2002年開始加速增長。上調貸款基準利率使貨幣供給減少,從而使投資、消費減少,最終造成總產出的減少,有利於避免加速的增長演變為經濟過熱。

首次下調活期存款名義利率,原因在於企業存款、居民儲蓄中活期存款所佔比重過高,為抑制流動性過剩,下調活期存款利率可在一定程度上減少活期存款。

提高貸款利率對家庭消費將產生一定影響。2001年以後消費需求趨旺,2001年-2006年社會消費品零售總額分別增長10.1%,8.8%,9.1%,13.3%,12.8%,13.7%,2007年預計增長12.5%左右。主要是居民消費結構升級,以買房裝修、買車為消費熱點。這方面的消費需求過於旺盛既較強地推動了重化工業和房地產投資的發展,也可能對穩定房地產市場,對緩解經濟增長與資源環境間的矛盾,產生不良影響。因此,升息會使貸款買車買房的成本增加,也會使儲蓄、債券等收益增加,從而減少消費支出,以引導消費需求適度、穩定增長。

個人住房公積金貸款利率不變。上年結轉的個人住房公積金存款利率由2.88%提高到3.33%,上調0.45個百分點,目的在於縮小名義利率與實際利率的差距,抵消個人住房公積金存款因負利率造成的縮水。此項舉措意在體現推進以改善民生為重點的社會建設,使民有所居。但應看到,因實際利率為負,且當年歸集的個人住房公積金存款利率又下調0.09個百分點,因而,此項舉措無疑於杯水車薪。

上調貸款基準利率會影響投資。國家發改委有關人士指出,1月-11月城鎮固定資產投資增速仍達26.6%,增幅仍然偏高;在建規模仍然過大。初步測算,全年在建項目投資規模32萬億元,比上年增加5萬多億元;新開工項目仍然較多。1月-10月,各地城鎮投資同比增加2.13萬個。特別是導致投資增長過快的體制機制問題仍然沒有根本解決,投資反彈仍有可能。為了繼續加強固定資產投資調控,合理控制投資增長,著力調整投資結構,注重提高投資效益,貨幣政策必須著力遏制過熱的投資。加息將加重企業負擔,尤其生產發展資金主要依賴銀行貸款的大中企業,利率變動將直接影響其成本和利潤。不過,如果利率上調幅度與通貨膨脹率兩者之差不大時,對投資量影響不大。因此,央行雖多次溫和地上調利率,並不會造成投資大幅下降和經濟衰退。

上調貸款基準利率可預防通貨膨脹。近月CPI一直處於高位,8月-11月分別為6.5%,6.2%,6.5%,6.9%,全年可能達4.5%。同時,許多價格上漲較快的消費品並未統計到CPI中,物價漲幅被低估。當然,近期CPI上漲仍屬結構性上漲,從構成CPI的八大類商品與服務看,價格上漲的有五大類:食品、煙酒及用品、家庭設備用品及維修服務、醫療保健及個人用品以及居住;下跌的有三大類:衣著、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務。因此,面對結構性的物價上漲,央行必定採取貨幣緊縮的措施,防止結構性的物價上漲演化為通貨膨脹。

上調存貸款基準利率對股市的影響。理論上看利率上調對股市而言並非利好消息,然而,現實似乎並非如此。從2006年4月28日到2007年12月21日期間,央行共8次上調利率,從公布第二交易日股市的表現看,股市並未大跌,滬指反而上漲。在投資渠道過於單一等因素影響下,溫和的、從緊的貨幣政策恐暫時難以影響股民強烈的渴望和巨大的熱情。因此,雖然反復提高利率,但暫時對股市影響不大。

上調存貸款基準利率對商業銀行的影響。商業銀行的利潤仍取決於存貸利差,升息可能增加商業銀行的利潤;但若利差太大,高於世界其他國家的水平,則不利於商業銀行進行業務創新,尋找新的利潤增長點,改善經營狀況。因此,採用不同利息調整組合,利於調整不合理的利率結構,促進商業銀行改進經營管理,增強競爭力。

上調存貸款基準利率是調控工具的有效選擇。目前我國央行運用的調控工具主要有四種:信貸計劃、存款准備金制度、再貼現制度、利率政策。雖然四者的效果一樣,但是利率政策卻比其他調控工具更直接、更有成效,能在更短時間抑制通貨膨脹和減少「負利率」。所以,央行今年多次採用利率政策是合理明智的。

總的來說,這幾次上調利率利大於弊,是我們構建現代金融體系的探索工作之一。

但也應看到輪番加息存在的問題,雖然一年六番加息,定期存款實際利率仍然為負;活期存款名義利率首次下調,由0.81%下調到0.72%,下調0.09個百分點。如果再考慮利息稅,居民儲蓄損失較為嚴重。

