次貸危機阿牛貸款公司

『壹』 請問這次金融危機的起因是什麼這次金融危機的影響有哪些解決這次金融危機的對策有哪些

1.金融危機，是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標(如：短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地(價格)、商業破產數和金融機構倒閉數)的急劇、短暫和超周期的惡化
2.金融危機原因:信用擴張,虛擬經濟引起的經濟泡沫破裂是金融危機的主要原因.次貸危機是導火線.實際次貸債券只有6000億美元,這6000億美元引發了這么大的金融危機,全是由於跟風即人們的心理預期造成的.羊群效應，它是指市場上存在那些沒有形成自己的預期或沒有獲得一手信息的投資者，他們將根據其他投資者的行為來改變自己的行為。理論上羊群效應會加劇市場波動，並成為領頭羊行為能否成功的關鍵。在下述案例中燒餅就是領頭羊.在現實經濟中,次貸房貸是領頭羊
3.從次貸危機到金融危機,這里原創一個案例: 兩個人賣燒餅,每人一天賣20個(因為整個燒餅需求量只有40個),一元價一個,每天產值40元.後來兩人商量,相互買賣100個(A向B購買100個,B向A購買100個),用記賬形式,價格不變,交易量每天就變成240元--虛擬經濟產生了
如果相互買賣的燒餅價為5元,則交易量每天1040元,這時候,A和B將市場燒餅上漲到2元,有些人聽說燒餅在賣5元錢1個,看到市場燒餅只有2元時,趕快購買.--泡沫經濟產生
燒餅一下子做不出來,就購買遠期餅.A和B一方面增加做燒餅(每天達100個或更多),另一方面賣遠期燒餅,還做起了發行燒餅債券的交易,購買者一是用現金購買,還用抵押貸款購買.---融資,金融介入
有些人想購買,既沒有現金,又沒有抵押品,A和B就發放次級燒餅債券.並向保險機構購買了保險.---次級債券為次貸危機播下種子
某一天,發現購買來的燒餅吃也吃不掉,存放既要地方,又要發霉,就趕快拋售掉,哪怕價格低一些.--泡沫破裂
金融危機就這樣爆發了. 燒餅店裁員了(只要每天40個燒餅就可以了)--失業；燒餅債券變廢紙了--次貸危機
抵押貸款(抵押品不值錢)收不回,貸款銀行流動性危機,保險公司面臨破產等。--金融危機
4.在次貸危機到金融危機過程中，金融機構的金融杠桿和金融衍生品的發行和流通起了放大作用
5.對中國的影響.金融危機波及全球，對於中國,國家外匯儲備部分損失了,出口困難了,經濟增長減緩,失業增加,人們收入下降,消費減少,市場蕭條.嚴重時會引起政局不穩定. 比起歐洲國家,這次金融危機對中國的影響不是很大,因為中國的經濟與國際經濟有一定的割裂,我國人民幣實施資本項下的嚴格管理，國際游資沖擊不大，現在美國已有70多家銀行趨於倒閉的情況下，中國的金融系統運行良好，經濟保持一定的速度增長。同時，國家也在通過擴張財政和降低存款准備金率，40000億拉動內需等措施，現在又進行了人民幣匯率的下調,如果各項宏觀經濟措施實施有效，對於中國也就1年左右的時間能夠過去
對中國的具體影響:
(1)美國消費減少影響中國出口：出口方面：可以預料的是我國宏觀經濟的外部環境將由於此次席捲華爾街的金融風暴而更顯嚴峻。海關總署的進出口數據顯示,今年前8個月,我國外貿出口額的增幅下行放緩的趨勢明顯,由於美國是中國商品最大的出口市場,一度在6-7月份沖高的中國外貿出口增速又將遭遇考驗,張斌說,外需下降意味著外國消費者對高附加值產品和低附加值產品需求的同時下降。在這種環境下,出口商很可能沒有動力革新技術,而是被迫通過壓低產品價格去維持市場份額,這可能導致中國出口企業貿易條件的進一步惡化。進口方面：受此次金融危機的沖擊,美國經濟在下半年仍有下滑的可能,從而導致其國民消費能力和消費慾望繼續降低,而投資支出將出現增加,「這對中國的外貿出口並不是一個利好消息」,如果美國國民的消費需求減少而製造業因投資增加而逐漸恢復活力,那麼勢必減少從中國進口商品的數量。
（2）加大國內進口商品成本：進口方面,由金融風暴帶來的沖擊則與美元匯率密切相關,目前國際市場上大宗商品幾乎都以美元定價,美元走勢的強弱決定了大宗商品價格走勢的高低,從可以觀察到的數據來看,由於近期美元逐漸反轉走強,原油、鐵礦石等商品的價格顯現下降趨勢,這對需要大量資源性產品的中國來說本屬利好消息,然而雷曼兄弟公司破產倒閉、美林公司被收購不期而至,再加上一周前被美國政府宣布接管的「兩房」,美國金融市場反復動盪嚴重影響到美元匯率的走勢和持有者的信心。
（3）重創國內金融市場信心.
（4）給國內金融機構帶來直接損失：雷曼兄弟破產給國內金融機構帶來的直接影響,包括兩方面:一方面,我國的金融機構、投資者持有較多的次級債券,形成實際損失；另一方面,金融危機導致美國出現衰退,它會傳導到中國來。美國《商業周刊北美版前執行總編、清華大學新聞與傳播學院高級訪問學者羅伯特道林:(對持有大量美國金融機構股票和基金的中國銀行業的擔心。根據破產文件顯示,雷曼兄弟前30大無抵押債權人主要是亞洲金融機構,包括日本的Aozora銀行、中央三井信託、住友三井金融、瑞穗實業銀行、信金中央金庫、國內金融機構中中國銀行再度被牽涉其中。據報道,雷曼對日本Aozora銀行欠款額達4.62億美元,對瑞穗實業銀行欠款額達3.82億美元,對花旗集團香港子公司欠款額約為2.75億美元,而中國銀行紐約分行也曾主導給雷曼貸款5000萬美元。
6.中國的應對措施
針對金融危機的經濟萎縮，失業增加等負面影響，主要有以下政策措施，應該說這些政策措施與經濟增長、通貨膨脹、失業、國際收支4方面的國家宏觀經濟目的都相關，都會正面影響：
(1)貨幣政策則從2008年7月份就及時進行了較大調整。調減公開市場對沖力度，相繼停發3年期中央銀行票據、減少1年期和3個月期中央銀行票據發行頻率，引導中央銀行票據發行利率適當下行，保證流動性供應。
(2)寬松的貨幣政策。9月、10月、11月連續四次下調基準利率，三次下調存款准備金率，存款准備金率的下降，貸款基準利率的下降，目的是增加市場貨幣供應量，擴大投資與消費。
(3)2008年10月27日還實施 首套住房貸款利率7折優惠；支持居民首次購買普通自住房和改善型普通住房。
(4)取消了對商業銀行信貸規劃的約束。
(5)堅持區別對待、有保有壓，鼓勵金融機構增加對災區重建、「三農」、中小企業等貸款。
(6)促進對外貿易：進出口行業是首當其沖地受到影響，並且從業人員眾多（據統計已達億人）。一是增加出口退稅；二是人民幣升值，都是增加出口競爭力的手段；
(7)對外經濟合作與協調(如中日韓之間的貨幣互換等) 。
以上為主要的貨幣政策，其他政策
(1)寬松的財政政策：減少稅收（已實施了證券交易稅的下降和利息稅的取消），擴大政府支出（40000億拉動內需正在實施中）；
(2)促進對外貿易：進出口行業是首當其沖地受到影響，並且從業人員眾多（據統計已達億人）。一是增加出口退稅；二是人民幣升值，都是增加出口競爭力的手段；
(3)減少企業負擔：勞動法的調整等；
(4)加強公共財政的社會保障/醫療等方面的支出，保持社會經濟發展環境的穩定.
實物交換對於國際上交易來說可防範匯率變動的風險,對金融危機的解決沒有幫助.

