贷款买手机符合经济学吗

『壹』 为什么很多年轻人分期付款也要买苹果手机

分期付款是一种成熟的消费方式，几十年前就在西方发达国家普及了。美国很多家庭都不会储存足够的现金，很多美国人很难在短时间内凑够4000美元，但依旧活的很滋润，这些都是分期付款的功劳。分期可以分散大额消费所带来的资金压力。

我们很多时候可能无法一次性拿出足够的现金来购买喜欢的东西，或者虽然有这么多钱，但一次性花出去会感到比较吃力。国内典型的例子就是房贷，很多大城市的房价绝非工薪阶层能够负担起的，只能通过分期付款来购买。

如果无法按时还款，还要额外收取“滞纳金”。这样利滚利下来，可能你原本只借了6000元，最终却要还几万元。现在年轻人尤其是大学生通过小额借贷借款，却无力还款的新闻屡见不鲜，有的女大学生甚至深陷“裸贷”泥潭，实际上都是“分期付款”惹的祸。

很多年轻大学生没有接触社会，同时又对物质诱惑的抵抗力较差，很容易就会出现实际消费超过自己承受能力的情况。随着信用卡和移动支付的普及，分期付款已经逐渐成为大家日常消费的主要手段之一。不仅仅是苹果手机，笔记本电脑、家用电器、日常用品都可以通过分期的方式来减小资金压力。

但另一方面，分期付款也要走正规的渠道，尤其是对于经济实力较差的年轻人来说，最好不需要选择高利息、高手续费的小额借贷，这样很容易陷入无力偿还，利息越滚越高的困境。

『贰』 为什么有人选择贷款消费

在经济学上，人们在一个阶段的消费其实并不仅仅取决于当前的收入高低，而取决于对于未来，甚至是一辈子所能预计、能创造的财富的多少。因此，人们年轻时期的消费并不仅仅取决于其当时的收入，更重要的是人们对于自己以后能挣多少的预期。

同龄的两个年轻人，由于对各自的收入预期不一样，也会对他们当前的消费产生影响。比如，一位知道自己在以后能够继承一份价值不菲的遗产，而另外一位却没有，很显然，能继承遗产的那位年轻人当前可以消费得更多些，也更愿意选择贷款消费。

收入预期对于经济生活有着重要的影响，明白了收入预期的作用，也就知道了为什么年轻人收入比较低，却倾向于贷款消费。

现在除了老年人跟婴幼儿不需要贷款以外，大家都需要提前透支消费，你是老板，公司要运营，你要借贷，普通员工你要买房子，买车，你要借贷，可能家里最近生活紧张你需要用信用卡生活一段时间，你也要贷款消费，可能买个手机，买个包，或者买个空调，在能力范围内提前消费而已，切勿盲目消费。