需要指出的是,輪番上調利率會產生累計效應,上調利率使貨幣供給減少,從而使投資減少,會直接造成總產出的減少,也會間接增加失業人數。

B. 央行降息:3月1日起存貸款基準利率下調0.25%。意味這什麼。求詳細解答

中國人民銀行決定自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%,同時結合推進利率市場化改革,將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。以下為專家與機構解讀。
專家解讀
魯政委:降息必要 但鈍化
對此,興業銀行首席經濟學家魯政委認為,降息必要但鈍化。魯政委認為,央行對稱降息是對目前經濟下行和通縮壓力的反應,但剛兌不破銀行負債無法下降,由此導致貸款利率難以明顯下行。「我們一直認為,匯率不貶降息效果甚微;剛兌不破,降息效果鈍化。降息之後,存准率未來也將繼續持續下調,匯率也會繼續走弱。」
李大霄:降息對市場影響正面反應或不及上次
對此,英大證券首席經濟學家李大霄表示,對市場影響正面,但上次降息已經充分反應,這次降息的反應可能不及上次。李大霄表示,上次降息是預期之外,且市場處於低位,所以市場產生了非常激烈的反應,超出一次降息的反應幅度,而本次降息是市場的預期之中,市場反應也可能是預期之中,市場反應的激烈程度可能會弱於上次,而且市場也已經不是低位,估計局部反應的概率要大於整體反應,利好方向以港、B、A為序,基建地產金融為首。
范劍平:兩會前降息是希望會上更關注促改革調結構
對此,國家信息中心首席經濟師范劍平表示,兩會前降息是希望會上更關注促改革調結構。范劍平稱,降息、降准、貶值,輪著來,別著急,經濟物價雙降,應對的政策空間仍很大。「兩會前降息就是希望會上更關注促改革調結構。」范劍平說。
李慧勇:此次降息宣布我國正式進入降息周期
申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇對此次降息發表看法,他認為:1、時間點完全符合預期。上次降准之後我們分析報告的題目是降准了,降息已經提上議程。周五沒有降好多人說是不是要等下周,我說還看下周六,周五六是法定寬松日,今天降息基本在預期之內。2、去年11月份我們寫報告強調還有3次降息6次降准,截止目前1次降息1次降准,預計還有5次降准,2次降息。
謝百三:降息利空銀行股 今年應會降至2%
復旦大學教授、金融與資本市場研究中心主任謝百三表示,因為我國銀行的存款利率都會採取最高浮動利率,所以僅僅由3.3%(2.75%*1.2)降為3.25%(2.5%*1.5),變化很小;但是貸款利率卻下跌了,所以此次降息對銀行股是利空的。但從另外一個角度來說,貸款、存款利率都下降了,社會上的資金就多了,對整個股市是利好的,或許可以帶動銀行股,所以銀行股還是觀望為主。謝百三說,上海一家上市公司董事長曾對其表示,我國現在的貸款利率太高了,企業沒法活,必須降到4%點幾才有活路。
李長安:降息具有多重目的 對股市和房地產市場都利好
對外經貿大學公共管理學院教授李長安認為,此次降息是新一輪刺激政策的又一次出擊,具有多重目的,包括刺激投資和消費需求,降低資金成本等,對股市和房地產市場都是利好。
謝逸楓:兩會前降息釋放貨幣寬松信號 房價必3月反彈上漲
對此,亞太城市房地產研究院院長謝逸楓認為,兩會前降息釋放貨幣寬松信號,房價必3月反彈上漲。
左小蕾:傳導機制不暢或影響降息效果
中國網記者就此采訪中國銀河證券首席總裁顧問、經濟學家左小蕾,左小蕾表示央行降息是順利成章的事情。她認為此次降息十分有必要,目前融資成本十分高,不利於實體經濟層面創造有效需求,因此央行為了降低資金成本,提升資金利潤空間,引導市場利率下降,主動做出調整。與此同時,左小蕾指出目前傳導機制不暢通影響降效果,央行應該有相應的改革或其他調整措施,管理風險,平衡資產負債表,推進市場利率化,理順銀行引導機制。左小蕾進一步提出改善傳導機制需轉變銀行經營模式,使其利用市場資源為實體經濟服務。
諸建芳:降息在意料之中 後續仍將出台寬松政策
對此,中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳表示,降息屬於市場意料之中,後續仍將出台更多的寬松貨幣政策。諸建芳稱,此次的降息屬於市場意料之中,並沒有太大的意外。 根據目前經濟運行狀態分析,通縮情況仍在惡化,經濟下行壓力也在進一步加大,急需國家及時進行政策調整。「按照目前的經濟運行情況,後續仍將出台更多的寬松貨幣政策。」諸建芳表示,下一次的時間窗口或將在「兩會」前後出現。
章俊:本輪降息談不上對實體經濟有正向刺激效應
對此,摩根士丹利華鑫證券高級經濟學家章俊表示,本次降息從很大程度上是應對通脹下行所導致的實際利率上升的問題,目前還談不上對實體經濟有正向刺激效應。章俊稱,首先,經濟增長面臨三期疊加的局面,經濟改革和轉型需要穩定的經濟環境,這就意味著需要政策托底;第二,就政策面而言,財政政策空間有限,無論是從增加財政開支還是減稅的角度上來說,對拉動經濟而言都是杯水車薪!因此要拉動經濟增長,為經濟增長托底還必須依靠貨幣政策!而且目前不光是經濟增長下滑,而且同時面臨通縮壓力,在這種情況下,更需要貨幣政策發揮作用。
劉勝軍:降息為無奈之舉 社會負面預期難以扭轉
中歐陸家嘴國際金融研究院執行副院長劉勝軍認為,快速惡化的經濟指標,凸顯硬著陸風險,倒逼央行降息,會延緩轉型步伐,但也是萬般無奈之舉。「畢竟,沒有經濟穩定,改革亦無從談起。但降息降准效果不樂觀。」劉勝軍稱,一方面金融體系僵化,難以向真正需要資金的「好企業」輸血;二是剛性兌付難打破,無風險利率高企;三是社會負面預期難以扭轉。
楊德龍:預計年底前還會有一次降息和多次降准
南方基金首席策略分析師楊德龍表示,央行本次降息主要是針對當前低迷的經濟增長現狀,消除市場對經濟可能陷入通縮的擔憂。目前,全球多家央行都加入量化寬松浪潮,以提振經濟增長動力。近半年,中國央行果斷進行兩次降息和一次降准,預計年底前還會有一次降息和多次降准。「央行本次降息有利於股市和債市,可能會刺激金融地產等大盤藍籌板塊大漲,從而有利於指數突破3400點整數關口。」楊德龍說。
董登新:差錢形勢未改周一銀行股或現普跌
武漢科技大學金融證券研究所所長表示,中國央行降息只是窗口指導,並不具有強制性或指令性,「因為我國銀行貸款利率已廢除上、下限管制,在『銀行差錢』的背景下,銀行不會實質性降低貸款利率。」董登新認為,在銀行存款不斷分流的情況下,銀行不敢輕易降低存款利率,反會上浮到頂。「下周一,銀行股可能普跌。」董登新解釋稱,在銀行差錢的前提下,銀行更希望降准,而不是降息,「如果不降准,卻又要求原本差錢的銀行降低貸款利率,其結果可能是銀行更加『惜貸』,同時進一步激化『銀行差錢』。因為貸款降息後,社會對銀行貸款需求進一步增大,但銀行存款在降息後,還會進一步加大分流。這正是矛盾所在。」
林采宜:央行降息主要為對沖CPI下行
林采宜指出,穩健的貨幣政策主要包括穩定的貨幣供應量和基本穩定的實際利率,而1月份CPI數據較低,導致實際利率上升,因此央行降息引導利率下行。針對央行進一步放開利率彈性,林采宜認為這是利率市場化在政策上的具體落實,短期內銀行雖可能會因利差縮小而降低利潤,但從長期看將會提高銀行競爭力,刺激銀行金融服務的提升。
機構解讀
民生證券:本輪降息不是貨幣寬松的終點股債雙牛還會延續
①緣何降息?經濟下行、物價低迷,全球貨幣寬松大潮愈演愈烈,競相向鄰國輸入通縮。央行降息可緩解債務風險,緩釋通縮壓力。
②負債端成本未顯著降低,銀行讓利實體。存款利率浮動擴大至1.3倍,以一年期定存為例,上浮到頂存款利率為3.25%,負債端成本降幅不明顯,考慮到貸款利率已市場化定價,降息後銀行利差收縮。
③能否改變經濟下行壓力還有待觀察。降息後,一線城市房地產銷售企穩確立,但全國房地產銷售能否企穩還需觀察,房地產投資企穩最早需要三季度確認。城投剝離地方政府融資職能,赤字口子不大,反腐高壓下,地方政府主導的基建投資不一定能反彈。終端需求不足,製造業依舊主動去庫存。經濟下行壓力不易緩解。