『貳』 什麼是次貸危機次貸危機是怎麼形成的主要來自哪個行業

次貸危機
在美國， 人們買房時 很少 付現款 ， 而是靠 長時間貸款。可 對於 收入並不穩定甚至根本沒有收入的人， 因 信用等級達不到標准，就被定義為次級貸款者。

反正不用花自己多少錢， 無數市民毫不猶豫貸款買房。 結果， 阿牛貸款公司 的 錢都貸出去了， 可 能不能收回呢？董事長阿牛 自然 知道市場風險 ，對 這筆收益不 敢 獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。於是阿牛找到美國經濟界的帶頭大哥 —— 投行。 看到 利潤，那 能 猶豫 ？ ！於是經評估包裝後，就弄出了新產品 —— CDO（債務抵押債券），說穿了就是債券 。 通過發行和銷售CDO，讓持有人分擔貸款風險。

因 風險太高沒人 敢 買 ， 於是投行把它分成高級和普通CDO兩部分 。 發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付權。憑投行三寸不爛「金」舌，高級CDO當然賣了個滿堂彩 。

可是剩下的普通CDO高風險債券怎麼辦？於是投行找到了對沖基金 。 對沖基金那可是在全世界金融界買空賣 空 、呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險小意思！於是在世界范圍內找利率最低的銀行借錢，然後大舉買入普通CDO債券 。 2006年以前，日本央行貸款利率僅為 1.5 ％；普通CDO利率可能達到12％，所以光靠利息差 ， 對沖基金就賺得盆滿缽滿 。

這樣一來，奇妙事情發生了 。 2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一 番 多。結果貸款買房的人 、 阿牛貸款公司 、 各大投行 、 各個銀行 、 對沖基金 都 賺 了 錢，但投行卻不高興了！

當初是覺得普通CDO風險太高，才扔給對沖基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，凈值一個勁地漲，早知道自己留著玩了，於是投行也開始買入對沖基金，打算分一杯羹。

這下又把對沖基金樂壞了，他們是什麼人，手裡有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪，現在拿著搶手的CDO還能老實？於是他們又把手裡的CDO債券抵押給銀行，換得10倍的貸款，然後繼續追著投行買普通CDO。

投行 適時「創造」 出一個新產品，叫CDS （信用違約交換） 。 不是都覺得原來的CDO風險高嗎，那我投保好了，每年從CDO裡面拿出一部分錢作保金，白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。

保險公司想，不錯啊，眼下CDO這么賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我嗎？幹了！

對沖基金想，不錯啊，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險，幹了！於是再次皆大歡喜，CDS也賣火了！

「聰明」的華爾街人又想出了基於CDS的創新產品 —— 「三毛」基金 ， 首發規模500億元 ， 專門投資買入CDS 。在「三毛」基金 之前 ， 一系列基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的50億元投入作為保證金，如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的 。 天哪，還有比這還爽的基金嗎？1元面值買入的基金，虧到0．90元都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的 。

評級機構看到這個天才設想，簡直是毫不猶豫：給予AAA評級！結果「三毛」賣瘋了，各種養老基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。雖然首發規模原定500億元，可是後續發行了多少，簡直已無法估算，但是保證金50億元卻沒有變。如果現有規模5000億元，那保證金就只能保證在基金凈值不低於0．99元時，你不會虧錢了。

當時間走到2006年底，風光了整整5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終於開始斷裂。因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，先是普通民眾無法償還貸款，然後阿牛貸款公司倒閉，對沖基金大幅虧損，繼而連累保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發布巨額虧損報告，同時投資對沖基金的各大投行也紛紛虧損，然後股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多……最終，美國次貸危機爆發。
面對美國次貸危機、經濟衰退等，不同國家似乎以迥異的「傳導鏈條」與之相聯。向中國「傳導」 的 路徑主要體現在兩個方面：一是通過金融資金流動，一個是通過貿易來往、實體經濟。從資金的流動看，目前還不太明顯。但 有專家 堅信未來兩年內，全世界將出現一次新型的金融危機。這一金融危機的最大受害者將是一些新興市場國家，這對中國經濟的影響會非常突出，也為中國經濟的發展帶來了挑戰

『叄』 信貸危機是什麼呀高分給請請仔細講解謝謝..

次貸危機又稱次級房貸危機(subprime lending crisis) ，也譯為次債危機。它是指一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震盪引起的風暴。它致使全球主要金融市場隱約出現流動性不足危機。美國「次貸危機」是從2006年春季開始逐步顯現的。2007年8月席捲美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。 2.次貸危機的產生 2.1.產生原理 引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。 利息上升，導致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機。 美國次級抵押貸款市場通常採用固定利率和浮動利率相結合的還款方式，即 ：購房者在購房後頭幾年以固定利率償還貸款，其後以浮動利率償還貸款。 在2006年之前的5年裡，由於美國住房市場持續繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發展。 隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發「次貸危機」。 2.2.通俗解答 在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。當地人很少全款買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在這里失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房呢？因為信用等級達不到標准，他們就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。 大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單： 「你想過中產階級的生活嗎？買房吧！」 「積蓄不夠嗎？貸款吧！」 「沒有收入嗎？找阿牛貸款公司吧！」 「首付也付不起？我們提供零首付！」 「擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！」 「每個月還是付不起？沒關系，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！」 「擔心兩年後還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？」 在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。（你替他們擔心兩年後的債務？向來自我感覺良好的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。） 阿牛貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？公司的董事長——阿牛先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。於是阿牛找到美國經濟界的帶頭大哥——投行。這些傢伙可都是名字響當當的主兒（美林、高盛、摩根），他們每天做什麼呢？就是吃飽了閑著也是閑著，於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，用上最新的經濟數據模型，一番鼓搗之後，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，一群在風險評估市場裡面騙吃騙喝的主兒，你說他們看到這裡面有風險沒？用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手搞吧！於是經濟學家、大學教授以數據模型、老三樣評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產品——CDO（註： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。

『肆』 我想要美國次貸危機的全過程。謝謝

美國次貸危機之通俗演義

在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。當地人很少全款買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在這里失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房呢？因為信用等級達不到標准，他們就被定義為次級貸款者。

大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單：

「你想過中產階級的生活嗎？買房吧！」

「積蓄不夠嗎？貸款吧！」

「沒有收入嗎？找阿牛貸款公司吧！」

「首付也付不起？我們提供零首付！」

「擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！」

「每個月還是付不起？沒關系，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！」

「擔心兩年後還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？」

在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。（你替他們擔心兩年後的債務？向來自我感覺良好的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。）

阿牛貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？公司的董事長——阿牛先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。於是阿牛找到美國經濟界的帶頭大哥——投行。這些傢伙可都是名字響當當的主兒（美林、高盛、摩根），他們每天做什麼呢？就是吃飽了閑著也是閑著，於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，用上最新的經濟數據模型，一番鼓搗之後，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，一群在風險評估市場裡面騙吃騙喝的主兒，你說他們看到這裡面有風險沒？用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手搞吧！於是經濟學家、大學教授以數據模型、老三樣評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產品——CDO （註： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。

光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是6，屬於中等偏高。於是投行把它分成高級和普通CDO兩個部分，發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。這樣兩部分的風險等級分別變成了4和8，總風險不變，但是前者就屬於中低風險債券了，憑投行三寸不爛「金」舌，當然賣了個滿堂彩！可是剩下的風險等級8的高風險債券怎麼辦呢？

於是投行找到了對沖基金，對沖基金又是什麼人，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險小意思！於是憑借著老關系，在世界范圍內找利率最低的銀行借來錢，然後大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1．5％；普通CDO利率可能達到12％，所以光靠利息差對沖基金就賺得盆滿缽滿了。

這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，這樣一來就如同阿牛貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。結果是從貸款買房的人，到阿牛貸款公司，到各大投行，到各個銀行，到對沖基金人人都賺錢，但是投行卻不太高興了！當初是覺得普通CDO風險太高，才扔給對沖基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，凈值一個勁地漲，早知道自己留著玩了，於是投行也開始買入對沖基金，打算分一杯羹了。這就好像「老黑」家裡有餿了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那隻討厭的小花狗，本來打算毒它一把，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，「老黑」這下可蒙了，難道餿了的飯菜營養更好，於是自己也開始吃了！

這下又把對沖基金樂壞了，他們是什麼人，手裡有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現在拿著搶手的CDO還能老實？於是他們又把手裡的CDO債券抵押給銀行，換得10倍的貸款，然後繼續追著投行買普通CDO。嘿，當初可是簽了協議，這些CDO都歸我們的！！！投行心裡那個不爽啊，除了繼續悶聲買對沖基金之外，他們又想出了一個新產品，就叫CDS （註：Credit Default Swap，信用違約交換）好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：不是都覺得原來的CDO風險高嗎，那我投保好了，每年從CDO裡面拿出一部分錢作為保金，白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。

保險公司想，不錯啊，眼下CDO這么賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎？幹了！

對沖基金想，不錯啊，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險，幹了！

於是再次皆大歡喜，CDS也賣火了！但是事情到這里還沒有結束：因為「聰明」的華爾街人又想出了基於CDS的創新產品！我們假設CDS已經為我們帶來了 50億元的收益，現在我新發行一個「三毛」基金，這個基金是專門投資買入CDS的，顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的50億元投入作為保證金，如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首發規模500億元。天哪，還有比這個還爽的基金嗎？1元面值買入的基金，虧到0．90元都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！評級機構看到這個天才設想，簡直是毫不猶豫：給予AAA評級！

結果這個「三毛」可賣瘋了，各種養老基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。雖然首發規模是原定的500億元，可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金50億元卻沒有變。如果現有規模5000億元，那保證金就只能保證在基金凈值不低於0．99元時，你不會虧錢了。