『叁』 花呗等消费分期贷款的真实利率有多高

首先提一个问题。你知道用蚂蚁花呗、JD.COM白条等产品分期购物，年化利率成本是多少吗？
如果你的答案在7%以下，那么这篇文章对你很重要。看完之后你会发现，实际利率比你想象的要高出一倍以上。
分期付款的典型场景——买手机
先来看一个场景。假设我们想在天猫网上买一部手机，如下图所示：
我们可以选择全款5999元，也可以选择用花呗分期付款。一期是一个月。
比如我们可以选择分12个月还款，每期537元，共计6449元，其中“手续费”为449.92元。
稍微有点经济知识的人都知道，所谓的“手续费”就是利息，那么我们消费贷款的利率是多少呢？
利率怎么算？多高？外表和真相
可能有人会说，利率=利息本金，12期为一年，那么年化利率=449.95999=7.5%；
同理，月利率=37.495999=0.625%，在可接受范围内。
我想说，真相远没有这么简单。虽然很多人这么认为，但是这个算法是错误的。
现在让我们考虑一种新的情况：
比如你买这个手机，赊购(赊账)，12个月后一次性支付6449元(其中本金5999元，利息449.9元)，那么毫无疑问利率是7.5%。相比分期付款，你也多付了449.9元。你发现一些不同了吗？
以12期为例。分期付款的“玄机”在于你每期都在还本金，也就是说你欠的本金越来越少。
然而，贷款人一直在所有本金的基础上收取固定百分比的所谓“手续费”，即利息。发现玄机后，真实利率是多少？
计算过程有点复杂，需要一定的数学和经济学基础。首先要了解货币的时间价值，对具体计算不感兴趣的读者可以直接看结论。
12期每期需要支付537元，一定利率r下的现金流贴现应该等于本金，即：
principal=F1/(1R)F2/(1R)2??F12/(1R)12
其中：F1代表第一笔现金流，以此类推，R代表月利率。
5999=537.4/(1 r)537.4/(1 r)^2??537.4/(1 r)^12
用计算机求解R就行了。Excel中有一个专门求解这个方程的函数，就是IRR(内部收益率)函数。感兴趣的读者可以自己尝试一下，得到：
注：复利俗称“复利”。这里以复利计算更合理，如果以单利计算则略低，但差别不大。
为了让用户明白，余额宝会不厌其烦的给你解释，所谓的七日年化收益率(比如某一天3.784%)，就是在余额宝上投资1万元，一年收益378.4元；
但它不会告诉你，如果你借1万元买花，一年需要还1440元利息。
如上表所示，有三期和六期，都在14%以上。
笔者用其他几种商品算了一下，发现利率都是一样的，也就是说花呗的利率基本和商品种类无关。对不同用户进行验证后，发现与用户无关。
其他机构似乎走得太远了。
而JD.COM小米引入了费率的概念。笔者认为这个费率的价格有误导消费者的嫌疑。同样，通过笔者的基层调研，很多消费者基本都把这个“费率”理解为利率(上面提到的那位朋友就是个例)。
但“利率”绝不是利率。如上所述，利率是经济学中的专有名词。
在中国，利率的定义和解释掌握在中国人民银行(央行)手中，整个金融体系的利率计算都受到监管。比如房贷也是分期还款，但是房贷不敢引入任何费率的概念。利率就是利率。
永远不要说消费信贷是按费率定价，而不是按利率定价；
这是给货币基金定价的最佳方式。这些公司不知道或者不会计算。不信你看下图。绝对是“真锤”。
信息披露
小米集团披露的小贷利率为16%，与作者的计算非常接近，再次证明了作者计算利率的正确性。
51信用卡上市时提交给HKEx的招股说明书：
消费也是贷款，定价方式应该是利率。他们向监管机构披露的也是利率，只是不想告诉你而已。
苏宁直接标注每期月息1%。笔者认为，这种定价方式已经涉嫌“欺诈”。
笔者整理了下面各个平台的利率，统一了12期的利率，如下表所示：
小米和JD.COM的利率最低，其次是柏华，苏宁的利率出奇的高于20%，伤害了趣店的用户。
信贷的利率高吗？
暴利行业
根据上表，消费信贷的利率基本在14%-27%，那么这个利率高吗？作者列举了一些常见的利率进行比较：
不太严谨的理解，从左到右，前四位是我们存钱可以得到的利率收益，基本在4%以下。
最后四个是我们贷款需要的利息。
率成本，消费贷款利率是住房贷款利率的2.5倍-5倍，看到这个倍数，笔者已经不知道说什么好了。
值得一提的是，中国最高人民法院规定，民间借贷年利率超24%以后司法不予保护，也就是说超过24%，那就是完全意义上的“高利贷”了。
趣店的消费信贷利率已经超过24%，再次心疼趣店用户，基本可以理解为趣店用户是借着“高利贷”买手机。
看到消费信贷真实利率这么高，笔者很想知道这些业务的规模有多大。
草根调研发现，年轻人里使用花呗等消费信贷的人不在少数，但具体业务规模多大呢，好奇心驱使下笔者终于找到一个真实可靠的规模数据。
首先我们要知道，蚂蚁金服通过花呗这个产品做了很多消费信贷，但是钱从哪来呢？
经研究发现，蚂蚁金服、京东金融等消费贷公司会以消费贷款为基础资产，向金融机构发行ABS（资产支持证券）。
根据权威金融数据终端wind统计，以小额贷款为基础资产的资产支持证券（ABS）截至2018年11月9日，余额有接近2000亿，其中大部分是以互联网公司的消费信贷为基础资产的。
上面是存量总额，从发行额来看，仅2018年蚂蚁金服发行ABS的总额已经达到了1200亿。
我们发现，蚂蚁金服就花呗业务来说（为测算简便，后面不再区分花呗和借呗），毛利高达8%左右，真是一门好生意。
以1600亿规模来测算，蚂蚁金服仅花呗业务的毛利即达到了100亿以上（当然，毛利还要扣除各种运营成本，还要覆盖坏账风险等等，这里不做详细讨论）。
从消费者来看，就比较惨了，因为借消费信贷的消费者和给银行提供资金的居民可能是同一批人。
比如有人一边用着花呗，一般买着余额宝、银行理财等，然后觉得自己赚到了，很好得利用了金融资源，实际亏惨了；
再比如，有些年轻人经常借消费贷，但是他们的父母可能在买着银行理财或者存款，合并口径来看，消费者饶了一圈还是借的自己家的钱，同时付出了10%以上的成本给蚂蚁金服和银行等中介。
查完这些，笔者对很多事情似乎又加深了理解，比如：
2018年6月8日，蚂蚁金服宣布新一轮融资，融资金额140亿美元，市场预计融资后蚂蚁金服估值在人民币1万亿元左右，成为全球最牛独角兽企业；
京东金融2018年估值也上涨到了1000亿以上。
两家公司估值上涨这么快，没别的原因，就是用互联网放“高利贷”真的好暴利，但消费者似乎浑然不觉，只是觉得有了消费信贷以后，自己过得似乎更加捉襟见肘了。
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「财务估值/建模之财务报表分析第1讲」
「有见·Finsight」
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