④人民幣匯率波動加劇,趨勢略貶。降息後經濟不會立即企穩,貨幣寬松預期,人民幣貶值預期仍存。但問題不大:歐元區負利率,熱錢有進有出,不會有不可控的風險發生。此外,實際有效匯率太強,壓抑出口輸入通縮,人民幣匯率貶值也不是壞事。
⑤股債雙牛還會延續。本輪降息不是貨幣寬松的終點,不必擔心債市高開低走。過去囤積於地方、地產和產能過剩行業的流動性湧入權益和債券市場趨勢沒有改變,維持股債雙牛的判斷。
齊魯證券:這次降息對市場的影響與2月5日顯著不同
針對央行今日降息,齊魯證券表示,央行今天下調存貸款利率25個BP,並將存款基準利率上浮區間從20%上升到30%。這次降息對市場的影響與2月5日顯著不同。2月5日央行降准50個BP,藍籌板塊依舊未改變低迷的市場走勢,原因是上次是降准未能改變理財收益率上行,這是壓制藍籌估值修復的天花板。本次央行降息,在2月5日下降存準的配合下,將有效推升銀行間流動性寬松,引導理財收益率及社會融資成本明顯下行,從而推動市場估值繼續修復。對利率敏感的周期性行業可能最為受益。短期來看,房地產、金融、有色以及鋼鐵等周期品估值可以得到顯著修復,關注有色中稀有小品種、汽車以及建築建材的投資機會。
樂觀預計二季度中期仍有一次降準的機會,這將繼續推升市場估值修復,但這過程中市場震盪將顯著增加。其次,全球流動新寬松與資金利率持續下降, A股資本市場估值難以出現大幅回落。只要貨幣政策未見底,藍籌的估值修復過程不會結束,這個過程可能維持到二季度中期。隨後有兩個變數,一是貨幣政策超預期寬松,實體經濟迎來利潤與價格的周期性回升,市場將迎來盈利驅動下的藍籌估值修復第二波;二是貨幣政策低於市場預期,實體經濟增速維持低位震盪,藍籌估值修復可能告一段落。但從目前的政策力度來看,第一種可能性更大一些。在5月份之前,市場將繼續震盪享受流動性寬松帶來的泡沫盛宴。市場大幅度調整期可能在貨幣政策力度減弱與實體尚未恢復的間歇期,這可能在二季度的中後期。
華泰證券:降息送糖 非銀必嘗
【券商:貨幣寬松下再配置】
上周四提醒投資者降息預期下券商投資機會,如今兌現!
券商將明顯受益於降息。1)活躍交易量,經紀、兩融業務直接受益;2)降低券商融資成本,資本中介業務息差擴大;3)場外資金或再掀入市熱浪,市場不缺錢,缺的是賺錢效應。
再配置將令板塊具有高彈性。目前機構投資者對券商配置逼近冰點,降息催旺市場,機構有再配置需求,且三月券商業績環比同比均大幅增長,配置無憂。
券商板塊處於加杠桿加功能黃金發展周期,注冊制、T+0、資本賬戶開放、國企改革等開啟券商新空間。全年凈利潤增速50%以上。
個股推薦:一是大型綜合券商,「新大招」和「任我行」;二是互聯網券商,錦龍股份。
【保險:迎接權益投資時代】
降息將加速資產結構調整,加大權益類佔比。調結構依舊是2015年險資的重頭戲,從低收益向高收益、從固收到權益。降息後,資產結構的調整將實現更高投資收益。
承保壓力進一步釋放。2014年行業投資收益率6.3%,給予保戶的結算利率高企,使得保險產品在與理財產品PK中吸引力大增,本次降息,將令優勢進一步擴大。
政策紅利不斷。2015年將出台個稅遞延、健康險稅收優惠、投資渠道進一步放開等利好。估值方面,對應15年新業務價值倍數在10-20倍,估值處於修復階段。
混改大幕拉開,全面推薦保險股:1)新華保險,混改,純壽險,彈性最大;2)中國平安,業務品質高,低估值;3)中國人壽,純壽險,價值轉型;4)中國太保,個險強勁,產險改善。
私募人士認為降息利好A股五大板塊
根據歷次降息後A股市場表現,私募界人士認為降息利好五大板塊。
地產:
降息對於地產股來說屬於利好。從供給端來講,降息之後,有利於降低房地產開發商的負擔利率;從需求端來講,降息有利於減輕人們購買房地產的負擔,有利於調動人們買房的需要。
銀行:
對於銀行股而言,降息有利有弊,縮小銀行存貸款利率的差額對於銀行的贏利增加了壓力;同時增加了銀行吸儲的難度。但是,增加放貸,以及經濟的復甦和發展,又將帶動銀行業務量的攀升,有利於銀行增盈。總體看,對於銀行股來說,長線仍有利好作用、短線則看資金是否追捧。
有色金屬:
降息往往意味著以有色金屬為代表的大宗商品價格將上漲,因此有色金屬股有望受益於央行降息。而9月份歐洲央行降息之後,A股有色金屬股迎來短暫上漲的情況也印證了這一邏輯。
籌資性現金流佔比較大的行業:
降息意味著企業獲取資金能力的增強以及獲取資金成本的降低,因此,對於那些資金鏈緊綳,籌資性現金流較大的行業來講,降息往往意味著利好。數據顯示,今年上半年房地產及產業鏈上的建築,軍工、電子等行業的籌資性現金流最高,現金流壓力較大。
出口業務佔比較大的企業:
降息往往意味著人民幣的貶值預期加強,因為對於出口業務佔比較大的企業來說,降息屬於利空消息。目前A股市場上,出口業務佔比較大的行業主要有紡織、家電等。
海通證券:通縮是主要風險 降准降息仍可期待
央行宣布自2015年3月1日起再次降息,海通證券姜超表示,一年期貸款基準利率下調,有利於降低金融機構貸款實際利率和企業貸款融資成本;一年期存款利率下調,有利於降低金融機構籌資成本和各類市場利率,也有利於刺激消費,降低經濟失速風險。
預測2015年GDP增速7%、CPI增1%,通縮是主要風險,判斷未來降准降息仍可期待,貨幣寬松有望延續。
華創宏觀:理解央行降息的「四個維度」
華創宏觀團隊對於此次央行降息進行解讀,稱這一決定是市場預期的時點稍早,但存貸款基準利率的降幅則並未超出市場預期。一年期存款基準利率由2.75%下調至2.5%,一年期貸款基準利率由5.6%下調至5.35%;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。
這一決定是市場預期的時點稍早,但存貸款基準利率的降幅則並未超出市場預期。我們指出四點值得關注之處。
交通銀行:存貸款基準利接近十年最低 頻下調空間不大
對於此次降息交通銀行金融研究中心分析師鄂永健降息簡評: 年初製造業PMI、進口等一系列經濟指標表現不佳,PPI繼續下行,潛在通縮風險加劇,融資成本盡管有所降低但仍然較高,剔除物價後的企業實際融資成本更高。在此情況下,降息有利於帶動貸款利率和整個社會融資成本下行,緩解企業壓力,起到穩增長的效果。此次降息依然採取了同時擴大存款利率上浮的方式,利率市場化再下一城。在貸款利率下降而存款利率下降不多的情況下,銀行存貸利差收窄,盈利受到沖擊。未來貨幣政策仍保持穩健偏松,盡管不排除再次降息的可能,但此次降息後一年期存貸款基準利率均已接近十年來的最低水平,進一步大幅、頻繁下調的空間已經不大。在外匯占款低迷、資本流出壓力較大的情況下,存款准備金率還可能有1-2次的下調。
申萬宏源:降息意義非同尋常看好金融地產股
李慧勇:降息了,在外邊寫幾句表達下一直以來的看法:
1、時間點完全符合預期。上次降准之後我們分析報告的題目是降准了,降息已經提上議程。周五沒有降好多人說是不是要等下周,我說還看下周六,周五六是法定寬松日,今天降息基本在預期之內。
2、去年11月份我們寫報告強調還有3次降息6次降准,截止目前1次降息1次降准,預計還有5次降准,2次降息。
3、為什麼這么看。因為通貨緊縮是頭號敵人,只有不斷的量寬(降息降准)才能緩解實際利率過高經濟收縮的惡性循環。春節是慣常的漲價高峰,但2月份物價可能只有1%,說明當前通縮形勢比想像嚴重,降息勢在必行。
4、宣示效應和實質影響都不應該忽視。春節後第一周就降息,意義非同尋常。第一彰顯國家穩增長的信心,希望提振企業信心。第二宣告中國正式進入降息周期,企業財務費用尤其是以基準利率定價的企業將有顯著下降。第三,這次存貸款下降的同時進一步提高存款上限至1.3倍,離完全放開只有一步之遙,考慮到存保即將推出,利率市場化將明顯加快。資金將更能夠反映供求狀況。第四,在降息周期中股市往往會有比較好的表現,這次降息同樣將提振大家的投資信心,金融地產投資品有望有比較好的表現。