當時間走到了2006年年底，風光了整整5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終於開始斷裂。因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，先是普通民眾無法償還貸款，然後阿牛貸款公司倒閉，對沖基金大幅虧損，繼而連累保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發布巨額虧損報告，同時投資對沖基金的各大投行也紛紛虧損，然後股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多……最終，美國次貸危機爆發。

『伍』 次貸危機是怎樣形成的

在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不
在。當地人很少全款買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在這里失業和再就
業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房呢?因為信
用等級達不到標准，他們就被定義為次級貸款者。

大約從10年

前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你
的信箱里塞滿誘人的傳單：

「你想過中產階級的生活嗎?買房吧!」

「積蓄不夠嗎?貸款吧!」

「沒有收入嗎?找阿牛貸款公司吧!」

「首付也付不起?我們提供零首付!」

「擔心利息太高?頭兩年我們提供3%的優惠利率!」

「每個月還是付不起?沒關系，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後
再付!想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不
起!」

「擔心兩年後還是還不起?哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了
多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢!再說了，又不用你出
錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借?」

在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。(你替他們擔心兩年後
的債務?向來自我感覺良好的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年後說不定
我還能競選總統呢。)

阿牛貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來
呢?公司的董事長——阿牛先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市
場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。於是阿牛
找到美國經濟界的帶頭大哥——投行。這些傢伙可都是名字響當當的主兒 (美林、高
盛、摩根)，他們每天做什麼呢?就是吃飽了閑著也是閑著，於是找來諾貝爾經濟學家，
找來哈佛教授，用上最新的經濟數據模型，一番鼓搗之後，弄出幾份分析報告，從而評
價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，一群在風險評估市場里
面騙吃騙喝的主兒，你說他們看到這裡面有風險沒?用腳都看得到!可是有利潤啊，那還
猶豫什麼，接手搞吧!於是經濟學家、大學教授以數據模型、老三樣評估之後，重新包裝
一下，就弄出了新產品——CDO(註： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債
券)，說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款
的風險。

光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是6，屬於中等偏高。
於是投行把它分成高級和普通CDO兩個部分，發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的
權利。這樣兩部分的風險等級分別變成了4和8，總風險不變，但是前者就屬於中低風險
債券了，憑投行三寸不爛「金」舌，當然賣了個滿堂彩!可是剩下的風險等級8的高風險
債券怎麼辦呢?

於是投行找到了對沖基金，對沖基金又是什麼人，那可是在全世界買空賣多、呼風
喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險小意思!於是憑借著老關系，在世界范
圍內找利率最低的銀行借來錢，然後大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央
行貸款利率僅為1.5%;普通CDO利率可能達到12%，所以光靠利息差對沖基金就賺得盆滿缽
滿了。

這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻
了一倍多，這樣一來就如同阿牛貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房款的
事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。結果是從貸款買房的人，到阿牛貸款
公司，到各大投行，到各個銀行，到對沖基金人人都賺錢，但是投行卻不太高興了!當初
是覺得普通CDO風險太高，才扔給對沖基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，凈值一
個勁地漲，早知道自己留著玩了，於是投行也開始買入對沖基金，打算分一杯羹了。這
就好像「老黑」家裡有餿了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那隻討厭的小花狗，本來打算毒
它一把，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，「老黑」這下可蒙了，難道
餿了的飯菜營養更好，於是自己也開始吃了!

這下又把對沖基金樂壞了，他們是什麼人，手裡有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩
的土匪啊，現在拿著搶手的CDO還能老實?於是他們又把手裡的CDO債券抵押給銀行，換得
10倍的貸款，然後繼續追著投行買普通 CDO。嘿，當初可是簽了協議，這些CDO都歸我們
的!!!投行心裡那個不爽啊，除了繼續悶聲買對沖基金之外，他們又想出了一個新產品，
就叫CDS (註：Credit Default Swap，信用違約交換)好了，華爾街就是這些天才產品的
床：不是都覺得原來的CDO風險高嗎，那我投保好了，每年從CDO裡面拿出一部分錢作為
保金，白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。

保險公司想，不錯啊，眼下CDO這么賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白
送錢給我們嗎?幹了!

對沖基金想，不錯啊，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出
去，就有保險公司承擔一半風險，幹了!

於是再次皆大歡喜，CDS也賣火了!但是事情到這里還沒有結束：因為「聰明」的華
爾街人又想出了基於CDS的創新產品!我們假設CDS已經為我們帶來了50 億元的收益，現
在我新發行一個「三毛」基金，這個基金是專門投資買入CDS的，顯然這個建立在之前一
系列產品之上的基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的50億元投入作為保證金，
如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金
才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首發規模500億元。天哪，還有比這個
還爽的基金嗎?1元面值買入的基金，虧到0.90元都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是
自己的!評級機構看到這個天才設想，簡直是毫不猶豫：給予AAA評級!

結果這個「三毛」可賣瘋了，各種養老基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家
的銀行也紛紛買入。雖然首發規模是原定的500億元，可是後續發行了多少億，簡直已經
無法估算了，但是保證金50億元卻沒有變。如果現有規模5000 億元，那保證金就只能保
證在基金凈值不低於0.99元時，你不會虧錢了。

當時間走到了2006年年底，風光了整整5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，
這條食物鏈也終於開始斷裂。因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，先是普通
民眾無法償還貸款，然後阿牛貸款公司倒閉，對沖基金大幅虧損，繼而連累保險公司和
貸款的銀行，花旗、摩根相繼發布巨額虧損報告，同時投資對沖基金的各大投行也紛紛
虧損，然後股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多……最終，美國次
貸危機爆發。

轉帖，非原創

『陸』 次貸危機是怎麼回事

1.次貸危機的概念
次貸危機（subprime lending crisis）又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。它是指一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震盪引起的風暴。它致使全球主要金融市場隱約出現流動性不足危機。美國「次貸危機」是從2006年春季開始逐步顯現的。2007年8月席捲美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。

2.次貸危機的產生
引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。
利息上升，導致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機。
通俗解答
在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。當地人很少全款買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在這里失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房呢？因為信用等級達不到標准，他們就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。
由於之前的房價很高，銀行認為盡管貸款給了次級信用貸款者，如果貸款者無法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來還，拍賣或者出售後收回銀行貸款。但是由於房價突然走低，貸款者無力償還時，銀行把房屋出售，但卻發現得到的資金不能彌補當時的貸款+利息，甚至都無法彌補貸款額本身，這樣銀行就會在這個貸款上出現虧損。(其實銀行知道你還不了。房價降溫，另一方面升息都是他們一手掌控的）
一個兩個貸款者出現這樣的問題還好，但由於分期付款的利息上升，加上這些貸款者本身就是次級信用貸款者，這樣就導致了大量的無法還貸的貸款者。正如上面所說，銀行收回房屋，卻賣不到高價，大面積虧損，引發了次債危機。

2.1.產生原理
引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。
美國次級抵押貸款市場通常採用固定利率和浮動利率相結合的還款方式，即 ：購房者在購房後頭幾年以固定利率償還貸款，其後以浮動利率償還貸款。
在2006年之前的5年裡，由於美國住房市場持續繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發展。
隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發「次貸危機」。

3.次貸危機的爆發
2007年2月13日美國新世紀金融公司（New Century Finance）發出2006年第四季度盈利預警。
匯豐控股為在美次級房貸業務增加18億美元壞賬准備。
面對來自華爾街174億美元逼債，作為美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申請破產保護、裁減54%的員工。
8月2日，德國工業銀行宣布盈利預警，後來更估計出現了82億歐元的虧損，因為旗下的一個規模為127億歐元為「萊茵蘭基金」（Rhineland Funding）以及銀行本身少量的參與了美國房地產次級抵押貸款市場業務而遭到巨大損失。德國央行召集全國銀行同業商討拯救德國工業銀行的籃子計劃。
美國第十大抵押貸款機構——美國住房抵押貸款投資公司8月6日正式向法院申請破產保護，成為繼新世紀金融公司之後美國又一家申請破產的大型抵押貸款機構。
8月8日，美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由於次貸風暴。
8月9日，法國第一大銀行巴黎銀行宣布凍結旗下三支基金，同樣是因為投資了美國次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導致歐洲股市重挫。
8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團宣布與美國次貸相關損失為6億日元。日、韓銀行已因美國次級房貸風暴產生損失。據瑞銀證券日本公司的估計，日本九大銀行持有美國次級房貸擔保證券已超過一萬億日元。此外，包括Woori在內的五家韓國銀行總計投資5.65億美元的擔保債權憑證(CDO)。投資者擔心美國次貸問題會對全球金融市場帶來強大沖擊。不過日本分析師深信日本各銀行投資的擔保債權憑證絕大多數為最高信用評等，次貸危機影響有限。
其後花旗集團也宣布，7月份有次貸引起的損失達7億美元，不過對於一個年盈利200億美元的金融集團，這個也只是小數目。

『柒』 請問這次全球金融危機形成的原因,以及可能造成的最壞後果是什麼

從金融危機到經濟危機

1.次貸危機的概念
次貸危機又稱次級房貸危機(subprime lending crisis) ，也譯為次債危機。它是指一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震盪引起的風暴。它致使全球主要金融市場隱約出現流動性不足危機。美國「次貸危機」是從2006年春季開始逐步顯現的。2007年8月席捲美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。

2.次貸危機的產生
2.1.產生原理
引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。

利息上升，導致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機。

美國次級抵押貸款市場通常採用固定利率和浮動利率相結合的還款方式，即 ：購房者在購房後頭幾年以固定利率償還貸款，其後以浮動利率償還貸款。

在2006年之前的5年裡，由於美國住房市場持續繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發展。

隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發「次貸危機」。

2.2.通俗解答
在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。當地人很少全款買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在這里失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房呢？因為信用等級達不到標准，他們就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。

大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單：

「你想過中產階級的生活嗎？買房吧！」

「積蓄不夠嗎？貸款吧！」

「沒有收入嗎？找阿牛貸款公司吧！」

「首付也付不起？我們提供零首付！」

「擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！」

「每個月還是付不起？沒關系，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！」

「擔心兩年後還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？」

在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。（你替他們擔心兩年後的債務？向來自我感覺良好的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。）

阿牛貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？公司的董事長——阿牛先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。於是阿牛找到美國經濟界的帶頭大哥——投行。這些傢伙可都是名字響當當的主兒（美林、高盛、摩根），他們每天做什麼呢？就是吃飽了閑著也是閑著，於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，用上最新的經濟數據模型，一番鼓搗之後，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，一群在風險評估市場裡面騙吃騙喝的主兒，你說他們看到這裡面有風險沒？用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手搞吧！於是經濟學家、大學教授以數據模型、老三樣評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產品——CDO（註： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。

光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是6，屬於中等偏高。於是投行把它分成高級和普通CDO兩個部分，發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。這樣兩部分的風險等級分別變成了4和8，總風險不變，但是前者就屬於中低風險債券了，憑投行三寸不爛「金」舌，當然賣了個滿堂彩！可是剩下的風險等級8的高風險債券怎麼辦呢？

於是投行找到了對沖基金，對沖基金又是什麼人，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險小意思！於是憑借著老關系，在世界范圍內找利率最低的銀行借來錢，然後大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1．5％；普通CDO利率可能達到12％，所以光靠利息差對沖基金就賺得盆滿缽滿了。

這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，這樣一來就如同阿牛貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。結果是從貸款買房的人，到阿牛貸款公司，到各大投行，到各個銀行，到對沖基金人人都賺錢，但是投行卻不太高興了！當初是覺得普通CDO風險太高，才扔給對沖基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，凈值一個勁地漲，早知道自己留著玩了，於是投行也開始買入對沖基金，打算分一杯羹了。這就好像「老黑」家裡有餿了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那隻討厭的小花狗，本來打算毒它一把，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，「老黑」這下可蒙了，難道餿了的飯菜營養更好，於是自己也開始吃了！

這下又把對沖基金樂壞了，他們是什麼人，手裡有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現在拿著搶手的CDO還能老實？於是他們又把手裡的CDO債券抵押給銀行，換得10倍的貸款，然後繼續追著投行買普通CDO。嘿，當初可是簽了協議，這些CDO都歸我們的！！！投行心裡那個不爽啊，除了繼續悶聲買對沖基金之外，他們又想出了一個新產品，就叫CDS （註：Credit Default Swap，信用違約交換）好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：不是都覺得原來的CDO風險高嗎，那我投保好了，每年從CDO裡面拿出一部分錢作為保金，白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。

保險公司想，不錯啊，眼下CDO這么賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎？幹了！

對沖基金想，不錯啊，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險，幹了！

於是再次皆大歡喜，CDS也賣火了！但是事情到這里還沒有結束：因為「聰明」的華爾街人又想出了基於CDS的創新產品！我們假設CDS已經為我們帶來了50億元的收益，現在我新發行一個「三毛」基金，這個基金是專門投資買入CDS的，顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的50億元投入作為保證金，如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首發規模500億元。天哪，還有比這個還爽的基金嗎？1元面值買入的基金，虧到0．90元都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！評級機構看到這個天才設想，簡直是毫不猶豫：給予AAA評級！

結果這個「三毛」可賣瘋了，各種養老基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。雖然首發規模是原定的500億元，可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金50億元卻沒有變。如果現有規模5000億元，那保證金就只能保證在基金凈值不低於0．99元時，你不會虧錢了。

當時間走到了2006年年底，風光了整整5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終於開始斷裂。因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，先是普通民眾無法償還貸款，然後阿牛貸款公司倒閉，對沖基金大幅虧損，繼而連累保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發布巨額虧損報告，同時投資對沖基金的各大投行也紛紛虧損，然後股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多……最終，美國次貸危機爆發。

3.次貸危機的爆發
2007年2月13日美國新世紀金融公司（New Century Finance）發出2006年第四季度盈利預警。

匯豐控股為在美次級房貸業務增加18億美元壞賬撥備。

面對來自華爾街174億美元逼債，作為美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申請破產保護、裁減54%的員工。

8月2日，德國工業銀行宣布盈利預警，後來更估計出現了82億歐元的虧損，因為旗下的一個規模為127億歐元為「萊茵蘭基金」（Rhineland Funding）以及銀行本身少量的參與了美國房地產次級抵押貸款市場業務而遭到巨大損失。德國央行召集全國銀行同業商討拯救德國工業銀行的籃子計劃。

美國第十大抵押貸款機構——美國住房抵押貸款投資公司8月6日正式向法院申請破產保護，成為繼新世紀金融公司之後美國又一家申請破產的大型抵押貸款機構。

8月8日，美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由於次貸風暴。

8月9日，法國第一大銀行巴黎銀行宣布凍結旗下三支基金，同樣是因為投資了美國次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導致歐洲股市重挫。

8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團宣布與美國次貸相關損失為6億日元。日、韓銀行已因美國次級房貸風暴產生損失。據瑞銀證券日本公司的估計，日本九大銀行持有美國次級房貸擔保證券已超過一萬億日元。此外，包括Woori在內的五家韓國銀行總計投資5.65億美元的擔保債權憑證(CDO)。投資者擔心美國次貸問題會對全球金融市場帶來強大沖擊。不過日本分析師深信日本各銀行投資的擔保債權憑證絕大多數為最高信用評等，次貸危機影響有限。

其後花期集團也宣布，7月份有次貸引起的損失達7億美元，不過對於一個年盈利200億美元的金融集團，這個也只是小數目。

次貸，又稱次級（住房）按揭貸款、次級債，次貸危機也就是由於貸款機構把錢貸給信譽度不高、沒有經濟能力還款的人，同時房地產市場低迷、房價下跌而造成的金融機構資產縮水的現象。
具體形成原因，我總結了以下：首先是由於美國是一個信用制度很健全的國家，貸款非常方便，於是很多信譽度不夠高，不能還住房貸款的人就買到了房子。再次，美國房地產持續火爆，價格持續地大幅上漲，大量的投機者投資房地產，期望未來房價上漲帶來豐厚收益。這些投機者預期未來收益會增加，也就是認為自己的未來財富增加，於是就擴大自己的消費，也就是刺激了消費，造成貨幣需求增大，導致利率上升，利率一旦上升，造成好多人還不起貸款，金融機構只能收回房子。同時，房地產的泡沫終有一天會破滅，房價下跌了，於是銀行以房地產作為抵押的資產就縮水了，對於收不回貸款的金融機構來說就是一筆巨大的損失，於是各家投資銀行等貸款機構流動性就日益惡化，他們的資產流動型不足，不幸的是，美國的金融機構把它的資產證券化，也就是把住房貸款打包成抵押證券賣給其他機構投資者，所以一旦貸款收不回，而房價又下跌，銀行資產就大幅縮水，與它直接相關的抵押證券價值也就大幅下跌，於是購買這些抵押證券的機構就虧慘了（大量購買這些抵押證券的國家或機構往往就是那些海外資本自由化程度高的），大量金融機構資產大幅縮水也就造成股市暴跌，金融市場劇烈動盪。另外，房地產下跌也會造成市場信心不足，股票的恐慌性的拋售，更加加速了股市的下跌速度。長期下去，金融機構資產倒閉，進而會漸漸影響到實體經濟，表現在社會總需求不足，大量部門減產、裁員，失業率上升，經濟衰退甚至蕭條，而這次次貸危機所帶來的危害不可能一下子恢復到正常水平，除非房地產市場啟穩而這往往也需要要一個漫長的過程來慢慢消化。所以，政府還是要加強對資本流入與流出的管制。