C. 銀行存款利率調整的原因及利率對經濟的影響是什麼

國家為了保證經濟正常運作,房地產等不會因此而過快崩潰,調整利率,穩定市場的貨幣投放,促進經濟穩定增長。

提高貸款利率可防止經濟增長過熱。我國經濟自2002年開始加速增長。上調貸款基準利率使貨幣供給減少,從而使投資、消費減少,最終造成總產出的減少,有利於避免加速的增長演變為經濟過熱。

拓展資料:

存款利率是一定時期內利息的數額同存款金額的比率。亦稱存款利息率。是計算存款利息的標准。有年利率,月利率,日利率(亦稱年息率、月息率、日息率) 。年利率按本金的百分之幾表示,月利率按本金的千分之幾表示; 日利率按本金的萬分之幾表示。我國習慣稱利率為幾厘幾毫。

存款利率是銀行吸收存款的一個經濟杠桿,也是影響銀行成本的一個重要因素。我國的存款利率是國家根據客觀經濟條件、貨幣流通及市場物資供求等情況,並兼顧各方利益,有計劃地確定的。

參考鏈接:網路_存款利率

D. 銀行上調下調利率對企業及個人有什麼影響對經濟喲什麼影響

http://..com/question/55158862.html?fr=qrl 調存貸款基準利率可能對經濟增長、企業投資、家庭消費、進出口等產生以下影響: 提高貸款利率可防止經濟增長過熱。我國經濟自2002年開始加速增長。上調貸款基準利率使貨幣供給減少,從而使投資、消費減少,最終造成總產出的減少,有利於避免加速的增長演變為經濟過熱。 首次下調活期存款名義利率,原因在於企業存款、居民儲蓄中活期存款所佔比重過高,為抑制流動性過剩,下調活期存款利率可在一定程度上減少活期存款。 提高貸款利率對家庭消費將產生一定影響。2001年以後消費需求趨旺,2001年-2006年社會消費品零售總額分別增長10.1%,8.8%,9.1%,13.3%,12.8%,13.7%,2007年預計增長12.5%左右。主要是居民消費結構升級,以買房裝修、買車為消費熱點。這方面的消費需求過於旺盛既較強地推動了重化工業和房地產投資的發展,也可能對穩定房地產市場,對緩解經濟增長與資源環境間的矛盾,產生不良影響。因此,升息會使貸款買車買房的成本增加,也會使儲蓄、債券等收益增加,從而減少消費支出,以引導消費需求適度、穩定增長。 個人住房公積金貸款利率不變。上年結轉的個人住房公積金存款利率由2.88%提高到3.33%,上調0.45個百分點,目的在於縮小名義利率與實際利率的差距,抵消個人住房公積金存款因負利率造成的縮水。此項舉措意在體現推進以改善民生為重點的社會建設,使民有所居。但應看到,因實際利率為負,且當年歸集的個人住房公積金存款利率又下調0.09個百分點,因而,此項舉措無疑於杯水車薪。 上調貸款基準利率會影響投資。國家發改委有關人士指出,1月-11月城鎮固定資產投資增速仍達26.6%,增幅仍然偏高;在建規模仍然過大。初步測算,全年在建項目投資規模32萬億元,比上年增加5萬多億元;新開工項目仍然較多。1月-10月,各地城鎮投資同比增加2.13萬個。特別是導致投資增長過快的體制機制問題仍然沒有根本解決,投資反彈仍有可能。為了繼續加強固定資產投資調控,合理控制投資增長,著力調整投資結構,注重提高投資效益,貨幣政策必須著力遏制過熱的投資。加息將加重企業負擔,尤其生產發展資金主要依賴銀行貸款的大中企業,利率變動將直接影響其成本和利潤。不過,如果利率上調幅度與通貨膨脹率兩者之差不大時,對投資量影響不大。因此,央行雖多次溫和地上調利率,並不會造成投資大幅下降和經濟衰退。 上調貸款基準利率可預防通貨膨脹。近月CPI一直處於高位,8月-11月分別為6.5%,6.2%,6.5%,6.9%,全年可能達4.5%。同時,許多價格上漲較快的消費品並未統計到CPI中,物價漲幅被低估。當然,近期CPI上漲仍屬結構性上漲,從構成CPI的八大類商品與服務看,價格上漲的有五大類:食品、煙酒及用品、家庭設備用品及維修服務、醫療保健及個人用品以及居住;下跌的有三大類:衣著、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務。因此,面對結構性的物價上漲,央行必定採取貨幣緊縮的措施,防止結構性的物價上漲演化為通貨膨脹。 上調存貸款基準利率對股市的影響。理論上看利率上調對股市而言並非利好消息,然而,現實似乎並非如此。從2006年4月28日到2007年12月21日期間,央行共8次上調利率,從公布第二交易日股市的表現看,股市並未大跌,滬指反而上漲。在投資渠道過於單一等因素影響下,溫和的、從緊的貨幣政策恐暫時難以影響股民強烈的渴望和巨大的熱情。因此,雖然反復提高利率,但暫時對股市影響不大。 上調存貸款基準利率對商業銀行的影響。商業銀行的利潤仍取決於存貸利差,升息可能增加商業銀行的利潤;但若利差太大,高於世界其他國家的水平,則不利於商業銀行進行業務創新,尋找新的利潤增長點,改善經營狀況。因此,採用不同利息調整組合,利於調整不合理的利率結構,促進商業銀行改進經營管理,增強競爭力。 上調存貸款基準利率是調控工具的有效選擇。目前我國央行運用的調控工具主要有四種:信貸計劃、存款准備金制度、再貼現制度、利率政策。雖然四者的效果一樣,但是利率政策卻比其他調控工具更直接、更有成效,能在更短時間抑制通貨膨脹和減少「負利率」。所以,央行今年多次採用利率政策是合理明智的。 總的來說,這幾次上調利率利大於弊,是我們構建現代金融體系的探索工作之一。 但也應看到輪番加息存在的問題,雖然一年六番加息,定期存款實際利率仍然為負;活期存款名義利率首次下調,由0.81%下調到0.72%,下調0.09個百分點。如果再考慮利息稅,居民儲蓄損失較為嚴重。 需要指出的是,輪番上調利率會產生累計效應,上調利率使貨幣供給減少,從而使投資減少,會直接造成總產出的減少,也會間接增加失業人數。

麻煩採納,謝謝!

E. 存銀行利率低,買理財風險大,大家都是怎麼理財的

中國的p2p 2019年全面暴雷,2020年國家全部取締,買理財公司的理財產品是不可行的。現在銀行也不靠譜,你可以把錢分幾份,一個銀行不能存超過50萬,一旦銀行倒閉,只能賠付50萬,所以,想買理財產品,可以到六大行,買他們銀行自己的理財產品,短期投資,收益保本的那種,會相對安全一些。

F. 房貸車貸處處都是貸款,六成90後負債!分期利息高不高

分期利息要遠比我們想像的高的多。有些分期的貸款利率明面上看著只有8.8%,而實際它的利率高達17.07%!

現在由於年輕人想要享受生活,已經被房貸和車貸壓得喘不上氣了。但是在這樣的過程中,90後也是很無奈。為了生活不得不貸款,但是貸款帶來的影響就是我們要還貸款利息。當然,有的貸款利息可能不是以利息的名目出現在你的面前。不過,不管怎麼說我們在獲得貸款的同時也是要付出很高的成本。

三、分期貸款的真實利率

當然除了分期貸款買房和買車,我們也可以從信用卡或者其他機構獲得分期貸款。這些短期的分期貸款利率還是高的嚇人。

當然,網上這些分期貸款的名義利率,都不是很高大概在8.8%左右。但是由於我們是分期還款,貸款的實際利用率大概只有一半左右。這樣按照IRR(內部收益率)進行計算的話,可以算出它的利率高達17.07%,是不是很嚇人。在金融領域,這種實際利率和名義利率的差異更是被稱之為“利率幻覺”。