1.次貸的產生，網路泡沫破滅後，為了刺激美國經濟，銀行開始向那些收入很低、信用很差的人發放房屋抵押貸款，這樣就搞活了美國的地產，帶動了經濟的發展，然後，放貸銀行要麼自己把這些按揭貸款打包成債券，要麼把這些按揭賣給兩房（房地美和房利美），由他們打包成債券，這個就是最原始的次貸證券

2.兩房或者銀行，通過評級機構的所謂評級，分成不同類型的債券，再把這些債券賣給投資銀行和商業銀行（很搞笑，商業銀行又自己買回來了），但是只是買回來還不夠，他們再次打包，把這些債券又包裝成更復雜、風險更高的衍生產品，並開始互相推銷，並且向全世界的金融機構推銷，至此，次貸由最原始的按揭貸款變成了各種包裝的、復雜的、高風險的金融產品在全世界的金融機構內流通

3.隨著美國利率的不斷提高，那些按揭貸款人開始無法按期還款和利息了，就產生了風險，但是，初始階段，還不是很嚴重，因為美國的房價沒有跌，銀行還可以收回房子，來填補損失，隨著美國房價的下跌，這些次貸開始變成垃圾了，賣了房子也收不回成本了，那麼次貸債券以及那些被包裝了無數次的高風險產品，也開始變成垃圾了，由於過度的開發和包裝，風險損失已經不再是房貸的數字，被放大了N倍，金融機構的資產開始急劇惡化，大家都爭相變賣這些垃圾，爭取自保，進一步加劇了這些產品的貶值，也進一步讓銀行、兩房和投行的資產惡化，演變成今天這個糟糕的局面