G. 油價下降和降低銀行存貸款利率對社會分別有什麼影響

2014年下半年,國際油價下跌了約50%,是2009年以來短期內(六個月之內)的最大跌幅。過去30年內,6個月之內油價下跌30%以上的情形只出現過五次。我們從需求、供給、預期、美元匯率等幾個方面來分析這次油價下跌的原因。
需求面的變化不是主要因素。從需求面來看,去年全球經濟總體增長比較平穩(2014年前三季度,發達國家年化GDP環比增長分別為-0.7%,2.0%,2.4%)。用GDP增速變化(傳統的需求面因素)難以解釋油價的大幅下降,但全球經濟油耗強度確實有所下降。根據國際能源署的測算,去年下半年世界日均石油消費量的降幅約為0.8%,因此估計需求面因素解釋了油價下跌的20%-35%。由此可以認為,推動此輪油價下跌的主要因素不是需求面的變化。另外,過去半年來,油價降幅遠遠大於金屬價格的變化【從7月到12月,金屬(包括銅、鐵礦石、鋁等)價格下降幅度不到10%,而石油價格下降近50%】,這也同樣說明僅僅靠需求面因素難以解釋油價的大幅下跌。因為如果是由於需求因素主導的油價下跌,同樣的需求因素一般也會導致金屬價格的大幅下降。
供給面的變化,包括對未來供給預期的變化,是導致油價下跌的主要原因。
第一,頁岩氣和頁岩油的快速發展使美國天然氣和原油產量快速增長。2013年美國天然氣和原油的產量分別比2008年增長了24%和48%(年均約為5%和10%),最近的增速更為迅速(2012年1月至2014年9月,天然氣和原油產量月度同比增速均值分別為11%和15%)。這也導致了美國對原油和天然氣進口的持續下降。
第二,沙特宣布不減產。在很長的一段時間內,沙特扮演的是原油市場供應的調節者,油價上漲就增加供應,油價下跌就減產。但是,以沙特為首的石油輸出國組織(OPEC)在2014年 11月27日的維也納會議上宣布在油價大跌的情況下不減產。該消息使油價在兩天之內的跌幅超過10%。沙特王子Turki al-Faisal al-Saud在12月2日表示,「除非伊朗、俄羅斯和美國願意一起減產,否則沙特不會考慮任何減產措施。沙特不會主動放棄市場份額」。
第三,市場預期美國可能放開石油出口,導致全球總供給上升。去年6月,美國商務部裁決,美國的Pioneer Natural Resources Company公司和Enterprise Procts Partners公司對一種超輕質原油進行少量處理後,可以將其合法出口。這表明奧巴馬政府已經悄然清理了40年以來首批未精煉美國原油出口的障礙,將允許能源企業逐漸突破將美國生產的原油向海外出口的長期禁令。奧巴馬政府最近(2014年12月30日)採取了外界期待已久的兩項步驟,可能提高經過加工的輕質原油(可用於出口)的產量。如果美國放開石油出口,長期來看美國原油產量可增加330萬桶/天,相當於目前全球產量的4%。
除了上述供求因素之外,美元升值也是以美元計價的油價下跌的原因之一。主要國際油價(如布蘭特、WTI等)都是用美元計價的,因此美元升值必然導致用美元計價的石油價格的下跌。從去年6月到12月,月均美元指數(對一籃子貨幣)升值了約10%, 解釋了同期美元計價的油價下跌幅度的20%-25%。
關於2015年的國際油價走勢,市場預測分歧很大,但各機構最新發布的對2015年布蘭特油價的平均預測在65美元/桶左右(比去年年均油價約低30%),且多數機構預期油價在年內將呈現前低後高的態勢。有石油分析師預測,今年上半年平均油價在55美元/桶左右,三季度上升到60-65美元/桶,四季度可反彈至80美元/桶。預計年內油價走勢呈前低後高的理由是,邊際成本過高的油田停產和投資下降導致的供給反應,以及低油價刺激導致的需求上升都將逐步強化。關於供需變化的強度,花旗銀行的預測是,今年全球石油供給增速將比2014年減緩0.7個百分點,而石油需求增速則會比2014年加快0.6個百分點。
第二個問題:國際上對油價下跌的經濟影響的分析
國際上,大量經濟學文獻對油價變化的經濟影響進行了理論和實證的分析,重點主要在油價變化對產出、通脹率、國際收支等變數和對宏觀政策的影響。
(一)油價下降對產出的影響
國際上相關文獻所研究的主要是油價上升對產出的影響,而不是油價下降的影響。從理論上講,油價上升主要通過三個渠道降低產出。一是油價上升推高生產成本,較高的成本導致最優產出的下降;二是油價上升抑制消費(如抑制對汽車的消費,並擠出其他消費),從而導致總需求下降並負面影響產出;三是油價上升推高通脹,導致貨幣政策緊縮,總需求和產出因此下降。至於哪個渠道更為重要,相關研究沒有給出一致的結論。針對不同國家和不同時段的數據所作的實證研究表明,在油價上升的背景下,由於緊縮性貨幣政策導致的產出變化占對產出總變化的貢獻在30%-75%之間。
關於油價下降對經濟的好處,西方學者的注意力主要集中於對消費的提升作用。比如,近半年的油價下跌對普通的美國駕車者來說,省下了每年500美元的汽油費,對消費的刺激相當於工資上漲1%。對德國的普通駕車者來說,每年也可省下200-300歐元的汽油費用於其它消費。對消費者來說,油價下跌相當於減稅或補貼對消費的刺激,會從需求面拉動產出。
許多經濟學家認為,油價下跌雖然會通過多種途徑提升產出水平,但影響的效果與油價上升相比具有不對稱性,即油價上升對產出的負面沖擊要大於油價下降對產出的正面影響。對這種不對稱性的解釋至少有兩種:一是認為價格、工資的粘性有不對稱性,即工資、價格上漲比較容易,但下降比較難,因此油價下降通過價格影響產出的效果相對於油價上升來得更小。二是認為貨幣政策的反應具有不對稱性,即由於多數老百姓對通脹十分厭惡,但對通縮的反應則比較不明顯,所以油價上漲更容易導致緊縮貨幣的政治壓力,而油價下跌引致的松動貨幣政策的壓力相對小一些。
另外,在分析油價對產出的影響時,還要區分是由於需求面還是供給面原因導致的油價下跌,兩者對產出的影響是不同的。如果油價下跌主要是總需求下行所導致的,則從某種意義上來說,油價下跌已經是經濟下降的結果,而不是原因,所以不應過度預期油價下跌對經濟的影響。如果油價下跌主要是由供給增加所致,則油價下跌就成為刺激需求的一個原因(外生沖擊),會比較顯著地提升經濟增長。
關於油價上升對實際GDP的影響幅度,Jimenez-Rodriguez 和 Sanchez(2005)的研究顯示,如果油價上升10%,美國實際GDP增速會降低0.3-0.6個百分點,歐元區GDP增速則會下降0.1-0.3個百分點。關於油價下跌對產出影響的幅度,最近瑞士銀行的研究報告估計,如果油價下跌15%,全球GDP增速可提高0.25個百分點。世界銀行最近的報告也表明,由於供給原因導致的油價下跌30%可以提升2015年全球經濟增速約0.5個百分點。
(二)油價下降對通脹的影響
油價變化對通脹(CPI、PPI的變化率)的影響渠道至少有三種。首先,汽油、柴油等油品本身就是CPI和PPI的組成部分,油價下跌會直接影響這些價格指數;其次,油價的變化會逐步影響石化、交通運輸業等行業的產出價格,並在更長的時滯後通過投入產出關系影響幾乎所有產品和服務的價格。因此,如果油價的變化是永久性的,它不但會在短期內影響整體通脹(也譯為標題通脹,即headline inflation),最終還會影響核心通脹(剔除食品、石油價格影響後的通脹水平)。第三,油價變化可能會影響通脹預期,而預期會在一定程度上起到「加速」油價向核心通脹傳導的作用。
IMF用MULTIMOD模型對油價上升如何影響發達國家的消費價格進行了分析。結果顯示,如果油價永久性上漲50%,會提高美國和歐洲的年度CPI漲幅1.3個百分點。世界銀行最近的研究指出,10%的永久性油價上漲在其效果高峰時將導致全球CPI漲幅提高0.3個百分點,而30%的永久性油價下跌則將使全球CPI漲幅降低0.4-0.9個百分點。
(三)油價下降對國際收支的影響
油價下跌使石油凈出口國的收入再分配至石油凈進口國。石油凈出口並嚴重依賴石油收入的國家包括伊朗等多個中東國家、俄羅斯和委內瑞拉等。主要石油凈進口國家(地區)包括歐元區、日本、韓國、中國和印度等。採用進出口數據計算油價變化的直接影響的結果是,如果油價永久性下跌20美元/桶,美國、中國、日本和印度的經常項目平衡(current account balance)與GDP的比例分別會上升(改善)0.3、0.4、0.6和1.0個百分點;沙特、卡達、俄羅斯、加拿大等國的經常項目平衡與GDP的比例則會下降(惡化)8.5、6.7、2.5、0.6個百分點。國際收支的變化在很大程度上解釋了俄羅斯等若干石油出口國匯率大幅下降的原因。
(四)油價下降對貨幣政策的影響
關於在多大程度上油價下跌會導致通縮壓力,從而使貨幣政策較預期為更為寬松,各方觀點不一。從理論和各國經驗來看,油價下跌時,貨幣政策面臨多大的寬松壓力取決於許多因素,包括油價下跌是否持續、實際利率是否明顯上升、該國是石油凈進口和還是凈出口國、物價和工資的不對稱粘性是否明顯等。
最近的一些跡象表明,油價下降對美國、日本和歐元區貨幣政策的影響就可能有所不同。美國的一些學者和官員表示,此輪油價下跌未必是長期的,對通脹預期影響不大,目前就業改善的勢頭十分強勁,因此美國加息的步伐不會受到影響。日本央行行長黑田東彥在討論量化寬松政策時,則多次提到了油價下跌,似乎是想以此強化貨幣寬松的理由。歐央行理事會成員Peter Praet最近也公開表示,油價大跌加劇了歐元區通縮(包括核心通脹率繼續下降)的風險,並且開始影響通脹預期,貨幣政策應該對通脹預期的變化有所應對。
第三個問題:油價下跌對中國經濟的影響
我們用可計算一般均衡(CGE)模型和其他方法對國際油價下跌對我國的CPI漲幅、GDP增速和國際收支進行了一些初步的定量分析。下面簡單介紹我們使用的方法和主要結論。
假設2015年年均油價比先前的基準預測降低10%,並在此基礎上分析油價下降對主要經濟變數的影響。這是因為,在2014年10-11月份期間,市場對2015年布蘭特油價的預測為74美元/桶左右,比2014年的年均93美元/桶降低約20%,這個油價預測已經反映在大部分最近發表的各種經濟預測之中。由於12月份以來油價繼續走低,最近幾周市場對2015年平均油價的預測已經降到了65美元/桶左右,比先前預期的74美元/桶又降低了約10%。為了判斷與先前基準預測的差異,我們在模擬中考慮油價進一步下降10%的假設,而非下降30%的假設。
(一)對我國CPI漲幅的影響
關於油價變化對CPI漲幅的影響,可以用三種辦法估計:統計(指數權重)法、CGE模擬方法、計量回歸方法。其中,統計法直接採用CPI中成品油的權重估算,CGE方法將油價下降作為外生變數沖擊引入一般均衡方程組體系進行求解,計量方法則構建了油價、產出缺口、食品價格等變數對CPI的解釋方程。統計法由於無法考慮到原油價格向各種中間和最終產品的傳導,會低估對CPI的影響,所以只能作為參考。除了這三種方法之外,也有學者使用投入產出表方法,但由於投入產出表方法只考慮上游產業向下游的價格傳導,沒有考慮到需求變動、工資以及盈利等因素對價格的反應,該方法傾向於明顯高估油價變動對CPI的影響。下表列出我們用前三種方法所作的估算。根據CGE和計量方法的結果,如果年均油價下降10%,我國年均CPI漲幅會下降0.2-0.3個百分點。
(二)對我國GDP增速的影響
我們用CGE模型的估算結果是,如果年均油價降低10%,我國年均實際GDP增速可因此提高0.12個百分點。世界銀行最近的估計是,油價下跌10%對中國GDP的影響在0.1%-0.2%之間,這個結論與我們的判斷基本吻合。油價下跌對我國GDP影響比其他一些國家小的原因之一是石油占我國全部能源消費的比重不到20%。
(三)對我國國際收支的影響
2013年我國進口原油2.82億噸,進口依賴度達58%。顯然,國際石油價格的下跌,會直接降低我國的進口支付,提高我國的貿易順差。另一方面,國際油價的下跌,會略微提升我國的經濟增長速度,從而提高實際進口。依據我們CGE模型的估算結果, 若國際油價下跌10%,我國貿易順差與GDP的比例將上升0.16個百分點。
(四)對我國各行業產出的影響
我們用CGE模型估算了國際石油價格下跌10%對135個行業實際產出的影響。石油和天然氣開采業由於國內市場受進口原油的替代等因素,其產出會比基準情景下降1.3%。合成材料、基礎化學原料、化學纖維這三個產業直接受益於中間投入成本的下降,其產出會比基準情景分別上升1.1%、1.0%和0.6%。油價下降會刺激航空業產出比基準情景上升0.3%。其他行業受影響相對較小。
總結一下,我們的主要結論是:
從全球來看,油價下跌會略微提升全球經濟增長速度,降低全球通脹率。油價下跌對日本和歐元區來說可能強化其松動貨幣政策的壓力,但對美國的加息步伐可能沒有太大的影響。此外,油價下跌將導致不同國家之間收入再分配,俄國、委內瑞拉和一些中東國家的國際收支和經濟增長將明顯惡化,日本、韓國、印度等國的國際收支則將明顯改善。
關於對中國經濟的影響,假設年均油價的基準預測下降10%,我們估計年均CPI漲幅會比基準情景下降0.2-0.3個百分點,年均實際GDP增速比基準情景可獲微弱提升,約0.1個百分點,貿易順差與GDP的比例會擴大0.2個百分點左右。在行業層面,油價下跌將使化工和交通運輸行業明顯受益,對石油加工行業影響較為中性,對石油開採行業則為明顯的負面沖擊。
許多石油分析師預測今年的平均油價(65美元/桶左右)明顯低於去年,但由於石油供求對低油價的反應逐步顯現,油價在年內將呈現先低後高的走勢。基於這個判斷和基數效應,我國年內同比CPI漲幅也很可能出現前低後高的態勢