『捌』 房產的次貸危機

關於房產引起的次貸危機什麼是美國次貸危機在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。當地人很少全款買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在這里失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房呢?因為信用等級達不到標准，他們就被定義為次級貸款者。
從2000年，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單：
「你想過中產階級的生活嗎?買房吧！」
「積蓄不夠嗎?貸款吧！」
「沒有收入嗎?找阿牛貸款公司吧！」
「首付也付不起?我們提供零首付！」
「擔心利息太高?頭兩年我們提供3%的優惠利率！」
「每個月還是付不起?沒關系，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！」
「擔心兩年後還是還不起?哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借?」
在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。
阿牛貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢?公司的董事長——阿牛先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。於是阿牛找到美國經濟界的帶頭大哥——投行。這些傢伙可都是名字響當當的主兒（美林、高盛、摩根），他們每天做什麼呢?就是吃飽了閑著也是閑著，於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，用上最新的經濟數據模型，一番鼓搗之後，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，一群在風險評估市場裡面騙吃騙喝的主兒，你說他們看到這裡面有風險沒?用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手搞吧！於是經濟學家、大學教授以數據模型、老三樣評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產品——CDO（註：Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是6，屬於中等偏高。於是投行把它分成高級和普通CDO兩個部分，發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。這樣兩部分的風險等級分別變成了4和8，總風險不變，但是前者就屬於中低風險債券了，憑投行三寸不爛「金」舌，當然賣了個滿堂彩！可是剩下的風險等級8的高風險債券怎麼辦呢?於是投行找到了對沖基金，對沖基金又是什麼人，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險小意思！於是憑借著老關系，在世界范圍內找利率最低的銀行借來錢，然後大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5%；普通CDO利率可能達到12%，所以光靠利息差對沖基金就賺得盆滿缽滿了。這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，這樣一來就如同阿牛貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。結果是從貸款買房的人，到阿牛貸款公司，到各大投行，到各個銀行，到對沖基金人人都賺錢，但是投行卻不太高興了！當初是覺得普通CDO風險太高，才扔給對沖基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，凈值一個勁地漲，早知道自己留著玩了，於是投行也開始買入對沖基金，打算分一杯羹了。這就好像「老黑」家裡有餿了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那隻討厭的小花狗，本來打算毒它一把，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，「老黑」這下可蒙了，難道餿了的飯菜營養更好，於是自己也開始吃了！這下又把對沖基金樂壞了，他們是什麼人，手裡有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，拿著搶手的CDO還能老實?於是他們又把手裡的CDO債券抵押給銀行，換得10倍的貸款，然後繼續追著投行買普通CDO。嘿，當初可是簽了協議，這些CDO都歸我們的！！！投行心裡那個不爽啊，除了繼續悶聲買對沖基金之外，他們又想出了一個新產品，就叫CDS（註：Credit Default Swap，信用違約交換）好了，華爾街就是這些天才產品的床：不是都覺得原來的CDO風險高嗎，那我投保好了，每年從CDO裡面拿出一部分錢作為保金，白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔.保險公司想，不錯啊，眼下CDO這么賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎?幹了！ 對沖基金想，不錯啊，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險，幹了！ 於是再次皆大歡喜，CDS也賣火了！但是事情到這里還沒有結束：因為「聰明」的華爾街人又想出了基於CDS的創新產品！我們假設CDS已經為我們帶來了50 億元的收益，我新發行一個「三毛」基金，這個基金是專門投資買入CDS的，顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的50億元投入作為保證金，如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首發規模500億元。天哪，還有比這個還爽的基金嗎?1元面值買入的基金，虧到0.90元都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！評級機構看到這個天才設想，簡直是毫不猶豫：給予AAA評級！ 結果這個「三毛」可賣瘋了，各種養老基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。雖然首發規模是原定的500億元，可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金50億元卻沒有變。如果現有規模5000 億元，那保證金就只能保證在基金凈值不低於0.99元時，你不會虧錢了。當時間走到了2006年年底，風光了整整5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終於開始斷裂。因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，先是普通民眾無法償還貸款，然後阿牛貸款公司倒閉，對沖基金大幅虧損，繼而連累保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發布巨額虧損報告，同時投資對沖基金的各大投行也紛紛虧損，然後股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多……最終，美國次貸危機爆發。 1、什麼是經濟發展？
簡單的講經濟發展就是有錢，但錢從何來？錢只能印出來。那麼到底是什麼使印鈔機不停的運轉？假設一個島上有1000口人，與世隔絕，人與人之間交換物品過活，但有時候你手裡用來交換的東西不一定就是對方想要的，怎麼辦？於是人們就用都喜歡的金銀作為交換的東西，於是交換方便了。但金銀要磨損，攜帶也不方便，當交換活動頻繁時，發現這個東西太繁瑣，限制了交換活動，於是為了解決這個問題，想了一個辦法，就是由島上的管理者發行一種符號，用它來代替金銀，於是鈔票出現了。剛開始這種鈔票可以隨時得兌換金銀。大家都很放心，因為鈔票就是金銀。可是島上金銀的產量太小，當人們的交換活動更加頻繁時，鈔票不夠用了，只能暫停交換。暫停交換的後果就是大家不生產別人想要的東西了，因為雖然別人用，但交換不出去，套用的話說就是經濟發展減速了。於是大家想了一個辦法，成立一家錢庄，這個錢庄是大家的，由錢庄來發行鈔票，印出的鈔票借給想用錢的人，然後這個人有錢了再還給錢庄。於是銀行就出現了。銀行的出現，能保證交換活動更持續的進行，大家都拚命的生產，島上的東西越來越多，銀行根據產品的生產數量，不停的印製鈔票，以保證交換能更深入的進行。後來人們的交換活動更頻繁了，一家錢庄太少了，於是出現了很多錢庄，總要有個管錢庄的吧，於是指定一家錢庄管理其他錢庄，並且鈔票只能由這家錢庄印刷，然後通過其他錢庄借給用錢的人，中央銀行就這么也出現了。 2、什麼是對外貿易？
有一天島上的人發明了船，於是就到處劃船跑，發現了另一個島嶼，那上面也有人，也有鈔票，也像自己島上這么活動。但自己島上生產的東西多，那個島上生產的東西少，1元錢在自己的島上能買1斤大米，那個島上的一元錢只能買半斤大米，於是另外島上的錢來這個島上買東西時只能2元換1元才行。於是匯率出現了。算好匯率後，他們開始互相買賣東西到對方島上，這就是對外貿易。對外貿易豐富了人們的生活生產需要，使交換活動到了一個空前的高潮。 3、什麼是通貨膨脹？
由於島上生產的產品太多了，以至於沒法准確估計到底該發行多少鈔票，發行多了的時候，因為沒有那麼多產品可買，產品就開始漲價，發行少了呢就開始降價，為了保證價格穩定，央行要求各錢庄要把一部分錢放在央行裡面用來調節產品的價格，根據價格情況多放和少放。這就是存款准備金率。可是有一部分聰明人開始怎麼才能把錢弄到自己手上，他在海邊撿了一顆石子，說這個石子值100萬快錢，把它賣給了一個人，這個人覺得整個島上的錢加一起也沒有100萬啊，怎麼辦，於是向錢庄借，錢庄也沒有這么多錢，於是把印鈔機打開，印了這100萬，借給了他買了這個石子.然後這個人開始賣這個石子，100萬賣給了第二個人，由於第一個賣石子的人把錢花了，所以島上的錢多了，所以這一百萬可以籌集到，多買些產品就有了。但當把這個石子以200萬轉讓的時候，錢庄只能又印了100萬鈔票，就這樣鈔票越印越多，可是當這個石子不停的流動轉讓時，大家並不覺得島上的錢多，產品價格還是原來的那樣。可是當這個石子不流通或流通的慢時，大家覺得錢多了，可是如果當持有石子的人把它扔到大海里，那就等於島上憑空多出N多個100 萬來，怎麼辦，央行最害怕的就是這顆石子沒了。它沒了島上產品的價格就會飛漲，就會通貨膨脹。那麼持有石子的人就綁架了島上的經濟。
4、房價能綁架中國經濟嗎？
中國的房地產已經使中國央行發行了太多的人民幣，如果房價下降，等於把那顆石子投進了海里，那麼多印出來的錢會使中國產品價格飛漲，會發生嚴重的通貨膨脹。看似房價與石子毫無相干，可是他們的屬性是一樣的，就是價格和價值嚴重的背離。實際上房地產的崩盤受害最大的並不是中國的商業銀行，而是整個中國經濟體系。為什麼go-vern-ment遲遲沒有把房價降下來，不是降不下來，如果真想降房價，只需要一道政令，房地產價格會在一夜之間土崩瓦解。可是後果誰能承擔，嚴重通貨膨脹誰來負責？房地產業已經綁架了中國的經濟，是無可置疑的，是客觀實在的，沒有人能改變。不管誰是總理，廉潔也好，貪污也好，都希望社會和諧，可這是一個棘手的問題。
5、房價和通貨膨脹有關系嗎？
可更棘手的問題還不僅僅在這里。如果降房價，面對的是馬上的通貨膨脹，可不降房價，那麼面對的就是更嚴重的通貨膨脹，何去何從？所以最可靠的辦法就是穩定房價，然後在社會產品增加時，減少貨幣的投放量，加上其他政策如加息、增加商業銀行准備金率、縮小信貸規模等輔助手段，來使中國經濟軟著陸，這是最好的辦法，我們看到的一切政令也是這個邏輯。不信的話，可以查閱一下go-vern-ment發布的一系列調控房地產業的措施。可是為什麼房價不穩定而且更加的瘋長呢？難道是開發商與go-vern-ment在博弈嗎？告訴你在中國沒有人能和party叫板，幾個肚子大點的開發商是沒有這個實力的。實際上是幕後的另一隻黑手在和中國go-vern-ment博弈，這支黑手就是外資，以美國為代表的帝國主義攫取中國人民血汗的黑手。 6、房價高漲的原動力是什麼？
使房價上漲的動力很多，房價上漲對其有利的人就是動力之一，比如：為了GDP和個人利益的地方go-vern-ment、為了賺錢的開發商、炒房族、以至於買了房的所謂房奴都是是房價上漲的動力，可是最大的原動力不是這些，是外資，是美國的以攫取超額利潤的各大財團。開發商作為商人，為了賺取高額利潤不是什麼傷天害理的事情，可是各行各業都有商人，難道想賺就有嗎？那除非是神話。房地產業的開發商也一樣，不是他們想賺多少就有多少的。根據價值規律，當商品的價格和價值嚴重背離時，會有一種趨向正常價格回歸的力量鉗制價格的上漲，可是在中國的房地產業，這種規律似乎不起作用，一個重要的原因是忽視了一個參考范圍的原因，如果以中國經濟本身而言確實打破了這個規律，可是的情況是有一股力量在維持著房地產業的價格，即托市，那麼誰在托市呢？誰能在房地產業失控能得到巨額利潤的人就是托市的人。討論這個問題前，現看一下中國的外匯儲備情況。中國的外匯儲備在近幾年迅速由1.2千億突破萬億，並且還在迅速的增長，難道是中國人民奮發圖強，掙來的嗎？這個不需要證明，看中國的GDP增幅就知道，外匯儲備的增長速度明顯大於GDP的增幅。顯然不是掙來的，那麼除了掙來的一部分，那麼就是所謂的「國際熱錢」的湧入，而國際熱錢的湧入的目的只有一個，就是要取得高額的回報.國際熱錢進入中國市場後，首先要兌換成人民幣，那麼一下子哪有這么多人民幣呢？只有一個辦法就是讓印鈔機沒日沒夜的工作，然後這筆錢用來托住已是燙手山芋的房地產市場，就是拚命的投資房地產業，當房地產價格因背離價值而向下波動時，通過托市再把它抬高，反復如此，給人的表象就是房產價格決沒有偏離價值。導致房價越漲越高。而開發商呢，他們一到房子將要賣不出去的時候，就有人出高價買下來，他們怎麼會降價，如果沒有這部分資金在運作，別說是開發商聯盟，就是全國只有一個開發商，價格也會降下來，沒有人買了，難道等房子發霉嗎？那麼外資持有這么多高價房產做什麼？不怕砸到手裡嗎？不怕！為什麼呢？在這個資本運作的過程中，有一個冤大頭在最底下接著呢，是誰呢？就是中國的商業銀行，由於火爆的房地產市場，一流的流通性，沒有看到任何萎縮的跡象，放了貸款就盈利，為什麼不貸款呢？沒有理由不放貸款。加之中國老百姓買房的心情，外資可以輕易的把高價房轉嫁到中國的銀行和消費者身上，連炒房的農民都能賺到一杯羹，職業的外資會賠錢嗎？那麼房價一直漲下去，會怎樣呢？ 7、房價一直漲下去，開發商會笑還是會哭？什麼情況下會笑？什麼情況下會哭？
在中國go-vern-ment近幾年來密集的幾十道金牌的調控下，房價還是如脫了韁的野馬一樣狂奔不止。暫且不論何時能停止上漲的勢頭，畢竟房價在還是上漲的，所以我們就看看房價上漲不止會帶來什麼。首先：由於GDP上漲，中國go-vern-ment為了維持上文說的保持產品交換的繼續要不斷地投放人民幣，即開動印鈔機。只要房地產這個石子還沒有投入到大海里去，還有一定的流通性，那麼就不會有通貨膨脹的發生。其次：開發商會在這個過程中也賺取巨大的利潤。再次：能看到的是，炒房族會賺錢、所謂的買房的房奴會增值。都賺錢！可是在這個過程中到底誰虧了呢？錢從哪裡來呢？如果你是有炒股的經驗就會知道，如果投資價格和價值背離的商品，你賺的錢就是別人賠的錢，那麼套用到房地產上，就是買房自住的人，看似增值，那是鏡中月、水中花，你不變現就不是你的。再有就是當價格完全回歸真實價值的時候，有時甚至會到真實價值之下，被高價房套住的投資者。還有一個就是開發商！為什麼說開發商也有賠錢呢？大家知道商人的本性是賺錢，賺取利潤。如果一個商人投機一次就永遠都不做這個生意了，他是賺錢了，可他不是商人，這種商業行為沒有意義。由於商人的本性，所以賺來的錢會繼續擴大再生產，在能賺錢的領域不斷的加大投資。這個道理從生活中就可看出來，越是做大生意的人總喊沒錢，因為要更大的流動資金來維持其擴大再生產的需要。所以一旦房價回歸真實的價值之時，就是有一大批開發商崩潰之日。這個是不以任何人的意志和任何行為為轉移的。如果有開發商逃離房地產業的角斗場，那麼跑得慢的就是最後的輸家。如果都不跑，就像擊鼓傳花一樣，最後拿到接力棒的就是接盤者。有句話叫：出來混遲早是要還的。也許只不過是方式不一樣，看誰的運氣好而已。可是卻沒有任何的開發商賠錢的跡象，有的是開發商不斷的賺錢，老百姓送錢都來不及。只是因為房價還在上漲，房產還在不斷的流動。一個巨大的問題來了，這樣不斷上漲的房價何時是個頭啊？ 8、坐在華爾街辦公室的財團們是如何吸干中國山區一個農民的血汗的
毛主席說過：帝國主義沒有睡大覺，而是天天在蠢蠢欲動，在圖謀不軌，想達到他們的罪惡目的。誠然他們的氣焰的確沒有以前那麼囂張，但他們確實在活動著。是不是冷戰結束就代表著人類的和平得以實現呢？一句上帝面前人人平等就能掩蓋帝國主義噬血的本質嗎？人人平等的理念是對的，但它只不過是帝國主義用來欺騙人們的伎倆罷了，說到和做到永遠是兩碼事。國際財團通過國際熱錢湧入中國，使人民幣加大發行量，然後通過房地產炒作，把中國的國內價格水平無限制的提高，GDP的增長又一次使人民幣的發行量被迫提高。國際財團心黑手狠，雙管齊下，目的就是使中國經濟熱到燙手，熱到讓每個中國人為之瘋狂。我們暫不去關心這個過程，我們放眼未來，看看這一過程的結果是什麼樣呢？換句話說財團的目的是什麼呢？很明顯，中國人最不願意看到的事情，就是財團們最樂見的結果。先做個假設，比如國際熱錢在投資的中國房地產領域里上演最後的瘋狂後，然後把房產成功解套全部變現，如果此時人民幣兌美元的匯率達到美國預期最高時，匯率是熱錢逃離時需要相乘的那個倍數，會發生什麼誰都能想到，所有熱錢會一夜之間全部兌換美元逃離。財團們會賺得溝滿壕平，中國市場上除了錢就是錢，能遮住天的大把人民幣將成為中國人民的噩夢.這是中國人最不願意看到的事情，也是財團最樂見的結果。美國不斷的通過政治、貿易等手段逼迫人民幣升值，而中國go-vern-ment遲遲不升值或小范圍的升值，遠遠沒有達到美國go-vern-ment的預期，這是在出口處的中美之間的博弈。美國逼迫人民幣升值的狼子野心昭然若揭！順便提一句，如果真的這個升值預期達到了，中國樓市將重演日本上世紀90年代崩盤的歷史。只是那時中國經濟也會像日本一樣進入一個連續低迷不振的不歸路。在這種攸關民族生存的問題上，go-vern-ment會坐視不管嗎？就算是退一步來講，一個完全不負責任的go-vern-ment遇到這種情況，因為這個資本運作同時也極大侵犯了go-vern-ment的利益，也會拚命反搏的。那麼中國go-vern-ment會以什麼樣的方式來化解這一經濟危機呢？