下調准備金率,商業銀行必須存到中央銀行的資金就少了,這樣社會的貨幣供應量就多了,對於一些企業來說,貸款就更容易。
下調存款利率可以促使公民投資,活躍經濟
調低貸款利率可以提高貸款比例
1、存款准備金率下調的目的:為市場注入流動性。包括資本市場和實體經濟兩方面;
2、作用:可以解決短期內因市場上各方人士信心不足而導致的流動性不足的問題;
3、影響:保護資本市場和實體經濟,引導其向健康的方向發展;
4、存款利率下調的目的和存款准備多率下調的作用是一樣的,是為市場注入流動性,並且刺激經濟增長;
5、貸款利率下調也有上面所說的作用,同時,也是政府讓利於民的措施。
利率下調,都是為了一個目標,即發展經濟。表明了政府發展本國經濟的決心。
1、利率是宏觀調控的重要杠桿,是調節貨幣供應量的重要手段。
2、利率的變動對經濟生活的影響主要表現在:
(1)、存款利率調整的影響。存款利率上調,通常會吸引居民儲蓄,使流通中貨幣最減少,從而使生活消費支出相對下降;存款利率下調通常會使儲蓄下降,流通中貨幣量增大,從而使生活消費支出相對增加。同時,存款利率調整還會改變居民的投資方向,如轉向股票和債券等。可見,存款利率的調整主要是通過調節存款量來控制流通中的貨幣量和社會對生活資料的需求量。 另外,存款利率上調,可增加居民儲蓄利息收入,但在通貨膨脹的情況下,如果存款利率上調幅度小於通貨膨脹率,則居民的實際收入下降。 (2)、貸款利率變動的影響。貸款利率上調會增加貸款成本,抑制貸款,從而抑制銀行貸款規模,減少流通中貨幣量,並使投資需求相對下降;利率下調會減少企業貸款成本,刺激貸款,使銀行貸款規模擴大,流通中貨幣量增加,並使投資需求增長。可見,貸款利率的調整主要是通過調節貸款量來控制貨幣和社會對投資的需求量。
(二)匯率又稱匯價,是兩種貨幣之間的兌換比率。
1、匯率升降的意義:外匯匯率升高,外幣升值,本幣貶值;外匯匯率降低,外幣貶值,本幣升值。
2、匯率變化對經濟的影響主要表現在進出口上。
(1)對貨幣升值的具體分析。貨幣升值後,出口商品價格隨之提高,進口商品價格相應降低,這會導致出口減少,進口增加,對國際收支產生不利影響。貨幣升值,使一國的對外貿易環境惡化,造成國內生產下降,失業增加,國內矛盾加劇。本國貨幣的升值,使這個國家的外匯儲備或從國外調回的資金,折成本國的貨幣計算,也相應減少。
(2)對貨幣貶值的具體分析。有利於增加本國出口,減少進口;有利於吸引國外遊客,擴大旅遊業的發展,有利於本國企業「走出去」。主要工業國的貨幣貶值會影響其他國家的貿易收支,由此可引起貿易戰和匯率戰。主要工業國的匯率變化還會引起國際金融領域的動盪。
(3)保持人民幣匯率穩定的意義:有利於中國經濟和金融持續穩定發展,有利於周邊國家和地區的經濟和金融穩定發展,從根本上說,有利於世界經濟和金融的穩定發展。