『玖』 美國引發的金融危機

雷曼兄弟申請破產保護、美林「委身」美銀、AIG告急等一系列突如其來的「變故」使得世界各國都為美國金融危機而震驚。華爾街對金融衍生產品的「濫用」和對次貸危機的估計不足終釀苦果。
事實上，早在2007年4月，美國第二大次級房貸公司——新世紀金融公司的破產就暴露了次級抵押債券的風險；從2007年8月開始，美聯儲作出反應，向金融體系注入流動性以增加市場信心，美國股市也得以在高位維持，形勢看來似乎不是很壞。然而，2008年8月，美國房貸兩大巨頭——房利美和房地美股價暴跌，持有「兩房」債券的金融機構大面積虧損。美國財政部和美聯儲被迫接管「兩房」，以表明政府應對危機的決心。但接踵而來的是：總資產高達1.5萬億美元的世界兩大頂級投行雷曼兄弟和美林相繼爆出問題，前者被迫申請破產保護，後者被美國銀行收購；總資產高達1萬億美元的全球最大保險商美國國際集團（AIG）也難以為繼；美國政府在選擇接管AIG以穩定市場的同時卻對其他金融機構「愛莫能助」。
如果說上述種種現象只是矛盾的集中爆發，那麼問題的根源則在於以下三個方面：
第一、美國政府不當的房地產金融政策為危機埋下了伏筆。居者有其屋曾是美國夢的一部分。在上世紀30年代的大蕭條時期，美國內需萎靡不振，羅斯福新政的決策之一就是設立房利美，為國民提供住房融資，幫助民眾購買房屋，刺激內需。1970年，美國又設立了房地美，規模與房利美相當。「兩房」雖是私人持股的企業，但卻享有政府隱性擔保的特權，因而其發行的債券與美國國債有同樣的評級。從上世紀末期開始，在貨幣政策寬松、資產證券化和金融衍生產品創新速度加快的情況下，「兩房」的隱性擔保規模迅速膨脹，其直接持有和擔保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由1990年的7400億美元爆炸式地增長到2007年底的4.9萬億美元。在迅速發展業務的過程中，「兩房」忽視了資產質量，這就成為次貸危機爆發的「溫床」。
第二、金融衍生品的「濫用」，拉長了金融交易鏈條，助長了投機。「兩房」通過購買商業銀行和房貸公司流動性差的貸款，通過資產證券化將其轉換成債券在市場上發售，吸引投資銀行等金融機構來購買，而投資銀行利用「精湛」的金融工程技術，再將其進行分割、打包、組合並出售。在這個過程中，最初一元錢的貸款可以被放大為幾元、甚至十幾元的金融衍生產品，從而加長了金融交易的鏈條，最終以至於沒有人再去關心這些金融產品真正的基礎價值，這就進一步助長了短期投機行為的發生。但投機只是表象，貪婪才是本質。以雷曼兄弟為例，它的研究能力與金融創新能力堪稱世界一流，沒有人比他們更懂風險的含義，然而自身卻最終難逃轟然崩塌的厄運，其原因就在於雷曼兄弟管理層和員工持有公司大約1/3的股票，並且只知道瘋狂地去投機賺錢，而較少地考慮其他股東的利益。
第三、美國貨幣政策推波助瀾。為了應對2000年前後的網路泡沫破滅，2001年1月至2003年6月，美聯儲連續13次下調聯邦基金利率，該利率從6.5%降至1%的歷史最低水平，而且在1％的水平停留了一年之久。低利率促使美國民眾將儲蓄拿去投資資產、銀行過多發放貸款，這直接促成了美國房地產泡沫的持續膨脹。而且美聯儲的貨幣政策還「誘使」市場形成一種預期：只要市場低迷，政府一定會救市，因而整個華爾街彌漫著投機氣息。然而，當貨幣政策連續收緊時，房地產泡沫開始破滅，低信用階層的違約率首先上升，由此引發的違約狂潮開始席捲一切賺錢心切、雄心勃勃的金融機構。
所幸的是，由於我國參與全球化的步伐較為謹慎，因此較大程度地避免了美國金融危機的直接沖擊；但不幸的是，我國也同樣也存在若干美國金融危機爆發的「病因」，這值得我們去深刻反思。
首先，雖然我國國有大型金融機構的改革取得了很大進展，但鑒於我國特殊國情，我們也許無法解決政府對大型金融機構的隱性擔保問題，但一定要繼續加強國有金融機構運作的透明化程度，切實防止金融機構的過激行為，如過度放寬信貸標准和涉水國際投機活動等。
第二，金融衍生產品是把雙刃劍，它能夠發揮活躍交易、轉移風險的功能，也能憑借杠桿效應掀起金融波瀾。因此，金融衍生品一定要在監管能力的范圍之內適時推出，切莫使其淪為投機客興風作浪的工具。
第三，貨幣政策要兼顧資產價格波動。在宏觀調控過程中，央行往往為了穩定預期而表示堅決執行某項政策，如反通脹等，但是貨幣政策的「偏執」不可避免地會導致股市和房市價格的劇烈波動。上世紀末的日本經濟危機、亞洲金融危機以及當下的美國金融危機，都是資產價格泡沫急劇破裂惹的禍。因此，貨幣政策應兼顧資產價格波動，政府更要多管齊下消除不穩定產生的制度根源。
[編輯本段]美國金融危機對中國經濟的影響
眾所周知，最近愈演愈烈的金融危機已經嚴重影響到了全球經濟的健康發展，從華爾街到全世界，從金融界到實體經濟，各國政府都在面臨著嚴重的經濟危機，那麼從這一次危機中我們能夠看到什麼？我國經濟和中國的企業受到了什麼影響？對我們而言，中國企業到底是機遇大還是挑戰大？
10月14日，一大把網站特別策劃《觀天下》活動第一期——「美國金融危機對中國經濟的影響」，就以上問題與業內專家進行了探討。
首先，對這次金融危機產生的根源，對外經貿大學金融科技研究中心副主任侯玉成表示，美國本次金融動盪最終轉化成危機，是由價格泡沫所引起，價格泡沫主要體現在房地產市場。美國將問題轉移到金融衍生品是在混淆概念，其根本問題就是房地產泡沫過渡膨脹，最終導致不可收拾的局面。
近年，美國的科技進步、生產力提高，導致經濟發展較快，但其經濟發展在一定階段是以價格不斷上漲來支撐它整體總的經濟發展局面。正是因為這一點細微差別，導致一旦某個領域出現問題，就會使整個價格體系崩盤。
而首都經濟貿易大學金融政策研究中心研究員施慧洪博士認為，金融危機的根源還在於美國的金融機制，即信用衍生產品，普通的債券本金和利益都是可以預期的，衍生化後，本金變化了，利率也變化了。如利率可以與匯率掛鉤，利率可以跟很多因素掛鉤，這樣就使風險更加擴大化。尤其是期貨，利率一高，虧損的數字就成了天文數字，這使整個經濟分為兩極，一方是巨大的盈利，一方是巨大的虧損，經濟體系就無法平衡。
面對這種局面，目前各國政府都在盡力挽回金融危機局面，但究竟有多大效果？侯玉成表示，包括現在歐洲、美國所有的注資，包括成立各類基金的目的主要是讓市場穩定，整體在根上並沒有做實質性的動作，目的就是各國央行聯合起來，給市場信心，先讓金融系統穩定，讓實體經濟正常運營。
談到金融危機對中國經濟目前的影響，侯玉成認為，其主要負面影響在我國的外貿出口及金融領域，但從另一個角度，無論是宏觀經濟面還是中小企業發展，此次危機又可能是一次巨大的機遇——逼迫我國出口結構進行升級，這就需要宏觀決策層給我國中小企業還有大型出口商提供緩沖的時機。
中國銀河投資管理有限公司投資管理總部投資經理連傑表示，在中國目前自主動力並不充分的環境下，生存環境愈加惡劣，在產業升級和行業結合的過程中才能誕生出更強有力的企業。另一個層面，剛性的內需支持的行業是非常值得關注的，我們現在內需增長並不快，但是這種增長基本是剛性的，不會突然變成負增長，比如農業、快速消費品，這些都有很好的投資機會。
侯玉成認為，在目前經濟局面下，可以在穩定或者盡可能減少出口影響基礎上加強對內需的關注，從近期召開的黨代會可以發現，內需的啟動，或者內需的製造，可能會成為下一階段我國大的經濟政策方向。而對於農業甚至與農相關的整體領域，可能是我國未來加強內需發展的一個點。下一步我國很可能在科學、技術行業給予適當扶持和推動，一方面發展科學技術基礎，另一方面試圖從這個領域製造出新的消費熱點。
對於什麼樣的行業在這次危機中能夠很好的發展，企業如何在這次危機中全身而退？各位專家對中小企業提出建議：
侯玉成：中小企業對未來發展的思路要有大的改變和提高。今年乃至未來，靠過去單純的密集性、低成本生產模式會逐步遇到發展瓶頸，這需要未來我國中小企業的發展有兩個方面必須要准備，第一方面，首先中小企業技術需要進行提高和准備。第二方面，我國中小企業，特別是以出口型為主的中小企業，未來的發展需要對一些經濟和金融領域熟悉的人才，做一個必要的配備。
連傑：談到中小企業發展有一點要提出，就是中國金融環境。在中國金融環境整體落後於實體經濟發展情況下，金融行業是有機會的，金融行業將來也會產生很多種小企業，有可能也會生活的很好。投資公司選企業，在實務中考慮幾個因素，第一是行業空間，即使排名第一，但行業中只有一百萬的生長空間，是不考慮的；第二是行業壁壘，這是限制競爭的因素，設計壁壘讓後者無法追趕，甚至不能輕易進入這個領域競爭，這就很有價值了。
對於中小企業轉型的問題，施慧洪認為一方面可以依靠自身力量，第二方面需要依靠外力，外力部分政府應該承擔起責任，無論是國外還是國內，中小企業發展往往需要政府的相應政策，否則中小企業跟大企業競爭起來非常被動。而侯玉成認為，中小企業一定要從自身發展著手，不能把發展希望完全寄託在國家身上，無論是中國還是國際，企業優勝劣汰是正常現象。
最後，三位專家談到我國企業在這次金融危機中何時突圍時，表示：目前局面下，中小企業要積極拓展美國以外的其他市場，包括非洲市場、歐洲市場，甚至亞洲市場，通過危機的鍛煉，來提高與國際企業的競爭能力，及國際市場的開拓能力等，不斷提升自我實力，前進的步伐不能停止，機會終究會到來。
[編輯本段]全球應對金融危機
近日，歐盟出台一項總額達2000億歐元的大規模經濟刺激計劃，內含擴大公共開支、減稅和降息等提振實體經濟的三大舉措。
這只是近期世界主要經濟體為應對金融危機向實體經濟蔓延出台諸多刺激經濟政策中的一項。11月份，隨著國際金融危機對實體經濟的影響逐步顯現，世界主要經濟體的應對目標也從之前主要針對金融市場轉向拯救實體經濟，展開了一段驚心動魄的救援。
「緊鑼密鼓」各國力保實體經濟
11月份公布的數據表明，繼日本承認其經濟經過連續兩個季度下滑陷入衰退後，歐元區已進入其誕生以來的首個衰退期，而美國多項經濟指標的惡化程度創30年之最，也正在衰退的邊緣，新興市場經濟增長放慢已成事實。
從北美到歐洲、再到亞太地區，最近一個月里，為應對金融危機，全球一系列刺激經濟措施相繼出台。這些救市措施是繼拯救虛擬經濟後，各國針對實體經濟採取的又一輪的救助措施。
10月30日，日本政府公布一攬子總額26．9萬億日元（約合2730億美元）的經濟刺激方案，以防全球金融危機對日本經濟造成進一步負面沖擊；11月25日，美國聯邦儲備委員會宣布投入8000億美元，用於解凍消費信貸市場、住房抵押信貸以及小企業信貸市場……
「從11月份全球的救助措施看，當前各國對危機的救治已從注入流動性、改善金融機構償付能力等階段，進入到刺激經濟的第三個階段。」中金公司金融專家黃海洲認為，第三階段的救治措施，都是從鼓勵投資消費、拉動就業等刺激經濟的層面出發，以防止實體經濟崩盤。
「在危機爆發之初各國針對金融市場採取的救助措施只能『救急』和『治標』，但不能『治本』。」社科院世界經濟與政治研究所研究員孫傑說，「在目前國際金融危機對實體經濟的影響程度難以估計，各國經濟增長面臨諸多不確定性的情況下，各國政府出台更具體的推動實體經濟增長的措施可以說是應時之舉。」
應對危機中國調控雷厲風行
國際金融危機在向全球實體經濟不斷蔓延的過程中，外貿依存度超過60％的中國所受影響也日益加深。統計顯示，中國經濟增速連續五個季度減緩，今年GDP增速也從一季度的10．6％下滑到三季度的9．9％。發展改革委主任張平近日坦承，11月份國內一些經濟指標更出現了加速下滑的態勢。
「為抑制經濟增長過速下滑的態勢，我們必須採取力度比較大、效果比較顯著的措施。」張平說。
針對國際金融危機所帶來的不利影響，11月份以來中國政府雷厲風行、密集出台了大手筆的調控「重拳」，展開了一場與時間賽跑，與金融危機的不利影響賽跑的旋風行動，向外界發出了應對挑戰、戰勝困難、力保增長的強烈信號。
11月9日，中國政府宣布實施適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，並出台了投資規模達4萬億元的擴大內需、促進增長的十大措施；11月12日，國務院常務會議又決定出台擴大內需、促進增長的四項實施措施；11月19日，國務院常務會議研究確定了促進輕紡工業健康發展的6項政策措施，進一步加大扶持力度，幫助輕紡企業克服困難，渡過難關；一周之後，中國人民銀行宣布大幅度降息，調整幅度創11年之最；11月28日，中共中央政治局召開會議，提出要把保持經濟平穩較快發展作為明年經濟工作的首要任務。
各界人士表示，如此大手筆、高效率的舉措，既是對中國面臨的國際和國內經濟挑戰所作出的回應，也是加強國際合作、確保世界經濟增長的具體行動。
國際社會也給予了積極評價。澳大利亞總理陸克文認為，中國約4萬億元人民幣的經濟促進計劃「非同凡響」，不僅對中國經濟，對東亞經濟和世界經濟來說都是「非常好的」消息。
加強合作全球共度時艱
各國領導者意識到，全球性的危機需要全球共同應對。在各大經濟體相繼出台措施刺激經濟、穩定市場的同時，全球加強了合作，共同抵禦國際金融危機已逐漸成為各國共識，一系列為應對危機，尋求對話和合作的會議相繼召開：
11月8日，20國集團財政部長和中央銀行行長2008年年會在巴西聖保羅開幕；11月15日，20國集團領導人金融市場和世界經濟峰會在華盛頓召開；11月22日至23日，亞太經濟合作組織（APEC）第十六次領導人非正式會議在秘魯首都利馬召開。
20國集團金融峰會在宣言中再次強調了「與會國家決心加強合作，努力恢復全球增長」的重要性。會議的最重要的成果就是與會各方就下一步應對金融危機行動達成了協議，20國集團領導人承諾將共同行動，運用貨幣和財政政策，應對全球宏觀經濟挑戰。
APEC會議針對金融危機專門發表一份聯合聲明，承諾密切合作，進一步採取全面、協調的行動應對當前的金融危機。表示將採取一切必要的經濟及金融行動，力求在18個月內戰勝金融危機。
「這些會議均強調，全球要加強合作、共同抵禦金融危機。」社科院世界經濟與政治研究所專家張明認為，在全球化的今天，危機對經濟的打擊是全球性的，而救治危機也需要全球的手段。