H. 在銀行存貸款利率上調的情況下,物價水平的變化和本國貨幣的升貶值對還貸成本有何影響

物價上漲,你的個人基本支出就在增加,如果收入沒有上漲,那可以用於還貸和其他支出的金額就在下降,提高了你還貸和突發事件支出的風險。
貸款利率上調,你需要支付給銀行的利息就更多,而這是硬性指標,你只能壓縮自己的日常開支,或者備用資金的規模。
兩者合計,增加你的負債水平,你的風險變的更大了。
本國貨幣的貶值不會直接影響還貸成本。

I. 人民銀行調整貸款利率對經濟的影響

央行在3月17日宣布,現階段作為基準利率參考的一年期存款利率和貸款利率各上調27基點,其他短期利率相應上調。央行的政策變化符合市場預期。針對經濟目前運行中出現的問題,我們一直認為,貨幣政策有必要直面通脹風險、流動性風險、資產價格泡沫積累的風險和推進利率市場化的迫切性。

首先,利率的調整直面通脹風險。去年12月由於糧價的上漲,CPI增長2.8%。1月份增長2.2%,2月份數據顯示CPI增長2.7%。加上煤電價格調整的壓力和潛在油價上漲的壓力,通脹顯然存在上漲壓力,而且有繼續上漲的可能。為了保持經濟「低通脹」運行的穩定環境,利率提升有利於提前調整通脹上升的預期,防範通脹水平的繼續攀升。

其次,直面流動性風險。近年來,全球過剩流動性的輸入和外貿順差,使流動性過剩的問題一直困擾中國經濟的正常運行,造成了包括過度投資、銀行新增貸款快速增長、貨幣政策的獨立性受到牽制,等等問題在內的許多不平衡不協調的矛盾。利率的調整,有助於配合存款准備金的調整和央行票據的發行,進一步收迴流動性的同時,改善流動性過剩推動投資反彈帶來經濟不穩定運行和減少銀行新增壞賬積累的風險。

第三,直面以資產價格泡沫積累為特徵的風險。上世紀90年代以來,世界上發生的經濟危機呈現資產價格泡沫破滅引發危機的特徵。日本和東南亞的經濟危機都明顯以資產價格泡沫破滅為導火線。中國正處於資產價格泡沫形成的國際大環境的包圍之中,資產價格泡沫風險積累的特徵已經非常顯著,我們不能迴避這一全球化趨勢推動的全球金融體系的新的風險。

在當前這樣的國際國內的金融特點和趨勢下,我們不應該低估利率對資產價格泡沫的防範作用。事實上,傳統的針對通貨膨脹的貨幣政策,調整利率是通過基準利率的調整發出信號,讓所有市場的參與主體根據信號調整信貸和投資,進而達到調整通貨膨脹。在這個過程中,利率通過成本功能首先影響資金價格,進而影響投資收益,最後通過調整整體投資規模影響宏觀經濟的通脹水平。事實上,貨幣政策以通脹為目標,調整資金價格是最關鍵的一個環節。資金價格的變化,改變投資的成本,改變投資行為,改變投資規模,在穩定宏觀經濟形勢的同時,也進行了合理的市場化的資源配置。一般來說資產價格泡沫的形成,資金成本低是重要因素之一。當通脹的風險變得比較不顯著,而資產價格泡沫的風險不斷凸顯,利率作為資金成本,調整資金價格這一環節的功能可能突顯出來。貨幣政策以通脹為目標是為了防止經濟的大起大落,防止經濟周期變化帶來的經濟風險。當資產價格泡沫成為經濟大起大落的主要危機因素時,利率對遏制資產價格泡沫的作用可能被強化。

央行這次利率調整,實際上是在資產價格泡沫開始積累和形成的風險孕育初期,從資金價格的角度,給予了必要的政策管理和警示,對於防範泡沫積累、破滅帶來的經濟危機是非常及時和必要的。

人們也比較關心利率的調整會鼓勵更多的資本流入,特別是熱錢的流入,進一步影響資產價格的不理性膨脹。事實上,自從人民幣匯率機制改革以來,為防止投機性資本乘虛而入,利率的調整一直非常慎重,刻意保持與美元之間3%的利差,以增加資本流入的機會成本。但是在當前被強化的人民幣穩步升值的確定的預期下,像當年日元不斷升值一樣,產生了資本流入無匯率風險的環境,促使資本無後顧之憂地流入。而5%甚至更高的升值水平,與美元與人民幣之間3%的利差相比,超過利差形成的機會成本,事實上已經起不到阻止資本流入的作用。特別是大規模資本流入推高的資產價格。2006年,中國股票市場上升了150%,資本流入的利得大大超過3%的利差。當年日元被迫升值的時候,日本政府保持低利率政策的失誤也正是對低利率帶來低資本收益能夠阻止資本流入存在不切實際的效應影響,完全忽略了資產價格泡沫帶來的短期巨大利益對貪婪的逐利資本的流入的吸引,錯失了調整的時機,給泡沫經濟危機留下了形成的空間和機會。

第四,推進利率市場化的進程。我們的利率制度安排層面的市場化程度是非常高的,除了存款利率上限和貸款利率下限,其他利率水平基本都可以由金融機構自行調節。所謂需要推進的利率市場化進程,是銀行自身根據基準利率調節的能力。央行動用利率工具,有利於引導銀行的利率調整的主動性,加大銀行對利率的敏感性,推進利率市場化在操作層面的進展。銀行業的全面開放,也使央行在貨幣政策的工具使用上更強調市場化。

至於貸款基準利率提升與存款利率同樣的幅度,從提高資金成本的角度是有道理的。但是,按照利率體系的安排,貸款利率的上限是完全放開的。換句話說,貸款上限的調整,可以讓銀行自行調整,這是培養銀行自主利率定價能力的最關鍵的地方。央行把貸款利率一並上調,代替銀行定價,除了保護銀行的利差收入,其實不利於銀行盈利模式的改變,不利於推進利率的市場化。不過至少對銀行的利差收入不會造成影響。銀行走向利率市場化需要一個過程,希望下次利率調整的時候,能夠把貸款利率的調整留給銀行決定。

因為是今年第一次利率調整,而且僅僅27個基點的變化。我們認為,這次利率調整對於各方麵包括證券市場,還是信號的作用大於實質性的影響。但這次的信號傳遞了遠比過去復雜的信息。而且要達到利率政策的目標,絕不是一次小幅調整就能夠完成的。市場要全面關注市場各方面的風險變化,不排除央行審時度勢,再調利率的可能性。

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